> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告对当前**期货市场**、**现货市场**、**供需情况**以及**宏观数据**进行了分析，并对市场走势提出观点总结与**重点关注**事项。整体来看，贵金属市场（黄金与白银）在近期出现回调，主要受**美联储加息预期升温**、**地缘政治风险缓和**以及**美元指数走强**等因素影响。 --- ## 一、期货市场分析 | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 沪金主力合约收盘价（元/克） | 961.920 | -37.4↓ | | 沪银主力合约收盘价（元/千克） | 16293 | -922.00↓ | | 沪金主力合约持仓量（手） | 179,157.00 | -7376.00↓ | | 沪银主力合约持仓量（手） | 4,082.00 | -1061.00↓ | | 沪金主力合约成交量 | 604,495.00 | +332653.00↑ | | 沪银主力合约成交量 | 1,214,308.00 | +448952.00↑ | | 沪金仓单数量（千克） | 113658 | 0↑ | | 沪银仓单数量（千克） | 1,395,567 | -14432↓ | **主要观点：** - 黄金与白银期货价格均出现下跌，沪金跌幅较大，沪银跌幅次之。 - 沪金与沪银持仓量均有所下降，显示市场参与者信心减弱。 - 成交量大幅上升，可能反映市场活跃度提高或投机行为增加。 - 仓单数量变化不大，表明库存压力未明显显现。 --- ## 二、现货市场分析 | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 上金所黄金现货价（元/克） | 962.00 | -33.05↓ | | 华通一号白银现货价（元/千克） | 16,174.00 | -544.00↓ | **主要观点：** - 现货市场黄金与白银价格均小幅下跌，走势与期货市场一致。 - 基差方面，黄金基差微升，白银基差由负转正，显示期货价格相对现货有所走强。 --- ## 三、供需情况分析 | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1042.36 | -4.28↓ | | SLV白银ETF持仓（吨） | 15,359.92 | +14.06↑ | | 黄金CFTC非商业净持仓（周，张） | 243334.00 | +21145.00↑ | | 白银CFTC非商业净持仓（周，张） | 25,261.00 | +1636.00↑ | | 供应量：黄金（季，吨） | 1268.89 | +15.82↑ | | 需求量：黄金（季，吨） | 941.79 | -67.60↓ | | 供应量：白银（年，吨） | 33,167.00 | -747.00↓ | | 需求量：白银（年，吨） | 34,606.00 | -560.00↓ | **主要观点：** - 黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓微升，显示投资者对黄金兴趣减弱，对白银略显乐观。 - CFTC非商业净持仓均上升，表明投机资金对黄金和白银的净多头头寸增加。 - 黄金供应量上升，需求量下降，供需关系偏弱；白银供应与需求均下降，供需关系承压。 --- ## 四、宏观数据与消息 ### 1. 美元指数 - 最新：99.68 - 环比：+0.56↑ ### 2. 10年美债实际收益率 - 最新：2.42 - 环比：+0.08↑ ### 3. VIX波动率指数 - 最新：14.43 - 环比：-0.08↓ ### 4. CBOE黄金波动率指标 - 最新：25.17 - 环比：-1.63↓ ### 5. 标普500/黄金价格比 - 最新：1.69 - 环比：-0.00↓ **主要观点：** - 美元指数小幅上升，显示美元走强，对贵金属形成压力。 - 10年美债实际收益率上升，表明市场对通胀的担忧，进一步支撑黄金作为避险资产的地位。 - 波动率指数与黄金波动率指标均下降，显示市场情绪趋于平稳。 - 标普500/黄金价格比维持不变，表明股市与黄金价格关系未发生明显变化。 --- ## 五、宏观消息解读 1. **美伊局势：** 美军袭击伊朗南部岛屿，伊朗誓言报复，但市场对战争风险的定价已有所弱化。 2. **霍尔木兹海峡：** 美国希望拓宽主航道，以保障能源运输安全。 3. **非农数据：** 美国2026年非农就业初值为-7.9万人，远低于市场预期。 4. **美联储表态：** 沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，强调通胀尚未回归目标。 5. **利率预期：** 据CME“美联储观察”，9月加息概率为56.9%，10月加息概率为52.5%（25基点）或18.3%（50基点）。 **主要观点：** - 美伊局势虽紧张，但市场对战争风险的担忧减弱。 - 非农数据不及预期，可能影响美联储政策路径。 - 美联储官员鹰派言论表明，年内加息预期再度升温，对贵金属形成压力。 --- ## 六、后市展望与操作建议 - **年内加息预期再度升温**，对贵金属市场形成施压。 - **联储官员鹰派表态反复**，年内紧缩预期尚未完全出清。 - 若**美伊争端持续僵持**，油价走强可能通过物价传导抬升加息预期，进而制约金价上行空间。 - **操作建议：** 暂时观望为主，等待非农数据确认宏观方向。 --- ## 七、重点关注事件 | 时间 | 事件 | |------|------| | 09-01 22:00 | 美国8月ISM制造业PMI | | 09-01 22:00 | 美国7月JOLTs职位空缺 | | 09-02 20:15 | 美国8月ADP就业人数 | | 09-02 22:00 | 美国7月工厂订单月率 | | 09-03 02:00 | 美联储经济状况褐皮书 | | 09-03 19:30 | 美国挑战者企业裁员人数 | | 09-03 20:30 | 美国至8月29日当周初请失业金人数 | | 09-03 20:30 | 美国7月贸易帐 | | 09-03 21:45 | 美国8月标普全球服务业PMI | | 09-03 22:00 | 美国8月ISM非制造业PMI | | 09-04 20:30 | 美国8月非农就业报告 | --- ## 八、免责声明 本报告内容来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此进行投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况审慎决策。未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院。