> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰证券2026年中报点评总结 ## 核心内容概览 华泰证券（601688）在2026年上半年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，分别同比增长45.9%和54.9%，达到236.6亿元和116.9亿元。公司每股收益（EPS）为1.25元，净资产收益率（ROE）为6.3%，同比提升2.0个百分点。2026年第二季度（2Q）营业收入和归母净利润分别同比增长49.5%和76.4%，ROE为3.22%，同比提升1.25个百分点。 ## 主要观点 - **经纪业务表现强劲**：2026年上半年，经纪业务收入达62.6亿元，同比增长66.9%，占营业收入比重26.5%。公司两融余额同比增长22%，市场份额提升至7.5%。 - **投行业务显著修复**：投行业务收入同比增长31.9%，达到15.4亿元。股权主承销规模同比增长124.6%，排名行业第五；债券主承销规模同比增长7.7%，排名行业第四。IPO和再融资项目表现突出，IPO募资15亿元，再融资承销规模达518亿元。 - **资管业务稳健增长**：资管业务收入同比增长3.7%，达到9.3亿元。截至2026年上半年末，资管管理规模达7412亿元，同比增长18.2%。南方基金及华泰柏瑞管理规模分别为3.1万亿元和6200亿元。 - **自营业务投资净收益大幅提升**：投资收益（含公允价值）同比增长84.3%，达到122.2亿元，显示公司投资风格稳健，收益能力增强。 - **国际业务收入占比提升显著**：国际业务分部收入达44亿元，同比增长91%，收入占比由14%提升至19%，显示出公司在国际市场的扩展和业务布局的成效。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润预测**：195亿元、219亿元、233亿元，分别同比增长19%、12%、6%。 - **PB估值**：当前市值对应2026-2028年市净率（PB）分别为0.77倍、0.72倍、0.67倍，显示公司估值处于较低水平。 ### 财务数据 - **营业收入**：2026年上半年为236.6亿元，预计全年为427.44亿元。 - **归母净利润**：2026年上半年为116.9亿元，预计全年为195.24亿元。 - **每股收益（EPS）**：预计2026年为2.16元，2027年为2.43元，2028年为2.58元。 - **市净率（PB）**：当前为0.98倍，预计2026-2028年分别为0.77倍、0.72倍、0.67倍。 - **总资产与总负债**：2026年预计总资产为12911.55亿元，总负债为10646.42亿元。 ### 收入结构 - **经纪业务**：占营业收入比重26.5%，手续费及佣金净收入为12507亿元。 - **投行业务**：收入为3330亿元，同比增长显著。 - **资管业务**：收入为2067亿元，同比增长3.7%。 - **国际业务**：收入为44亿元，同比增长91%，占比提升至19%。 ### 风险提示 - 市场成交活跃度下降可能影响公司业务表现。 - 股市波动可能对自营业务投资收益产生冲击。 ## 投资评级 维持“买入”评级，认为公司各项业务稳定增长，国际业务表现突出，具备长期投资价值。 ## 总结 华泰证券在2026年上半年展现出强劲的盈利能力，特别是在经纪业务、投行业务和国际业务方面表现优异。公司收入结构优化，国际业务占比显著提升，显示出其全球化战略的成效。尽管面临市场波动等风险，但公司稳健的投资风格和持续增长的业务能力仍支撑其“买入”评级。未来，公司有望在2027和2028年继续保持增长趋势，估值进一步走低，投资价值凸显。