> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新宙邦（300037）2026Q1业绩预告总结 ## 核心内容 新宙邦发布2026年第一季度业绩预告，显示其盈利能力显著提升，业绩略超市场预期。公司预计2026Q1归母净利润为4.6-5亿元，同比增长100-117.5%，扣非净利润为4.49-4.89亿元，同比增长102.5-120.5%。这一增长主要受益于电解液板块六氟VC价格的上涨，以及氟化工、电容器化学品和半导体化学品等业务的稳健增长。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026Q1归母净利润中值为4.8亿元，同比和环比分别增长109%和37%，略高于市场预期。 - **电解液板块**：2026Q1电解液出货量预计达9.5万吨，同比增长64%。六氟VC价格上涨是盈利修复的主要驱动力，单吨净利恢复至0.23万元，环比翻倍增长。预计全年电解液出货量将达45万吨以上，贡献约10亿元归母净利润。 - **氟化工板块**：预计2026Q1贡献1.8亿元利润，全年预计贡献8-9亿元，增速恢复。 - **电容器化学品及半导体化学品**：2026Q1预计贡献0.8亿元利润，全年预计贡献3-4亿元。 - **盈利预测**：公司2026-2028年归母净利润预计分别为24.2/26.8/30.2亿元，同比增长120%/11%/13%。2026年PE估值为30x，目标价为96元，维持“买入”评级。 - **财务健康**：公司资产负债率稳定，经营性现金流显著改善，现金净增加额在2026年预计达2192亿元，显示良好的资金管理能力。 - **风险提示**：需关注销量不及预期、盈利水平不及预期以及行业竞争加剧等风险。 ## 关键信息 ### 财务预测（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 9,639 | 14,466 | 15,901 | 18,594 | | 归母净利润（百万元） | 1,097.30 | 2,416.44 | 2,683.38 | 3,018.88 | | EPS（元/股） | 1.46 | 3.21 | 3.57 | 4.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 43.69 | 19.84 | 17.87 | 15.88 | | P/B（现价） | 4.55 | 3.80 | 3.19 | 2.69 | ### 估值与投资评级 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **目标价**：96元。 - **PE估值**：2026年PE为30x，对应目标价，估值合理。 - **财务指标**：ROE（摊薄）预计从2025年的10.16%提升至2026年的18.80%，显示盈利能力增强。 ### 财务结构 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 资产总计（百万元） | 19,798 | 23,977 | 27,999 | 33,216 | | 负债合计（百万元） | 8,544 | 10,422 | 11,125 | 12,791 | | 股东权益合计（百万元） | 11,254 | 13,555 | 16,874 | 20,425 | | 资产负债率（%） | 43.16 | 43.47 | 39.73 | 38.51 | ### 现金流情况 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 1,169 | 3,738 | 3,816 | 4,165 | | 投资活动现金流（百万元） | (1,543) | (707) | (150) | (205) | | 筹资活动现金流（百万元） | (1,236) | (839) | (323) | (353) | | 现金净增加额（百万元） | (1,608) | 2,192 | 3,344 | 3,608 | ## 总结 新宙邦在2026年第一季度展现出强劲的盈利增长，主要得益于电解液板块六氟VC价格的上涨及业务量的提升。公司整体财务状况稳健，盈利能力逐步修复，未来三年归母净利润预计持续增长，估值合理，维持“买入”评级。投资者需关注市场波动及行业竞争带来的潜在风险。