> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球大豆供应格局宽松 豆粕维持区间整理 ## 一、行情回顾 ### 国际市场 - **USDA 8月供需报告**上调了美国大豆种植面积，产量和期末库存，导致全球供应宽松，压制价格上行空间。 - 报告同时**下调单产**，叠加中国持续采购美豆，出口需求提供**抗跌支撑**。 - 8月11日主力合约收报 **1191.25 美分/蒲式耳**，**周涨幅 1.3%**。 ### 国内市场 - 外盘反弹带来一定**成本支撑**，但国内进口大豆集中到港，叠加中储粮拍卖投放，**豆粕供应宽松**，限制反弹高度。 - 截至8月14日当周，豆粕 **M2701 主力合约收于 3165 元/吨**，**周涨幅 0.35%**。 - 江苏地区豆粕现货报价 **2990 元/吨**，与上周持平。 - **主力合约基差 -175 元/吨**，较前一周走强 **62 元/吨**，主要由于**期货涨幅弱于现货**。 ## 二、供给端——国际市场基本面情况 ### （一）美国大豆市场 1. **出口销售量分化**： - 2025/26年度出口净销售 **7.5万吨**，较前一周增加134%，但较前四周均值减少48%。 - 2026/27年度出口净销售 **176万吨**，创近9个月新高，其中对中国大陆净销售 **144.6万吨**，占当周新作总销量的 **82%** 以上。 - 对华出口装船量 **6万吨**，结束连续两周为零的局面。 2. **出口检验量**： - 截至8月6日当周，美国大豆出口检验量为 **399,201吨**，**符合预期**。 - 对中国出口检验量 **65,935吨**，占总量的 **16.52%**。 - 本作物年度迄今累计出口检验量 **39,751,747吨**，高于去年同期。 3. **优良率下降**： - 截止8月9日当周，美国大豆优良率降至 **62%**，为近三年同期新低。 - 单产下调至 **52.7蒲式耳/英亩**，但种植面积上调至 **8580万英亩**，产量上调至 **45.19亿蒲式耳**。 4. **全球供需预估**： - 2026/27年度全球大豆产量预估 **4.4225亿吨**，期末库存 **1.2421亿吨**，**供应宽松**。 - **巴西**产量预估 **1.86亿吨**，出口预估 **11800万吨**。 - **阿根廷**产量预估 **5000万吨**，出口预估 **645万吨**。 - **中国**进口预估 **11500万吨**，全球供应仍以南美为主导。 ### （二）南美大豆市场 1. **巴西大豆市场**： - **CONAB**将2025/26年度巴西大豆产量预期调低 **18万吨**，预计为 **1.80463亿吨**，同比增长 **5.2%**。 - 种植面积 **4861万公顷**，同比增加 **2.7%**。 - 7月出口大豆 **13,400,943.46吨**，同比增加 **9%**。 2. **阿根廷大豆市场**： - 截至8月5日，阿根廷农户预售 **49万吨** 2026/27年度大豆，低于去年同期的 **59万吨**。 - 2025/26年度大豆销售 **2,429万吨**，同比增加 **56万吨**。 ## 三、国内基本面情况 1. **大豆及豆粕库存**： - **大豆库存**：798.84万吨，较上周增加 **45.39万吨**，增幅 **6.02%**。 - **豆粕库存**：109.03万吨，较上周增加 **8.69万吨**，增幅 **8.66%**。 - **未执行合同**：656.35万吨，较上周增加 **160.36万吨**，增幅 **32.33%**。 - **豆粕表观消费量**：175.62万吨，较上周减少 **5.08万吨**，减幅 **2.82%**。 2. **大豆进口成本**： - 8月14日美国大豆进口成本价 **4686元/吨**，巴西 **4222元/吨**，阿根廷 **4485元/吨**，均较上日有所上涨。 3. **中国进口数据**： - 1-7月累计大豆进口量 **6,151.1万吨**，同比增加 **0.7%**。 - 7月食用植物油进口量 **58.9万吨**，同比增加 **8%**。 4. **中储粮拍卖**： - 中储粮周三竞价销售 **51.6万吨** 国储进口大豆，实际成交 **461,000吨**，成交率 **89%**。 - 平均成交价格为 **4,023元/吨**。 ## 四、综述 - **国际市场**：供需宽松格局主导，美豆单产下调但种植面积上调，产量增加，期末库存高于预期。南美丰产叠加出口放量，全球供应宽松，但中国阶段性采购对美豆形成支撑。 - **国内市场**：三季度进口大豆集中到港，叠加中储粮拍卖投放，**豆粕供应充足**。油厂开工高位，但饲企采购谨慎，豆粕库存攀升，**挺粕意愿偏弱**。 - **后市关注点**： - **美豆产区天气**：未来一周主产区有望迎来降雨，作物长势或有修复可能。 - **国内大豆到港节奏**：影响豆粕供应及价格走势。 - **油厂豆粕库存变动**：反映市场供需变化及企业操作策略。 ## 五、免责声明 - 本报告分析师具备期货从业资格，以独立、客观态度出具报告。 - 报告信息仅供参考，不构成买卖建议。 - 本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有，未经书面授权，不得发布、复制或传播。 - 公司不对报告信息的准确性和完整性作任何保证，亦不承担因使用报告而产生的责任。