> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行金融行业月报总结（2026年5月） ## 核心内容 非银行金融行业在2026年4月表现出强劲的市场表现和基本面改善，政策改革持续推进，为行业带来新的发展机遇。行业整体估值处于历史低位，具备多重配置逻辑，包括政策催化、业绩兑现和市场交投回暖。 ## 主要观点 - **政策改革深化**：证监会持续推进注册制配套规则修订及私募基金监管完善，同时推动上市公司治理升级。创业板改革全面深化，增设第四套上市标准，打破盈利门槛，支持未盈利创新企业及未来产业企业。 - **融资机制优化**：推出储架发行和简易再融资机制，支持上市公司灵活融资。债券承销规模持续扩大，融资并购工具更加丰富。 - **交易机制升级**：三大交易所同步修订交易规则，扩大盘后定价交易覆盖范围，引入做市商制度，提升市场流动性与韧性。 - **行业基本面向好**：4月A股市场交投活跃度提升，日均成交额同比增长157.38%。券商营业收入和净利润分别增长20.24%和16.97%，其中利息净收入增速最快。 - **板块分化明显**：头部券商涨幅高于中小券商，市场情绪回暖，券商板块整体反弹。 ## 关键信息 ### 1. 行业表现 - 2026年4月，申万一级非银金融指数涨幅为4.58%，在31个行业中排名第16位。 - 券商III指数涨跌幅为5.16%，弱于大盘指数。 - 券商板块PB估值为1.17倍，较上月末略有上升。 ### 2. 业务表现 - **财富管理业务**：4月A股日均成交额2.36万亿元，两融余额2.72万亿元，同比分别增长157.38%和45.95%。 - **投行业务**：4月股权承销规模746.11亿元，环比上升79.61%，同比增长27.52%。债券承销金额15207.68亿元，环比上升11.77%，同比增长11.52%。 - **自营业务**：主要股票指数均上涨，创业板指数涨幅最大（15.45%）。中债10年期国债到期收益率下行至1.75%。 ### 3. 上市公司动态 - **国泰海通**：聂小刚先生辞去董事会秘书等职务，仍担任执行董事。 - **华西证券**：曾颖先生因任职年限原因不再担任董事会秘书。 - **西部利得基金**：聘任王汗青先生为总经理。 ### 4. 监管政策 - 证监会启动上市公司治理专项行动，聚焦防范财务造假。 - 发布《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》，强化期货公司监管。 - 中证协修订《证券分析师参加外部评选规范》，完善分析师激励考核机制。 ## 投资建议 - 当前证券行业具备估值低位、政策催化、业绩兑现的多重配置逻辑。 - 建议把握政策改革红利与市场交投回暖双重机遇，布局龙头券商及细分赛道优质标的。 ## 风险提示 - 宏观经济数据不及预期； - 资本市场改革不及预期； - 一二级市场活跃度不及预期； - 金融市场大幅波动； - 市场炒作并购风险。 ## 评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出； - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市； - **风险评级**：A、B，分别代表波动率小于等于或大于相对基准指数。 ## 总结 2026年4月，非银行金融行业在政策改革和市场回暖的双重推动下，经营基本面持续向好，各项业务景气度全面回升。创业板改革为成长创新企业提供了更优的融资环境，交易机制优化提升了市场流动性与韧性。行业估值处于历史低位，具备较强配置逻辑，建议关注龙头券商及具备特色业务能力的优质标的。同时，需警惕宏观经济、资本市场改革、市场活跃度及金融市场波动等潜在风险。