> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 ## 核心内容 2026年3月24日，A股市场情绪回暖，出现缩量反弹；国债期货市场整体偏强，尤其是长债表现突出；商品市场则整体下跌，能化品回调显著。市场对地缘政治风险的预期有所缓和，但冲突尚未结束，仍需关注后续发展。 --- ## 主要观点 ### 1. 股票市场：情绪回暖，缩量反弹 - **整体表现**：A股市场大幅反弹，上证指数上涨1.78%，深证成指上涨1.43%，创业板指微涨0.50%，科创50指数大涨2.33%。 - **市场风格**：微盘股指数昨日大跌6.42%，今日大涨5.51%，显示出市场风险偏好显著回升。 - **成交情况**：A股总成交额为2.1万亿元，较前一交易日缩量14.4%，表明市场情绪修复较为理性。 - **行业表现**：行业板块普涨，仅煤炭和石油石化下跌，跌幅分别为0.67%和0.58%，主要受国际油价下跌影响。 - **投资建议**：当前市场情绪有所改善，但需关注反弹的持续性与成交量配合，同时警惕地缘政治风险对市场的进一步影响。 ### 2. 债券市场：国债期货偏强，长债领涨 - **国债期货走势**：30年期国债期货TL2606上涨0.52%，10年期国债期货T2606微涨0.02%，5年期国债期货持平，2年期小幅下跌0.02%。 - **流动性管理**：央行净回笼335亿元，短端Shibor利率多数下行，显示市场对中期资金面的预期依然稳定。 - **投资逻辑**：30年期国债期货的强势表现反映市场对超长端品种配置价值的重新认识，后续需关注国内外政策和地缘局势变化。 ### 3. 商品市场：商品指数下跌，能化品回调 - **整体表现**：南华商品指数下跌1.63%，其中碳酸锂、钯、铂等品种领涨，而集运指数（欧线）、乙二醇、燃油等能化品领跌。 - **核心逻辑**： - **地缘政治影响**：美伊局势缓和预期导致国际油价下跌，引发能化品下跌。 - **碳酸锂上涨**：津巴布韦禁止锂精矿外运，叠加新能源替代逻辑走强，推动碳酸锂价格上涨。 - **风险提示**：商品市场可能维持高波动，需关注国际地缘政治变化和大宗品价格波动。 --- ## 关键信息 ### 近期热门品种与趋势 | 品种 | 核心逻辑 | 后续关注点 | |------------|----------------------------------|--------------------------------------| | 人工智能 | 全球产业化加速，新应用不断出现 | 龙头企业资本开支变化、应用场景转化 | | 商业航天 | 商业航天司成立，大力支持发展 | 国内可回收火箭发射情况、海外技术突破 | | 核聚变 | 产业化提速，人工智能带动电力需求 | 项目进展推动情况、行业招标情况 | | 大消费 | 政策推动支持消费升级 | 经济复苏情况、进一步刺激政策 | | 券商 | A股成交额高位运行 | 成交量变化、交易制度可能调整 | | 贵金属 | 央行持续增持，美联储降息 | 美联储进一步降息预期、地缘政治风险 | | 能源化工 | 中东地缘政治影响供给 | 冲突进展、原油价格变化 | --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势尚未完全缓和，市场仍可能因冲突或霍尔木兹海峡关闭风险而波动。 - **国际大宗品价格波动**：国际油价及大宗商品价格可能受地缘政治和供需变化影响较大。 --- ## 分析师与研究助理简介 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。 - **翟堃**：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名奖项。 --- ## 投资评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |------------|------------|--------------------------------------| | 股票投资评级 | 买入 | 相对强于市场表现20%以上 | | | 增持 | 相对强于市场表现5%~20% | | | 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | | 减持 | 相对弱于市场表现5%以下 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上 | | | 中性 | 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间 | | | 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下 | --- ## 法律声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何承诺。 - 未经德邦证券研究所书面授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。