> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告 国泰君安期货研究所·张广硕 期货从业资格号：Z0020198 日期：2026年01月18日 # CONTENTS # 综述 市场回顾 # 供应 新西兰船期数据 # 需求及库存 国内主港库存 国内主港日均出货量 # 行情走势 行情走势 现货价格行情 主流材种区域价差 树种、规格间价差 # 其他 海运费 汇率 # 综述 1 # 综述 $\diamond$ 现货价格走势：对于主流交割品3.9米 $30+$ 辐射松，山东市场报价740元/方，较上周持平，江苏市场报价760元/方，较上周增加30元/方，目前两地区价差为-20。山东地区3.9米 $40+$ 辐射松报价0元/方，较上周持平；山东地区5.9米 $30+$ 辐射松报价760元/方，较上周持平。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 $\Leftrightarrow$ 供应： 截止到1月11日，1月从新西兰出发的船只总共有8条，其中有8条去往中国大陆，0条去往中国台湾、韩国减载。1月出发的船只中，预计1月到港的约为8条，2月到港的有0条。预计1月到货134万方 # 综述 # $\spadesuit$ 需求及库存： 截至1.16当周，岚山港日均出货量2.03万方（周环比0.00万方），太仓港日均出货量1.38万方（周环比0.00万方）。港口库存方面，岚山港库存约为124.20万方（周环比0.00万方），太仓港库存约为30.70万方（周环比0.00万方），新民洲库存约为12.22万方（周环比0.00万方），江都港库存约为7.81万方（周环比0.00万方），四大港口总库存量为174.93万方，较前一周去库0.00万方。（千里目数据） # 其他影响因素: 截至01月17日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1532.00点，较上周下降152点 $(-9.24\%)$ ，其相关分项灵便型海运指数BHSI录得589点，较上周下降 $2.65\%$ ；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1647.39点。 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得6.966，周环比下降0.54%，美元兑新西兰汇率上升0.54%至1.741。 # 供应 # 02 # 供应 截止到1月11日，1月从新西兰出发的船只总共有8条，其中有8条去往中国大陆，0条去往中国台湾、韩国减载。1月出发的船只中，预计1月到港的约为8条，2月到港的有0条。预计1月到货134万方。 新西兰原木船期数据 <table><tr><td>序号</td><td>离港时间</td><td>载重 (JAS m3)</td><td>当前港</td><td>预计目的港</td><td>预计到港时间</td></tr><tr><td>1</td><td>34088</td><td>03/01/2026 14:00</td><td>新西兰-马斯顿(Marsden NZ)</td><td>中国-广州(Guangzhou CN)</td><td>2026-01-24</td></tr><tr><td>2</td><td>38365</td><td>04/01/2026 21:33</td><td>新西兰-陶朗加(Tauranga NZ)</td><td>中国-岚山(Lanshan CN)</td><td>2026-01-25</td></tr><tr><td>3</td><td>35014</td><td>04/01/2026 22:00</td><td>新西兰-马斯顿(Marsden NZ)</td><td>中国-长江口(Changjiang CN)</td><td>2026-01-24</td></tr><tr><td>4</td><td>42000</td><td>05/01/2026 11:45</td><td>新西兰-内皮尔(Napier NZ)</td><td>中国-蓬莱(Penglai CN)</td><td>2026-01-24</td></tr><tr><td>5</td><td>38266</td><td>05/01/2026 23:28</td><td>新西兰-皮克顿(Picton NZ)</td><td>中国-岚山(Lanshan CN)</td><td>2026-01-26</td></tr><tr><td>6</td><td>28934</td><td>07/01/2026 11:00</td><td>新西兰-马斯顿(Marsden NZ)</td><td>中国-岚山(Lanshan CN)</td><td>2026-01-27</td></tr><tr><td>7</td><td>39955</td><td>07/01/2026 17:00</td><td>新西兰-马斯顿(Marsden NZ)</td><td>中国-长江口(Changjiang CN)</td><td>2026-01-24</td></tr><tr><td>8</td><td>38410</td><td>09/01/2026 11:24</td><td>新西兰-陶朗加(Tauranga NZ)</td><td>中国-岚山(Lanshan CN)</td><td>2026-01-28</td></tr></table> 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 需求及库存 # 03 # 需求及库存 $\Leftrightarrow$ 需求及库存：截至1.16当周，岚山港日均出货量2.03万方（周环比0.00万方），太仓港日均出货量1.38万方（周环比0.00万方）。港口库存方面，岚山港库存约为124.20万方（周环比0.00万方），太仓港库存约为30.70万方（周环比0.00万方），新民洲库存约为12.22万方（周环比0.00万方），江都港库存约为7.81万方（周环比0.00万方），四大港口总库存量为174.93万方，较前一周去库0.00万方。（千里目数据） 国内主港库存及日均出货量 <table><tr><td>项目</td><td>库存指标</td><td>港口</td><td>材种口径</td><td>T</td><td>T-7</td><td>T-14</td><td>T-21</td><td>T-28</td><td>较上周</td><td>较上周变化</td><td>较四周前</td><td>较四周前变化</td></tr><tr><td rowspan="11">库存数据</td><td rowspan="8">港口库存(万立方米)</td><td>岚山港</td><td>总库存</td><td>124.20</td><td>127.10</td><td>127.10</td><td>126.68</td><td>129.18</td><td>-2.90</td><td>-2.3%</td><td>-4.98</td><td>-4%</td></tr><tr><td rowspan="3">新民洲</td><td>总库存</td><td>12.22</td><td>11.70</td><td>11.70</td><td>12.65</td><td>17.35</td><td>0.52</td><td>4.4%</td><td>-5.13</td><td>-30%</td></tr><tr><td>其中:辐射松</td><td>11.63</td><td>11.09</td><td>11.09</td><td>11.82</td><td>16.28</td><td>0.54</td><td>4.9%</td><td>-4.65</td><td>-29%</td></tr><tr><td>其中:北美材种</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>#DIV/0!