20250302-广发期货-原油期货月报_财政底线+北美增产乏力强化价格底部_但宏观不稳压制风险偏好_40页_3mb

广发期货原油月报（2025年3月2日）

本月报告指出，当前原油市场主要受政策扰动与供应博弈影响。**OPEC+**的减产政策延续，1月份实际减产超预期，预计2024年财政盈亏平衡油价推高合作组织减产意愿，但市场预期其4月增产计划可能引发抛售压力。同时，美国页岩油增产乏力限制了长期供应弹性，形成阶段性利多。

需求端方面，全球经济增长放缓叠加地缘风险和贸易争端，原油需求承压。美国炼厂开工率下滑、成品油裂解价差分化加剧库存压力，中国原油进口同比下降，印度需求增长强劲。欧洲制造业PMI疲软，核心通胀高企抑制政策宽松预期，需求复苏仍存不确定性。

短期来看，油价呈现宽幅震荡，支撑区间分别为WTI约70-71美元、布伦特约73-74美元、SC合约570-580元人民币。建议投资者密切关注OPEC+增产细节、库欣库存变化及地缘局势变化以捕捉趋势机会。

风险提示：

1. 中东冲突升级或OPEC+提前延长减产计划。
2. 美对俄限价政策松动导致供应增加的不确定性。
3. 美国经济衰退加深需求疲软预期。

核心策略建议：

• 短期偏空思路，关注支撑区交易；
• 中期谨慎观望，等待供需平衡变化；
• 期权策略建议买入宽跨式组合捕捉波动率机会。