20140712-兴业证券-策略资金价格周报_为什么中美BIT谈判很重要__14页_1mb

中美BIT谈判重要性分析与本周市场数据总结

核心内容概述

中美双边投资协定谈判（BIT）是一项具有深远意义的双边合作机制，旨在通过构建更加开放和公平的投资环境，推动全球经济一体化的转型。该谈判不仅涉及中美两国之间的经济合作，也深刻影响中国经济改革和转型的进程。本文从中美BIT谈判的重要性出发，结合当前中国经济面临的结构性失衡问题，阐述其对改革的推动作用，并附上本周中国货币市场、票据市场、国债市场等关键数据。

主要观点与关键信息

1. 中美BIT谈判的重要性

• 推动经济改革：中美BIT谈判是中国经济改革的重要组成部分，有助于改善国内投融资体系的效率，促进资源的合理配置。
• 应对全球化新趋势：随着WTO多哈回合谈判失败和全球保护主义抬头，美国通过TPP和TTIP等投资协定重构全球贸易体系，中国必须参与其中以保持竞争力。
• 促进服务业发展：中国在货物贸易上已占据重要地位，但在服务贸易上存在逆差。开放服务业有助于推动中国从制造业向服务业转型，提升整体经济质量。
• 改善资源配置：通过开放金融市场和投资准入，可以促进国内竞争，提高资源配置效率，缓解结构性失衡问题。

2. 中国结构性失衡问题

• 双顺差现象：中国长期保持经常账户和资本账户双顺差，反映出国内储蓄过剩与资本短缺并存的问题。
• 金融改革滞后：国内金融体系尚未完全市场化，间接融资为主，直接融资市场发展滞后，导致资源配置效率低下。
• 产能过剩与投资不足并存：在外部需求减少的背景下，国内投资率上升引发产能过剩，而大城市公共品投资不足，进一步加剧了结构性矛盾。

3. 中美BIT谈判的战略意义

• 经济转型催化剂：BIT谈判有助于推动中国从出口导向型经济向服务贸易和投资导向型经济转型。
• 改革与开放的统一：改革与开放相辅相成，对外开放可为对内改革提供动力，BIT谈判正是这一逻辑的体现。
• 提升全球竞争力：通过参与全球投资体系重构，中国有望在新一轮全球化中占据有利位置。

本周市场数据更新

1. 货币市场

• 利率全面走高：7月7日—7月11日，加权平均银行间同业拆借利率和质押式回购利率分别上升35bp和36bp至3.41%和3.43%。
• 7天回购利率：银行间7天回购加权利率上升35bp至3.77%。
• SHIBOR利率：各期限SHIBOR利率平均下降17.37bp。

2. 票据市场

• 直贴利率上升：珠三角、长三角票据直贴利率分别上升10bp至4.2‰和4.15‰。
• 转贴利率：票据市场转贴卖出报价加权平均利率上升，由4.75%升至4.86%。

3. 国债市场

• 收益率曲线平坦化：固定利率国债到期收益率曲线小幅平坦化。
• 短期国债收益率上升：1年期国债收益率上升6.09bp至3.51%。
• 中长期国债收益率变化：5年期国债收益率上升0.38bp至3.96%，10年期国债收益率下降5.5bp至4.12%。

4. 信用债市场

• 企业债收益率变化：1年期和5年期企业债到期收益率分别变化，但具体数据未给出。

5. 信贷市场

• 贷款加权平均利率：一季度人民币贷款加权平均利率为7.18%，比13年4季度下降2bp。
• 票据融资利率下降：票据融资利率从4季度的7.54%下降至1季度的6.28%。
• 上浮贷款占比上升：上浮贷款占比从63.4%上升至70.3%。

6. 理财与信托产品收益率

• 理财产品预期收益率：人民币理财产品预期收益率有所变化，但具体数据未给出。
• 贷款类与房地产信托收益率：贷款类信托和房地产信托预期收益率分别变化，但具体数值未列出。

7. 人民币汇率

• 即期汇率升值：人民币对美元即期汇率周升值6基点至6.2037。
• 中间价升值：人民币中间价周升值173点至6.1469。
• 远期汇率升水：3、6、9、12个月人民币远期汇率升水分别为365、570、725、870基点，比上周末略有变化。

8. 央行货币政策工具

• 本周公开市场操作：正回购到期量800亿元，央行回笼300亿元，实际净投放500亿元。
• 下周操作安排：正回购到期量500亿元，央票到期50亿元，国库定期存款到期500亿元。

结论

中美BIT谈判是推动中国经济改革和全球化的关键事件，其达成将有助于中国在新一轮全球贸易体系中占据有利位置，同时改善国内金融资源配置，促进经济结构优化。本周市场数据显示，货币市场利率全面走高，票据市场和国债市场波动明显，人民币汇率有所升值，央行货币政策工具操作保持稳定。这些数据为评估当前经济形势和未来政策走向提供了重要参考。