20260305-中国银河-2026年两会政府工作报告人工智能行业点评_两会首提智能原生_Token爆发趋势明确_6页_830kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 两会首提智能原生，Token爆发趋势明确 # ——2026年两会政府工作报告人工智能行业点评 2026年3月5日 # 核心观点 两会首提“智能原生”，“智能经济”写入政府工作报告：2026年两会政府工作报告（以下简称《报告》）中明确指出2026年加紧培育壮大新动能，“打造智能经济新形态”，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用。智能体（AI Agent)首次被列入政策核心，标志着政策关注点已开始从“AI+传统产业”的赋能模式，升级为以AI作为底层架构的原生模式。 《报告》标志着中国智能经济预将进入规模化扩张元年。结合政府工作报告首提智能经济，叠加产业层面近期以OpenClaw为代表的高价值智能体（Agent）爆火引发“Token通胀”，我们认为，中国智能经济正迎来规模化扩张元年。此外，两会中关于数字经济核心产业增加值占GDP比重目标指引（2026年 $10.5\%$ 以上，十五五规划目标到2030年达到 $12.5\%$ ），也为人工智能产业发展提供长期政策保障。 - 政策加码叠加产业裂变，Token超高速爆发趋势相对明确。近期OpenClaw在GitHub上线后迅速走红，引发Token大爆发，AI正在从对话升级为“自主执行体”，根据IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万快速攀升至2030年的22.16亿，伴随Agent处理任务日趋复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗将指数级增长，IDC预计年度Token消耗将从2025年的0.0005PetaTokens暴增至2030年的152,667PetaTokens，CAGR高达 $3418\%$ - 智能经济时代，人工智能投资价值链条继续裂变与重构：Token通胀趋势将激发上游算力需求指数级非线性增长，算力需求大幅扩容同时，电力供应日益成为数据中心发展瓶颈，算电协同值得长期关注；中游大模型层将出现价值分化，开源模型通过推动“下限达标”，蚕食中低端市场并促进生态繁荣，闭源大模型厂商为应对开源挑战则需不断突破能力上限，国产大模型凭借高性价比Maas服务打造生态优势；软件行业将面临洗牌，部分传统SaaS软件可能降为Agent背后的工具及数据库。 投资建议：建议继续关注以下细分赛道投资机会：1）AI-First原生应用公司，关注可实现规模化收入的通用AI Agent，以及AI Agent与垂直行业Know-How深度融合（如医疗诊断、金融投研的专家型Agent）等机会；2）AI-First下的端侧AI，重点关注端侧AI上游“铲子型”算法及产业链深度卡位公司，典型载体如AI眼镜、人形机器人、自动驾驶汽车、AI智能医疗设备等；3）供需剪刀差下的国产算力链替代机遇；4）算电协同基础设施（绿电IDC，虚拟电网等）。个股层面建议关注：地平线机器人-W、晶泰控股、美图、粉笔、金山办公、恒生电子、合合信息、中科创达、虹软科技、能科科技、金蝶国际、海光信息、中科曙光、曙光数创、拓尔思、软通动力、同花顺、指南针、财富趋势、深信服、达梦数据、国能日新、华大九天等。 风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。 # 计算机行业 推荐 维持评级 # 分析师 吴砚靖 ：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 邹文倩 $\boxtimes$ : zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师证书编码：S0130519060003 胡天昊 ：hutianhao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070004 2026年3月5日 相对沪深300表现图 资料来源：wind，中国银河证券研究院 # 目录 Catalog 一、过去两年两会政府工作报告中关于人工智能表述对比 3 二、政策加码+产业裂变，Token迎来超高速爆发 3 三、Token通胀引发算力需求非线性扩张及产业裂变 5 四、风险提示 5 # 一、过去两年两会政府工作报告中关于人工智能表述对比 对比2024与2025年政府工作报告中关于人工智能的表述，人工智能相关表述从“首次提出”到“持续推进”再到“深化拓展”，政策着眼点、战略层级与可落地程度均显著提升。 2024年政府工作报告首次将“人工智能+”行动写入报告，主要定位为支持数字经济高质量发展政策，推进数字产业化与产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。 2025年政府工作报告将表述调整为“持续推进‘人工智能+’行动”，在延续前一年政策基调的基础上，更加强调支持大模型广泛应用，并在场景段大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，提出扩大5G规模化应用、加快工业互联网创新发展、优化全国算力资源布局等具体举措。 2026年政府工作报告对人工智能的支持力度进一步升级，首次提出“打造智能经济新形态”这一全新战略定位，将“人工智能+”行动的表述从“持续推进”升级为“深化拓展”，智能体（AI Agent）首次被列入政策核心，政策方向正从以往将人工智能定位成为传统产业赋能的“AI+”的模式升级为以AI作为底层架构的原生模式。 表1：对比 2024-2025 两会政府工作报告 “人工智能” 相关描述对比 维度 2024 2025 2026 关键词 “人工智能+”行动、数字产业集群、产业数字化 “人工智能+”行动、大模型、新一代智能终端、智能制造装备、算力资源 智能经济新形态、“人工智能+”（深化拓展）、超大规模智算集群、算电协同、“5G+工业互联网”、高质量数据集、开源 重点表述 1.深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动；2.打造数字产业集群，推进制造业数字化转型；3.支持平台企业发挥创新与国际竞争作用 1.持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用；2.发展人工智能手机、电脑、智能机器人等终端产品；3.优化算力资源布局，强化数字技术与制造、市场优势结合 1.首次提出“打造智能经济新形态”；2.促进新一代智能终端和智能体加快推广；3.