> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广电计量（002967.SZ）Q2业绩及战略总结 ## 核心内容概述 广电计量在2026年上半年实现了营业总收入17亿元，同比增长14%，归母净利润1.22亿元，同比增长25%，业绩增速快于收入增长，主要得益于毛利率提升和费用率优化。公司持续深化在战略性新兴产业的布局，如集成电路、卫星互联网、数据智能等，并通过定增项目稳步推进，进一步增强检测服务能力。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 营收与业绩表现 - **2026H1 营业收入**：17亿元，同比增长14%。 - **2026H1 归母净利润**：1.22亿元，同比增长25%。 - **Q2 单季营收**：10亿元，同比增长13%。 - **Q2 单季归母净利润**：1.05亿元，同比增长13%。 - **Q1 单季归母净利润**：0.17亿元，同比增长251%，显示业务拐点已出现。 ### 2. 分业务收入增长情况 - **可靠性与环试**：营收4亿元，同比增长11%，聚焦通信模块，拓展商业航天及具身机器人领域。 - **集成电路测试与分析**：营收1.4亿元，同比增长10%，Q2增速显著提升至16.7%，后续随着实验室建设产能释放，增长有望提速。 - **电磁兼容检测**：营收1.8亿元，同比增长9%。 - **计量校准**：营收3.9亿元，同比增长11%，实现存量深耕与增量拓展协同发力。 - **生命科学**：营收2.4亿元，同比增长15%，集中资源布局化学检测赛道，业务经营拐点显现。 - **数据科学分析与评价**：营收1.3亿元，同比增长101%，受益于装备智能化带来的软件测试、网络安全、人因工程等需求增长。 ### 3. 盈利能力与费用控制 - **综合毛利率**：43.57%，同比提升0.2pct，盈利能力持续改善。 - **期间费用率**：35.6%，同比下降2.2pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.9/0.7/0.2/0.3pct。 - **净利率**：2026H1 为7.2%，同比提升0.6pct。 - **经营性现金流净流入**：1.2亿元，同比增加0.4亿元，显示公司现金流管理能力提升。 ### 4. 战略布局与项目进展 - **定增项目**：2025年募集资金净额12.9亿元，截至报告期末已使用2.4亿元。 - **募投项目**：重点投向航空装备、新一代人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台及数据智能质量安全检验检测平台等。 - **实验室建设**：已建成上海、广州、无锡、东莞集成电路测试实验室，推进深圳、长沙、杭州实验室建设，提升产能释放能力。 - **新兴领域能力提升**：公司在航空发动机高空模拟试验、AI芯片及光互联器件测试、卫星互联网元器件失效分析和热真空试验等领域能力持续增强。 ### 5. 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为5.11/6.08/6.97亿元，同比增长率分别为20.4%/18.9%/14.8%。 - **EPS预测**：2026-2028年分别为0.80/0.95/1.09元/股。 - **PE估值**：2026年最新PE为21.5倍，2027年为18.1倍，2028年为15.8倍。 - **评级**：维持“买入”评级。 ### 6. 风险提示 - **新兴领域开拓不及预期**：可能影响公司增长速度。 - **下游竞争加剧**：可能压缩公司利润空间。 - **减值计提风险**：需关注资产减值对净利润的影响。 ## 财务数据概览 ### 营收与净利润预测 | 年度 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | |------|--------------|------------|---------------------|------------| | 2024A | 32.07 | 11.0% | 3.52 | 76.6% | | 2025A | 36.03 | 12.4% | 4.25 | 20.6% | | 2026E | 41.23 | 14.4% | 5.11 | 20.4% | | 2027E | 47.10 | 14.2% | 6.08 | 18.9% | | 2028E | 53.22 | 13.0% | 6.97 | 14.8% | ### 主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率（%） | 47.2 | 46.8 | 46.9 | 47.1 | 47.3 | | 净利率（%） | 11.0 | 11.8 | 12.4 | 12.9 | 13.1 | | ROE（%） | 10.6 | 11.8 | 9.6 | 10.5 | 10.9 | | P/E（倍） | 31.3 | 25.9 | 21.5 | 18.1 | 15.8 | | P/B（倍） | 3.3 | 3.0 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | ### 资产负债与现金流 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 资产总计（亿元） | 65.55 | 67.45 | 82.90 | 90.81 | 99.30 | | 负债合计（亿元） | 31.37 | 30.10 | 28.34 | 31.07 | 33.60 | | 营运资金变动（亿元） | -0.11 | -0.02 | -0.23 | -0.10 | -0.22 | | 经营性现金流净额（亿元） | 0.86 | 0.95 | 0.73 | 0.99 | 1.00 | ## 公司信息与市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 行业 | 专业服务 | | 前次评级 | 买入 | | 08月28日收盘价（元） | 17.21 | | 总市值（亿元） | 110.08 | | 总股本（百万股） | 639.62 | | 自由流通股（%） | 94.81 | | 30日日均成交量（百万股） | 4.73 | ## 分析师声明 - **分析师**：何亚轩、李枫婷 - **执业证书编号**：S0680518030004、S0680524060001 - **邮箱**：heyaxuan@gszq.com、lifengting3@gszq.com ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅在10%以上） - **行业评级**：增持、中性、减持（依据相对基准指数涨幅划分） ## 免责声明 - 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考。 - 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。 - 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。 ## 总结 广电计量在2026年上半年表现出稳健的营收与业绩增长，尤其在战略性新兴产业领域布局深入，推动业务增长提速。公司通过优化成本费用、提升检测服务能力、强化AI应用等方式，显著改善盈利能力与现金流状况。未来三年，公司预计保持稳定增长，归母净利润与EPS持续提升，PE逐步下降，维持“买入”评级。同时，需关注新兴领域开拓、市场竞争及资产减值等潜在风险。