> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 ## 2026年二季度铁矿石策略报告总结 ### 一、一季度铁矿石行情回顾 2026年一季度铁矿石期现货价格呈现先跌后涨趋势，整体较年初有所上涨。港口现货价格涨跌互现，期货价格则小幅上涨，铁矿石主力合约价格在812元/吨，较年初上涨15元/吨，涨幅1.9%。 - **期货价格**：螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤主力合约价格均有所上涨，其中焦煤涨幅最大，达12.8%。 - **现货价格**：上海20mm螺纹、热卷、中板、钢坯价格有所波动，其中冷卷价格微跌，但整体港口现货价格较年初上涨。 **基差与价差**： - 铁矿石期货与现货基差有所变化，其中PB粉基差下降，卡粉基差上升。 - 块粉价差、高中品价差扩大，表明市场对高品质矿石的偏好增强。 ### 二、供应情况分析 2026年一季度全球铁矿石发运量环比下降，但同比增加，其中澳洲、非主流国家表现较好。 - **全球发运量**：累计3.64亿吨，同比增加2894万吨，增幅8.6%。 - **澳洲发运量**：累计2.09亿吨，同比增加1178万吨，增幅6%。 - **巴西发运量**：累计7631万吨，同比增加40万吨，增幅0.5%。 - **非主流国家发运量**：累计7863万吨，同比增加1676万吨，增幅27%。 **主要矿山情况**： - **力拓**：西澳发运量环比增加595万吨，同比增加250万吨。 - **BHP**：发运量环比增加650万吨，但同比下降177万吨。 - **FMG**：发运量环比小幅下降，但一季度同比增加，二季度预计小幅减少。 - **Vale**：发运量环比增加760万吨，但同比下降260万吨。 **中国进口情况**： - 一季度中国进口铁矿石2.1亿吨，同比增加9.8%。 - 从澳洲进口量增加，从巴西进口量略有下降，非主流国家进口量增加明显。 ### 三、国内需求分析 国内铁水产量受钢厂检修与环保限产影响，一季度小幅波动，预计二季度将回升至去年同期水平。 - **钢厂检修与限产**：1-2月钢厂轮流检修，3月受环保限产影响，铁水产量先降后增。 - **钢厂开工率**：247家钢厂高炉开工率及产能利用率保持稳定，日均铁水产量231.09万吨，较年初增加3.66万吨。 **铁矿石使用情况**： - 疏港量、港口成交量先降后增，总体高于去年同期。 - 球团入炉配比下降，烧结矿入炉配比、品位上升，块矿入炉配比增加。 ### 四、库存与利润情况 - **港口库存**：一季度累计到港量2.95亿吨，同比增加2602万吨，港口库存高企。 - **钢厂库存**：一季度钢厂库存较年初增加32万吨，同比减少146万吨。 - **钢厂利润**：长流程钢厂持续亏损，短流程利润下降。 - **废钢价格**：一季度废钢价格小幅上涨，铁水-废钢价差收窄。 ### 五、二季度市场展望 预计2026年二季度铁矿石供应将有所增加，而需求增速放缓，供需边际趋于宽松。 - **供应端**：四大矿山发运量环比增加，但同比小幅下降，其中力拓和FMG增量较大。 - **需求端**：海外生铁产量区域分化，预计二季度除中国外高炉日均生铁产量108-110万吨。 - **库存端**：港口库存预计小幅去库，钢厂库存仍维持低水平，补库空间存在。 ### 六、综合分析 二季度铁矿石价格将呈现“前高后低”的走势，主要受地缘扰动抬升成本预期支撑，但高库存基本面未明显改善，叠加钢厂复产进程，预计价格震荡偏强。 - **多空因素**：地缘扰动、供应增量、需求回升共同作用，市场存在不确定性。 - **风险提示**：钢厂复产节奏、进口矿价格波动、政策影响等均可能影响二季度走势。 ### 七、研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的钢铁行业研究经验。 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，熟悉动力煤及黑色产业链研究。 - **柳浠**：黑色研究员，擅长产业链基本面供需分析。 - **张春杰**：黑色研究员，具备投资交易策略与期现结合的经验。 ### 八、联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 ### 九、免责声明 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性，仅作参考，不构成操作依据。