推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用；4.培育智能原生新业态新模式；5.实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度；6.支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣 关键数据 技术合同成交额增长28.6%；5G用户普及率超过50% 技术合同成交额增长11.2%；数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%左右。 全社会研发经费投入强度达到2.8%，技术合同成交额增长10.8%.数字经济核心产业增加值占国内生产总值的比重提高到10.5%以上。 资料来源：政府工作报告，中国银河证券研究院 此外，两会中关于数字经济核心产业增加值占GDP比重目标指引（2026年 $10.5\%$ 以上，十五五规划目标到2030年达到 $12.5\%$ ），也为人工智能产业发展提供了中长期政策保障。 # 二、政策加码+产业裂变，Token迎来超高速爆发 OpenClaw 作为高质量智能体（Agent）代表正在推动 AI 从对话工具像执行代理升级。OpenClaw 是一个开源、可托管并支持多种聊天应用的 AI Agent，是由彼得·斯坦伯格开发，于 2026 年初在 GitHub 上对外开源，曾用名 ClawdBot、MoltBot，发布后其星标迅速猛涨，截至目前星标 为25.8万，并吸引百万访问者，该项目不在局限于简单的对话交互，可以通过自然语言接口实现复杂任务的自主任务执行。当前大量的国内云服务厂商已经接入OpenClaw，并且大量AI芯片也开始适配OpenClaw。 图1：GitHub中OpenClaw项目 资料来源：GitHub，中国银河证券研究院 图2：OpenClaw星标快速增长 资料来源：OpenClaw官方微博，中国银河证券研究院 OpenClaw有望实现AI Agent真正形态。OpenClaw能在本地运行，替用户执行动作，可以按照对话要求进行各种自主性的工作，支持多种聊天应用集成，通过飞书、iMessage、Telegram等日常聊天软件直接调用本地运行的AI助手，使用户能在日常环境中无缝使用AI Agent，其核心功能在于能将用户所实现的意图或指令拆解成可操作的步骤，比如用户可以执行日程管理、发送邮件、航班值机等日常琐碎任务，并且可以7*24小时不间断工作。 智能体规模化落地引发“Token通胀”，大模型调用量正在呈现非线性增长，而Token消耗俨然已成为刚需生产资料。根据国际市场调研机构英富曼（Omdia）发布《2025全球企业级MaaS市场分析》报告数据显示，截至2025年10月，中国云厂商火山引擎日均Tokens调用量超30万亿，名列全球第三，市场份额达到 $15\%$ 仅次于OpenAI和Google Cloud，后两者分别以近70万亿和43万亿的日均Tokens调用量，排名全球MaaS服务市场前两位，三家厂商合计占据全球MaaS市场 $65\%$ 的份额。而到2026年2月中国AI模型调用量更是首次超过美国，OpenRouter数据显示2月16日当周中国模型周调用量达5.16万亿Token，三周大涨 $127\%$ 。 据IDC测算，全球活跃Agent数量将从2025年约2860万攀升至2030年22.16亿，年复合增长率 $139\%$ ；年执行任务数从2025年440亿次暴涨至2030年415万亿次，年复合增长率 $524\%$ ；随着Agent处理的任务越来越复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗也将呈现数量级的跃迁。年度Token消耗将从2025年0.0005PetaTokens暴增至2030年152,667PetaTokens，年复合增长率高达 $3418\%$ 。 图3：全球企业活跃Agent关键数据预测,2025-2030 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 图4：全球企业各类活跃 Agent 主要数据对比,2025-2030 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 # 三、Token通胀引发算力需求非线性扩张及产业裂变 智能经济时代，人工智能投资价值链条继续裂变与重构。Token通胀趋势将激发上游算力需求指数级非线性增长，算力需求大幅扩容同时，电力供应日益成为数据中心发展瓶颈，算电协同值得长期关注； 中游大模型层将出现价值分化，开源模型通过推动“下限达标”，蚕食中低端市场并促进生态繁荣，闭源大模型厂商为应对开源挑战则需不断突破能力上限，国产大模型凭借高性价比Maas服务打造生态优势； 软件行业将面临洗牌，部分传统SaaS软件可能降为Agent背后的工具及数据库。 投资建议：建议继续关注以下细分赛道投资机会：1）AI-First原生应用公司，关注可实现规模化收入的通用AI Agent，以及AI Agent与垂直行业Know-How深度融合（如医疗诊断、金融投研的专家型Agent）等机会；2）AI-First下的端侧AI，重点关注端侧AI上游“铲子型”算法及产业链深度卡位公司,典型载体如AI眼镜、人形机器人、自动驾驶汽车、AI智能医疗设备等；3）供需剪刀差下的国产算力链替代机遇；4）算电协同基础设施（绿电IDC，虚拟电网等）。 个股层面建议关注：地平线机器人-W、晶泰控股、美图、粉笔、金山办公、恒生电子、合合信息、中科创达、虹软科技、能科科技、金蝶国际、海光信息、中科曙光、曙光数创、拓尔思、软通动力、同花顺、指南针、财富趋势、深信服、达梦数据、国能日新、华大九天等。 # 四、风险提示 技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 吴砚靖TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师，国内大型知名PE机构研究部执行总经理。具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。 邹文倩 计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，复旦大学理学学士；2016年加入中国银河证券研究院；2016年新财富入围团队成员。 胡天昊 计算机行业分析师，北京邮电大学信息与通信工程硕士，2023年加入中国银河证券，主要从事计算机行业研究工作，覆盖领域为算力、大模型、AI下游应用端等。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 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