> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # RU周报20260607总结：震荡运行，关注后市低多机会 ## 核心内容 ### 观点综述 - **观点**：天然橡胶价格在当前阶段处于震荡运行状态，短期内存在下跌压力，但下方支撑较强，值得关注后市的低多机会。 - **主要合约**：RU2609 - **逻辑**：从长周期看，天然橡胶供给即将迎来拐点，价格下方支撑强劲；但短期供给侧减量不明显，上升动力不足，整体维持低位震荡格局。 ## 产业链操作建议 ### 生产企业 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：已有充足成品胶库存，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： 1. 卖出看涨期权进行备兑，增强收益 2. 买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失 - **套保衍生品**：ru2609C19000 - **买卖**：卖出 - **套保比例**：50% - **入场价格**：400元/吨 - **相关场外产品**：无 ### 贸易商（采购管理） - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：尚未建立贸易库存或已签订供货协议但未向上游采购 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**： 1. 直接买入期货头寸 2. 买入看涨期权以防大幅上涨 - **套保衍生品**：ru2609 - **买卖**：买入 - **套保比例**：50% - **入场价格**：16000元/吨 - **相关场外产品**：无 ### 贸易商（库存管理） - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：已有较多贸易库存，尚未签订供货协议 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： 1. 直接盘面抛空 2. 买入部分看跌期权进行多头头寸保护 - **套保衍生品**：ru2609 - **买卖**：卖出 - **套保比例**：50% - **入场价格**：18000元/吨 - **相关场外产品**：ru2609P16000（买入） ### 终端客户（采购管理） - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：需要橡胶原料，担心价格上涨 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**： 1. 直接买入期货头寸 2. 买入看涨期权以防大幅上涨 - **套保衍生品**：ru2609 - **买卖**：买入 - **套保比例**：50% - **入场价格**：16000元/吨 - **相关场外产品**：无 ### 终端客户（库存管理） - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：已有较多橡胶库存，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： 1. 直接盘面抛空 2. 买入部分看跌期权进行多头头寸保护 - **套保衍生品**：ru2609 - **买卖**：卖出 - **套保比例**：50% - **入场价格**：18000元/吨 - **相关场外产品**：ru2609P16000（买入） ## 关注数据 - 国内胶种进口数据 - 国内天胶库存变化 - 国内外主产区割胶情况及原料价格 - 宏观政策变动 - 相关胶种表现 ## RU产业结构 ### 产能结构 - 天然橡胶上游原材料来自天然橡胶树，主要分布于东南亚及非洲地区 - 2021年主要供给国家为泰国（34.22%）、印尼（21.55%）、越南（9.00%）、科特迪瓦（7.41%） - 国内以云南、海南产区为主 ### 需求结构 - 下游需求主要为轮胎，占比约70% - 商用车需求占比较大 - 其他橡胶制品需求包括胶鞋、胶管胶带、力车胎、乳胶制品、减震器、密封圈等 ## 盘面价格与价差分析 ### 价差 - RU主要合约为1、5、9合约，当前主力为RU2605 - 关注9-1月间价差变动 - 当前RU9-1月间价差维持contango，价差约-840元/吨 ### 基差 - 标品基差关注SCR WF的全乳基差 - 非标基差关注混合胶 - 当前25年全乳现货基差在09-（150~200）元/吨 - RU1-5价差数据表明近期震荡，未出现明显趋势 ## 外盘期货价格 - 新加坡橡胶TSR20（FOB）价格在2026-06-05维持在150元/吨左右 - 东京橡胶RSS3价格数据未完整，需进一步关注 ## 跨品种价差 - 胶种间价差值得关注，如全乳-泰混、全乳-越南3L、全乳-烟片等 - 全乳-越南3L价差数据未完整，需关注后续走势 ## 合成橡胶价格 - 丁二烯市场价格在华东地区维持在9,500元/吨左右 - 苯乙烯市场价格在华东地区近期有所波动，2026年6月价格约为7,500元/吨 - 顺丁橡胶市场价格在华东地区近期维持在13,500元/吨左右 ## 总结 - 天然橡胶价格在当前阶段震荡运行，下跌空间有限，16000元/吨存在支撑 - 供给端长期将出现拐点，但短期减量不明显，价格缺乏强劲上升动力 - 不同参与角色应根据自身库存和需求采取不同策略，如生产企业可卖出看涨期权，终端客户可买入看涨期权以防价格上涨 - 重点关注国内胶种进口数据、天胶库存变化、主产区割胶情况及宏观政策变动 - 合成橡胶价格波动对天然橡胶市场有潜在影响，需持续跟踪 - 价差和基差分析显示市场整体处于震荡状态，低多机会值得关注