</td><td>0.00</td><td>/</td></tr><tr><td rowspan="2">江都港</td><td>总库存</td><td>7.81</td><td>11.10</td><td>11.10</td><td>13.43</td><td>12.55</td><td>-3.29</td><td>-29.6%</td><td>-4.74</td><td>-38%</td></tr><tr><td>其中:辐射松</td><td>5.92</td><td>9.27</td><td>9.27</td><td>12.11</td><td>10.98</td><td>-3.35</td><td>-36.1%</td><td>-5.06</td><td>-46%</td></tr><tr><td rowspan="2">太仓港</td><td>总库存</td><td>30.70</td><td>34.35</td><td>34.35</td><td>38.55</td><td>39.64</td><td>-3.65</td><td>-10.6%</td><td>-8.94</td><td>-23%</td></tr><tr><td>其中:辐射松</td><td>18.61</td><td>21.43</td><td>21.43</td><td>24.88</td><td>29.38</td><td>-2.82</td><td>-13.2%</td><td>-10.77</td><td>-37%</td></tr><tr><td rowspan="3">日均出货量(万立方米)</td><td>岚山港</td><td>总发货量</td><td>2.03</td><td>2.17</td><td>2.17</td><td>2.16</td><td>2.25</td><td>-0.14</td><td>-6.5%</td><td>-0.22</td><td>-10%</td></tr><tr><td>江都港</td><td>总发货量</td><td>0.51</td><td>0.43</td><td>0.43</td><td>0.42</td><td>0.38</td><td>0.08</td><td>18.6%</td><td>0.13</td><td>34%</td></tr><tr><td>太仓港</td><td>总发货量</td><td>1.38</td><td>1.34</td><td>1.34</td><td>1.46</td><td>1.48</td><td>0.04</td><td>3.0%</td><td>-0.10</td><td>-7%</td></tr></table> 国内主港库存加总季节图 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 行情走势 # 04 # 行情走势 截至1月16日，主力合约LG2603合约收盘价为778.5元/立方米，较上周 $+0.4\%$ ，本周盘面延续低位震荡，基本面边际变化较小。本周月差（负值）小幅走缩，03-05月差为-11.5元/立方米，03-07月差为-22.5元/立方米，05-07月差为-11元/立方米。 原木合约行情走势 合约间月差走势 资料来源：东财Choice，国泰君安期货研究 # 价格与价差 原木现货价格行情数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>树种规格</td><td>地区</td><td>T</td><td>T-7</td><td>T-14</td><td>T-21</td><td>T-28</td><td>较上周</td><td>较上周变化</td><td>较四周前</td><td>较四周前变化</td></tr><tr><td rowspan="14">现货市场价 (元/立方米)</td><td rowspan="2">3.9米30+辐射松</td><td>山东</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>0</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>760</td><td>730</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>30</td><td>4.1%</td><td>20</td><td>2.7%</td></tr><tr><td rowspan="2">3.9米40+辐射松</td><td>山东</td><td>0</td><td>0</td><td>855</td><td>855</td><td>855</td><td>0</td><td>/</td><td>-855</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>0</td><td>0</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>0</td><td>/</td><td>-810</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td rowspan="2">3.9米20+辐射松</td><td>山东</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>0</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>700</td><td>680</td><td>685</td><td>685</td><td>685</td><td>20</td><td>2.9%</td><td>15</td><td>2.2%</td></tr><tr><td rowspan="2">5.9米30+辐射松</td><td>山东</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>0</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>800</td><td>790</td><td>755</td><td>755</td><td>755</td><td>10</td><td>1.3%</td><td>45</td><td>6.0%</td></tr><tr><td