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甲醇聚烯烃早报摘要（2025-09-22）

甲醇

• 当前价格围绕盘面MTO基准，价格盘面对标内地价格。
• 内地备货需求季节性增加，但港口压力传导至内地，持续倒流冲击内地价格。
• 兴兴装置预计9月初开车，但库存仍处于累积状态，倒流可能缓解港口压力但打压内地估值。
• 估值和库存情况一般，市场驱动不足，抄底仍需等待进口变量（如印度买伊朗、计划外检修等）。

塑料（PE）

• 聚乙烯基本面中性，两油库存同比中性，上下游库存变化不大。
• 基差方面，华北LL基差-110左右，华东-50，外盘价格稳，进口利润-200附近。
• 9月检修计划环比持平，下游订单一般，非标HD价格维稳，LD走弱，LL-HD价差震荡。

PP（聚丙烯）

• 基差-60，非标价差中性，进口利润-700附近，出口情况良好，预计能持续不错。
• 上游两油去库中性，中游去库，整体库存中性。
• 下游排产中性，订单一般，原料和成品库存中性。产能过剩环境下，01合约预期压力中性偏过剩。
• 新装置压力较大，关注投产情况；如果出口持续放量或PDH装置检修增多，可能缓解供应压力。

PVC（聚氯乙烯）

• 基差维持01-270，中上游库存持续累积。
• 电石法利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-100。
• 下游开工季节性走弱，低价持货意愿较强；出口签单小幅回落；商品房销售和终端订单需关注。
• 成本企稳，但需求平平，宏观面中性，关注煤价、出口持续性等变量。

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