> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 食品饮料行业周观点总结 ## 核心内容 本周食品饮料行业周观点聚焦于**新鲜零食**与**餐饮链复苏**的市场机遇，同时关注**白酒行业供给出清**与**啤酒饮料板块的提价及复苏**。分析师认为当前行业处于修复窗口期，酒企通过产品优化、渠道精耕、品牌塑造等手段，为未来需求复苏打下基础。 ## 主要观点 ### 白酒板块 - **行业趋势**：酒企战略定力清晰，需求改善可期，当前处于报表与渠道出清阶段，未来有望迎来需求复苏。 - **投资建议**： - **首推行业龙头**：贵州茅台，作为变革先锋，具备长期投资价值。 - **关注供给出清与份额提升**：五粮液、迎驾贡酒等公司，通过优化产品结构与渠道体系，提升市场份额。 - **其他关注标的**：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业等，均有望受益于行业复苏。 ### 啤酒饮料板块 - **啤酒趋势**： - 2026年4月中国啤酒产量同比微降0.1%，但餐饮修复趋势确立，啤酒板块将接力改善。 - 喜力部分区域提价，因原材料上涨与运输成本增加，提价有助于打造高端大单品。 - 建议关注具备大单品贡献能力的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等高股息标的。 - **饮料趋势**： - 2026年4月中国软饮料产量同比微降0.7%，但百润股份通过“两元乐享”活动推动预调酒推广，加速威士忌铺货进度。 - 预调酒渠道能力强化，公司有望实现全面数字化转型，提升市场渗透率。 ### 食品板块 - **新鲜零食趋势**： - 新鲜零食凭借“明厨现制+短保+清洁标签”模式，实现新鲜与健康的产品表达，单店月销表现优异。 - 行业处于早期发展阶段，未来将呈现“区域为王”的竞争格局。 - **餐供复苏趋势**： - 25Q3以来，餐饮复苏态势明显，建议关注安井食品，其受益于龙头集中红利，业绩持续改善。 - 公司通过新品驱动战略，如烤肠、滑类食品等，提升产品附加值，推动净利率修复。 ## 关键信息 - **行业复苏主线**：餐饮链复苏、大众品需求回暖。 - **成长主线**：新鲜零食、预调酒、威士忌等新兴品类。 - **投资策略**： - 优选具备**大单品贡献能力**的龙头公司。 - 关注**低估值**与**高弹性**标的，如百润股份、安井食品等。 - 布局**供给出清**与**份额提升**机会，如五粮液、迎驾贡酒等。 - **风险提示**： - 原材料成本超预期上涨。 - 消费力及消费场景复苏不及预期。 - 行业竞争加剧。 ## 行业走势 | Date | 食品饮料 | 沪深300 | |----------|----------|--------| | 2025-05 | 0% | 0% | | 2025-09 | -5% | 15% | | 2026-01 | -10% | 25% | | 2026-05 | -20% | 30% | ## 相关研究 1. 《食品饮料：周观点：茅台再次提价优化价盘，零食&餐供低基数稳复苏》2026-05-17 2. 《食品饮料：周观点：五一假期消费亮眼，关注结构化投资机会》2026-05-10 3. 《食品饮料：白酒 2025 年&26Q1 业绩总结：出清向阳，结构分化》2026-05-05 ## 分析师信息 - **分析师**：李梓语、陈熠、王玲瑶、李依琳 - **执业证书编号**：S0680524120001、S0680523080003、S0680524060005、S0680524080001 - **邮箱**：liziyu1@gszq.com、chenyi5@gszq.com、wanglingyao@gszq.com、liyilin@gszq.com ## 投资评级说明 | 评级类型 | 说明 | |----------|------| | **股票评级** | - 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上<br>- 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间<br>- 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间<br>- 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上 | | **行业评级** | - 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上<br>- 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间<br>- 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 国盛证券研究所联系方式 ### 北京 - 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 - 邮编：100077 - 邮箱：gsresearch@gszq.com ### 南昌 - 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 - 邮编：330038 - 传真：0791-86281485 - 邮箱：gsresearch@gszq.com ### 上海 - 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 - 邮编：200120 - 电话：021-38124100 - 邮箱：gsresearch@gszq.com ### 深圳 - 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 - 邮编：518033 - 邮箱：gsresearch@gszq.com ```