20260324-德邦证券-策略点评_情绪回暖_缩量反弹_5页_641kb

策略点评总结

核心内容

2026年3月24日，A股市场情绪回暖，出现缩量反弹；国债期货市场整体偏强，尤其是长债表现突出；商品市场则整体下跌，能化品回调显著。市场对地缘政治风险的预期有所缓和，但冲突尚未结束，仍需关注后续发展。

主要观点

1. 股票市场：情绪回暖，缩量反弹

• 整体表现：A股市场大幅反弹，上证指数上涨1.78%，深证成指上涨1.43%，创业板指微涨0.50%，科创50指数大涨2.33%。
• 市场风格：微盘股指数昨日大跌6.42%，今日大涨5.51%，显示出市场风险偏好显著回升。
• 成交情况：A股总成交额为2.1万亿元，较前一交易日缩量14.4%，表明市场情绪修复较为理性。
• 行业表现：行业板块普涨，仅煤炭和石油石化下跌，跌幅分别为0.67%和0.58%，主要受国际油价下跌影响。
• 投资建议：当前市场情绪有所改善，但需关注反弹的持续性与成交量配合，同时警惕地缘政治风险对市场的进一步影响。

2. 债券市场：国债期货偏强，长债领涨

• 国债期货走势：30年期国债期货TL2606上涨0.52%，10年期国债期货T2606微涨0.02%，5年期国债期货持平，2年期小幅下跌0.02%。
• 流动性管理：央行净回笼335亿元，短端Shibor利率多数下行，显示市场对中期资金面的预期依然稳定。
• 投资逻辑：30年期国债期货的强势表现反映市场对超长端品种配置价值的重新认识，后续需关注国内外政策和地缘局势变化。

3. 商品市场：商品指数下跌，能化品回调

• 整体表现：南华商品指数下跌1.63%，其中碳酸锂、钯、铂等品种领涨，而集运指数（欧线）、乙二醇、燃油等能化品领跌。
• 核心逻辑：
  • 地缘政治影响：美伊局势缓和预期导致国际油价下跌，引发能化品下跌。
  • 碳酸锂上涨：津巴布韦禁止锂精矿外运，叠加新能源替代逻辑走强，推动碳酸锂价格上涨。
• 风险提示：商品市场可能维持高波动，需关注国际地缘政治变化和大宗品价格波动。

关键信息

近期热门品种与趋势

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势尚未完全缓和，市场仍可能因冲突或霍尔木兹海峡关闭风险而波动。
• 国际大宗品价格波动：国际油价及大宗商品价格可能受地缘政治和供需变化影响较大。

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名奖项。

投资评级说明

法律声明

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