20260412-东吴证券-新宙邦-300037.SZ-2026Q1业绩预告点评_六氟涨价盈利弹性明显_业绩略超市场预期_3页_413kb

新宙邦（300037）2026Q1业绩预告总结

核心内容

新宙邦发布2026年第一季度业绩预告，显示其盈利能力显著提升，业绩略超市场预期。公司预计2026Q1归母净利润为4.6-5亿元，同比增长100-117.5%，扣非净利润为4.49-4.89亿元，同比增长102.5-120.5%。这一增长主要受益于电解液板块六氟VC价格的上涨，以及氟化工、电容器化学品和半导体化学品等业务的稳健增长。

主要观点

• 业绩表现：2026Q1归母净利润中值为4.8亿元，同比和环比分别增长109%和37%，略高于市场预期。
• 电解液板块：2026Q1电解液出货量预计达9.5万吨，同比增长64%。六氟VC价格上涨是盈利修复的主要驱动力，单吨净利恢复至0.23万元，环比翻倍增长。预计全年电解液出货量将达45万吨以上，贡献约10亿元归母净利润。
• 氟化工板块：预计2026Q1贡献1.8亿元利润，全年预计贡献8-9亿元，增速恢复。
• 电容器化学品及半导体化学品：2026Q1预计贡献0.8亿元利润，全年预计贡献3-4亿元。
• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为24.2/26.8/30.2亿元，同比增长120%/11%/13%。2026年PE估值为30x，目标价为96元，维持“买入”评级。
• 财务健康：公司资产负债率稳定，经营性现金流显著改善，现金净增加额在2026年预计达2192亿元，显示良好的资金管理能力。
• 风险提示：需关注销量不及预期、盈利水平不及预期以及行业竞争加剧等风险。

关键信息

财务预测（2025A-2028E）

估值与投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价：96元。
• PE估值：2026年PE为30x，对应目标价，估值合理。
• 财务指标：ROE（摊薄）预计从2025年的10.16%提升至2026年的18.80%，显示盈利能力增强。

财务结构

现金流情况

总结

新宙邦在2026年第一季度展现出强劲的盈利增长，主要得益于电解液板块六氟VC价格的上涨及业务量的提升。公司整体财务状况稳健，盈利能力逐步修复，未来三年归母净利润预计持续增长，估值合理，维持“买入”评级。投资者需关注市场波动及行业竞争带来的潜在风险。