> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱市场分析总结 ## 核心观点 - **出口订单改善，但供应过剩压力仍大** 当前烧碱出口利润较高，出口询价积极，但实际出口量受渠道和运力限制，难以迅速放量。 - **供应过剩格局短期内难以改变** 烧碱产量维持在近五年高位，新增产能逐步释放，库存持续高位，市场面临较大的供给压力。 - **期货价格承压，建议逢高空配** 烧碱2605合约建议以逢高空配为主，参考运行区间为2150-2550元/吨。 ## 主要观点 ### 1. 烧碱基本面综述 - **价格走势**：3月以来，受美伊冲突影响，烧碱期货价格一度走强，但随着地缘情绪退坡，价格回落。 - **现货价格**：截至3月31日，烧碱2605合约收盘价为2340元/吨，现货价格同步反弹至2303元/吨，现货贴水收敛至-37元/吨。 - **产量与库存**：截至3月27日，烧碱周度产量达85.1万吨，库存达52万吨，累库趋势持续，显示市场供大于求。 ### 2. 美伊冲突对烧碱基本面的影响 - **全球能源价格波动**：美伊冲突导致全球能源价格飙升，可能促使海外氯碱厂减产，间接利好中国出口。 - **国际价格变化**：烧碱国际市场FOB价格从340美元/吨飙升至480美元/吨，出口利润达458元/吨，出口预期增强。 - **PVC产量变化**：尽管乙烯法PVC产量下降，但电石法PVC积极增产，导致PVC总产量不降反升，液氯价格未明显承压，反而反弹至300元/吨。 - **液氯与液碱联动**：液氯和液碱价格同步上涨，显示两者存在较强的关联性，且氯碱厂利润回暖，减产意愿较低。 ## 关键信息 - **出口预期与现实脱节**：虽然出口订单有所改善，但实际出口受限，短期内难以显著提振市场需求。 - **产能释放与库存高企**：烧碱新增产能逐步释放，叠加库存高位，短期供应过剩格局难以改变。 - **期货合约升水与交割压力**：2605合约高升水可能促使仓单注册量增加，交割临近将对近月合约价格形成压制。 - **价格区间参考**：烧碱2605合约预计在2150-2550元/吨区间内运行。 ## 图表摘要 - **图1**：烧碱期现价格及基差，反映期货与现货价格关系。 - **图2**：烧碱主力合约、液氯价格及盘面利润，显示市场联动性。 - **图3**：山东氯碱厂毛利，体现利润状况。 - **图4**：烧碱周度产量，显示生产情况。 - **图5**：液碱厂内库存，反映库存水平。 - **图6**：烧碱期货仓单，提示交割压力。 - **图7**：烧碱国际市场FOB价，显示国际市场动态。 - **图8**：烧碱出口利润，反映出口吸引力。 - **图9**：PVC总产量，显示PVC市场变化。 - **图10**：电石法PVC产量，体现不同工艺对市场的影响。 - **图11**：乙烯法PVC产量，反映工艺调整情况。 - **图12**：液氯价格，展示液氯市场趋势。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于可靠数据来源，但不构成投资建议。 - 报告未考虑读者的财务状况和投资目标，建议独立评估交易策略。 - 五矿期货有限公司保留所有版权，未经授权不得复制、传播或存储本报告内容。 - 报告仅供参考，不构成买卖建议。