20260426-中泰期货-碳酸锂周度报告_供给端扰动增加_锂价偏强震荡_54页_2mb

碳酸锂周度报告总结（2026年4月26日）

核心内容

本报告分析了碳酸锂在2026年4月20日至26日期间的市场情况，涵盖供给端、需求端、库存结构及产业链价格变动等多个方面。整体来看，碳酸锂市场在供给端扰动增加的背景下，呈现偏强震荡走势，短期支撑较强，但需关注宏观环境变化和需求表现不及预期的风险。

主要观点

1. 供给端

• 总体趋势：碳酸锂产量继续增加，但增幅放缓，主要受辉石端产量边际增幅下降，云母端产量略有下降，但盐湖和回收端产量稳步提升。

• 具体表现：

  • 辉石端：产量小幅增加，增幅为0.59%，但增速放缓。
  • 云母端：产量下降100吨，降幅为2.93%。
  • 盐湖端：产量增加199吨，增幅为4.78%。
  • 回收端：产量增加45吨，增幅为1.58%。
  • 进口：进口量维持稳定，未有明显变化。

• 库存情况：总体库存略有增加，但增幅下降，显示需求开始逐步回升，基本面边际改善，后续有望转为去库。

2. 需求端

• 总体趋势：下游需求向好，尤其是储能部分，产量保持增长。

• 具体表现：

  • 磷酸铁锂：产量持续增加，4月环比增长1.57%。
  • 三元材料：产量略有下降，4月环比减少0.77%。
  • 周度表需：小幅增加，环比增长1.89%。
  • 下游库存可用天数：下降4.33%，显示需求增强。

• 终端需求：新能源汽车产销上升，渗透率提高，储能电芯出货量增加，库销比下降，反映市场对碳酸锂需求增强。

3. 产业链价格

• 锂矿价格：锂辉石精矿价格偏高，云母矿价格略有下降。
• 碳酸锂价格：电池级和工业级碳酸锂价格均有上升趋势，价差保持稳定。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂价格上升，与碳酸锂价差稳定。
• 成本与利润：辉石矿端成本上升，利润下降；云母矿端成本下降，利润上升。

4. 库存结构

• 仓单：仓单量显著增加，尤其在4月增长14.24%，显示市场参与度上升。
• 冶炼厂库存：略有下降，但整体仍处于低位。
• 下游库存：略有下降，但库存水平仍偏高。
• 其他库存：增加5.87%，显示市场库存结构变化。

关键信息

供给端扰动

• 津巴布韦锂矿出口暂停：导致国内锂矿紧缺，对盐湖端供应产生影响，辉石端开始减量。
• IGO产量下调：预计2026年锂资源释放量减少1-2万吨碳酸锂当量，从中长期看，锂资源过剩减少。

需求端改善

• 4-5月需求向好：铁锂端尤其是储能部分订单增加，带动产量上升。
• 二季度需求增长：预计二季度需求增幅将大于供给，供需缺口放大，对锂价形成向上驱动。

库存变化

• 总库存：略有增加，但增幅下降，显示基本面开始转好。
• 仓单量：显著上升，反映市场信心增强。
• 库存可用天数：下降，表明需求增强，库存压力减小。

价格与利润

• 辉石矿：成本上升，利润下降，显示供应紧张。
• 云母矿：成本下降，利润上升，显示供应相对稳定。
• 碳酸锂：价格偏强震荡，成本与利润稳定。

策略与变量

策略

• 单边策略：宽幅震荡，关注回调后的买入机会。
• 套利与期权：暂无相关策略建议。

风险变量

• 宏观环境变化：可能影响市场走势。
• 供给端扰动：如锂矿出口恢复或新增供应可能影响市场供需。
• 需求表现不及预期：可能抑制价格走势。

数据来源与方法

• 数据来源：SMM（上海有色金属交易所）及中泰期货整理。
• 预估方法：
  • 供给端：根据新投产爬坡及复产情况按季节性线性外推。
  • 需求端：近期调研预估，远期按季节性线性外推。
  • 库存：根据供需变化进行调整。

总结

碳酸锂市场在供给端扰动增加的背景下，呈现偏强震荡走势，短期内支撑较强，但需关注需求变化和宏观环境的影响。供给端主要受辉石和云母矿影响，需求端则主要由磷酸铁锂和储能电池推动。库存结构显示，仓单量上升，冶炼厂和下游库存略有下降，整体库存压力减轻，市场基本面边际改善，未来可能转为去库。总体来看，碳酸锂价格有望在需求持续增长的支撑下保持稳定，但需警惕供给端的不确定性。