> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行客户配置月报总结 - 2026年8月 ## 核心内容 2026年8月银行客户配置月报指出，市场整体风险偏好回落，资金重新流向现金管理类和固定收益类理财产品，显示投资者偏好稳健和防御型资产。同时，8月资产配置风格延续均衡，建议关注权益和商品相关策略，以及衍生品对冲工具。 --- ## 主要观点 ### 1. 理财产品表现 - **收益端**：7月银行理财产品收益分化，现金管理类和固定收益类理财小幅上涨，而混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财承压。 - **规模端**：现金管理类和固定收益类理财存续规模环比分别增长1.05%和2.28%，显示客户风险偏好回落，配置行为回归稳健。 - **风险资产**：权益类和商品类理财规模下降，反映出市场波动带来的风险规避。 ### 2. 资产观点 - **股票**：市场从极致走向均衡，8月仍将以均衡风格为主，科技成长仍是重点，但传统经济板块关注度提升。 - **债券**：境内增长、利率和风险溢价有助于股债负相关性的修复，长端债券因利差优势和对冲效果更具性价比。 - **商品**：有色ETF表现较好，动量修复，AI资金支撑和厄尔尼诺影响使该板块确定性较高；黄金价格波动与价格呈负相关，下行空间有限。 - **衍生品**：股指期货贴水大，国债期货贴水小，建议通过国债期货对冲利率风险；股票风险可通过场内期权构建保险策略。 --- ## 关键信息 ### 一、理财观察 - **现金及固收类理财**：存续规模增长，显示客户风险偏好回落。 - **权益及商品类理财**：规模下降，反映市场波动和风险规避。 ### 二、资产配置建议 - **股票**：建议均衡配置，关注科技成长和传统经济板块。 - **债券**：建议小幅加仓，特别是长端债券。 - **商品**：推荐有色ETF，关注黄金和CTA策略。 - **衍生品**：使用国债期货对冲利率风险，场内期权对冲股票风险。 ### 三、模型建议 - **主线择时全天候模型**：8月继续聚焦境内，股票延续均衡配置，年化收益8.7%。 - **MP-BL模型**：8月仓位延续均衡，债券仓位小幅增加，加仓有色和黄金，原油仓位降低，年化收益6.4%。 - **行业轮动策略**：推荐有色金属、电子、通信、机械设备等板块，建议参考ETF轮动策略。 ### 四、策略建议 - **权益配置**：建议选择跟踪偏股混合型基金指数误差较小、超额稳定性强的产品，如东方红欣和积极3个月持有A；高风偏投资者可关注偏成长风格产品，如东方红优势精选。 - **哑铃配置**：科技与红利并重，科技可关注科创50相关ETF，红利可关注质量类红利ETF。 - **商品配置**：有色ETF为首选，黄金关注CTA策略，原油仓位降低。 - **另类策略**：通过国债期货对冲利率风险，使用场内期权构建保险策略。 --- ## 风险提示 1. **极端风险事件**：如中美关系变化、全球地缘政治事件等，可能打破历史规律。 2. **量化模型失效**：历史数据对未来预测的指导作用有限。 3. **跟踪误差**：相关指数与实际资产可能存在跟踪误差。 --- ## 附录信息 - **报告发布日期**：2026年8月7日 - **分析师**：郑月灵（S0860525120003） - **联系人**：周仕盈、董翱翔 - **相关报告**：2026-07-12 配置暂且均衡，关注权益/商品策略 - **免责声明**：本报告仅供银行客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。 --- ## 图表与数据参考 - 图1、图2、图3：展示理财产品的月涨幅及规模变化分位值。 - 图10、图11、图14：展示主线择时全天候模型和MP-BL模型的业绩表现与仓位变化。 - 表1、表3：对比主线择时全天候模型与基准模型的业绩表现。 - 表4、表5：推荐8月行业及ETF配置。 - 表6、表7：展示多资产表现及回撤情况。 --- ## 总结 2026年8月，银行客户配置策略延续均衡风格，主要聚焦于境内资产。股票市场风格均衡，科技成长仍是核心关注点，同时传统经济板块受到更多重视。债券市场因股债负相关修复而具备配置价值，建议加仓长端债券。商品方面，有色ETF表现较好，黄金关注CTA策略，原油仓位降低。衍生品策略中，国债期货可对冲利率风险，场内期权可用于股票风险对冲。整体来看，市场风险偏好有所回升，但仍需关注海外影响减弱后的境内市场逻辑。