rowspan="2">5.9米40+辐射松</td><td>山东</td><td>0</td><td>0</td><td>915</td><td>915</td><td>915</td><td>0</td><td>/</td><td>-915</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>0</td><td>0</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0</td><td>/</td><td>-840</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td rowspan="2">5.9米20+辐射松</td><td>山东</td><td>720</td><td>720</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>10</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>760</td><td>740</td><td>725</td><td>725</td><td>725</td><td>20</td><td>2.7%</td><td>35</td><td>4.8%</td></tr><tr><td rowspan="2">11.8云杉20+</td><td>山东</td><td>0</td><td>0</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0</td><td>/</td><td>-1150</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td>江苏</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td></tr></table> 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 价格与价差 # 主流材种区域价差 3.9米30+辐射松山东-江苏价差 3.9米20+辐射松山东-江苏价差 3.9米40+辐射松山东-江苏价差 5.9米30+辐射松山东-江苏价差 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 价格与价差 # 主流材种区域价差 5.9米20+辐射松山东-江苏价差 11.8米20+云杉山东-江苏价差 5.9米40+辐射松山东-江苏价差 11.8米30+云杉山东-江苏价差 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 价格与价差 # 树种、规格间价差 3.9米辐射松30+与40+价差 3.9米辐射松30+与20+价差 3.9米辐射松30+与5.9米辐射松20+价差 3.9米辐射松30+与5.9米辐射松40+价差 3.9米辐射松30+与5.9米辐射松30+价差 3.9米辐射松30+与11.8米云杉20+价差 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 # 其他 # 05 # 其他 $\spadesuit$ 截至01月17日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1532.00点，较上周下降152点 $(-9.24\%)$ ，其相关分项灵便型海运指数BHSI录得589点，较上周下降 $2.65\%$ ；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1647.39点。 $\diamond$ 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得6.966，周环比下降0.54%，美元兑新西兰汇率上升0.54%至1.741。 其他价格影响因素 <table><tr><td>分类</td><td>细项</td><td>相关指标</td><td>T</td><td>T-7</td><td>T-14</td><td>T-21</td><td>T-28</td><td>较上周</td><td>较上周变化</td><td>较四周前</td><td>较四周前变化</td><td>近四周趋势图</td></tr><tr><td rowspan="4">运费</td><td rowspan="3">波罗的海运费指数</td><td>干散货BDI</td><td>2063</td><td>1966</td><td>1991</td><td>2069</td><td>1936</td><td>97</td><td>4.9%</td><td>127</td><td>6.6%</td><td></td></tr><tr><td>灵便型BHSI</td><td>815</td><td>847</td><td>878</td><td>885</td><td>873</td><td>-32</td><td>-3.8%</td><td>-58</td><td>-6.6%</td><td></td></tr><tr><td>原油BDTI</td><td>1,403</td><td>1,436</td><td>1,256</td><td>1,207</td><td>1,119</td><td>-33</td><td>-2.3%</td><td>284</td><td>25.4%</td><td></td></tr><tr><td>集运指数</td><td>SCFI:综合指数</td><td>1,647</td><td>1,656</td><td>1,553</td><td>1,506</td><td>1,398</td><td>-9</td><td>-0.5%</td><td>250</td><td>17.9%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">汇率</td><td>美元兑人民币</td><td>USD/CNY</td><td>6.966</td><td>6.985</td><td>7.003</td><td>7.007</td><td>7.041</td><td>-0.037</td><td>-0.5%</td><td>-0.075</td><td>-1.1%</td><td></td></tr><tr><td>美元兑新西兰元</td><td>USD/NZD</td><td>1.741</td><td>1.729</td><td>1.714</td><td>1.732</td><td>1.731</td><td>0.028</td><td>1.6%</td><td>0.010</td><td>0.6%</td><td></td></tr></table> 资料来源：千里目资讯，同花顺iFinD，东财Choice，国泰君安期货研究 # 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 # 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