20260302-宝城期货-锰硅月报_产业矛盾待解_锰硅低位震荡_13页_1mb

锰硅市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了2026年2月锰硅市场的运行情况及未来走势。报告指出，2月锰硅期现价格在产业矛盾累积和现实逻辑主导下呈现低位震荡态势，整体基本面偏弱，库存压力较大，需求端承压，但政策预期增强带来一定支撑。

主要观点

• 价格走势：2月锰硅期现价格低位震荡，主力合约期价收于5752元/吨，较上月末下跌2.04%，现货价格亦同步回落。
• 库存情况：锰硅生产企业厂内库存高位攀升，截至2月20日当周，全国库存达39.48万吨，同比增加26.63万吨，增幅达207%。其中宁夏地区库存增幅最大，达到418%。
• 供应情况：1月锰硅产量环比小幅回升，主产区内蒙古产量增加显著，但整体供应压力仍存，新增产能投放加剧行业过剩。
• 成本支撑：原料价格稳中有升，尤其是锰矿和焦炭，成本支撑效应逐步显现，但持续性有待观察。
• 需求情况：节后钢厂复产将带来需求边际改善，但受钢市矛盾及限产政策影响，需求改善力度有限。
• 政策预期：重大会议临近，政策预期增强，宏观交易权重提升，市场逻辑或将在弱现实与强预期间切换。

关键信息

1. 库存情况

• 全国库存：截至2月20日当周，全国锰硅厂内库存为39.48万吨，环比增加2.05万吨。
• 地区库存：
  • 宁夏库存为31.10万吨，环比增加1.20万吨，增幅达418%。
  • 内蒙古库存为6.53万吨，环比增加0.65万吨，增幅为34.64%。
  • 其他地区库存小幅累库，但增幅有限。
• 库存可用天数：全国钢厂锰硅库存可用天数为18.57天，环比增加1.09天，显示节前补库积极。
• 交易所仓单：郑商所锰硅仓单量为46044张，折锰硅重量为24.20万吨，月环比增加4.35万吨。

2. 供应情况

• 1月产量：全国锰硅产量为85.40万吨，环比增加1.05万吨，增幅为1.24%。
• 地区产量：
  • 内蒙古产量最高，最新日均产量为14660吨，环比增加420吨。
  • 宁夏产量有所回落，最新日均产量为5935吨，环比下降95吨。
  • 广西、贵州产量同比增加，但节前有所波动。
• 产能变化：2025年月度在产产能均值为190.51万吨，较去年同期增长15.05%；2026年待投产能达308.65万吨，若顺利投产，行业过剩格局将进一步加剧。
• 开工率：全国独立锰硅企业开工率为35.84%，日均产量为27695吨，同比微增75吨。

3. 成本与利润

• 生产成本：北方大区、南方大区锰硅现货生产成本分别为5962元/吨、6222元/吨，环比分别增加74.8元、7.8元。
• 利润情况：企业亏损加剧，两地每吨亏损幅度分别为376元、547元，环比分别增加158元、102元。
• 成本支撑：原料价格稳中有升，对锰硅价格形成一定支撑，但持续性需关注矿端变化。

4. 需求情况

• 开工率：247家钢厂高炉开工率为80.13%，产能利用率为86.41%，环比分别增加1.13%、0.94%。
• 短流程钢厂：91家独立电弧炉钢厂开工率、产能利用率分别降至9.85%、7.35%，环比分别下降60.81%、48.36%。
• 钢材产量：五大材周产量为804.76万吨，环比下降18.42万吨，其中螺纹钢产量下降29.45万吨。
• 锰硅周度需求：折算后为11.17万吨，环比下降4.73%，处于近年来同期低位。

后市展望

• 供应端：供应保持稳定，新增产能投放或进一步增加，但企业亏损加剧，提产意愿不强。
• 需求端：节后需求有望边际改善，但受钢市矛盾及限产政策影响，改善力度有限。
• 价格走势：整体基本面偏弱，高库存压力持续，锰硅价格仍易承压。
• 政策预期：重大会议临近，政策预期增强，宏观交易权重提升，市场逻辑可能在弱现实与强预期间切换。
• 关注重点：
  • 国内政策动向。
  • 锰硅企业生产情况。
  • 矿端变化及港口锰矿疏港量。
  • 短流程钢厂复产情况。

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。

联系方式

• 姓名：涂伟华
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
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