> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金风科技(002202.SZ)总结 ## 核心内容概述 金风科技（002202.SZ）作为风电行业的领先企业，其基本面稳健，业务布局广泛，具备较强的盈利能力与市场竞争力。公司持续在传统风电业务和新兴绿色甲醇业务上发力，展现出良好的增长潜力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年半年报显示，公司实现营收337.39亿元，同比增长18.23%；归母净利润18.55亿元，同比增长24.67%；扣非归母净利润20.22亿元，同比增长47.79%。Q2业绩同比和环比均有所改善。 - **盈利能力**：上半年毛利率提升至16.76%，净利率基本持平，显示公司盈利能力稳步提升。 - **业务布局**： - **风机制造**：2026年1-6月机组对外销售容量达12.36GW，同比增长16.19%。6MW及以上机组成为主力机型，10MW及以上机组销售容量同比增长105.57%。 - **风电服务**：国内外后服务业务在运项目容量超过60GW，同比增长31%。风电服务收入27.28亿元，同比增长19.83%。 - **风场开发**：新增权益并网装机容量540.64MW，转让权益并网容量101.75MW，风电场开发收入达31.49亿元。 - **海外市场**：公司持续推进“两海”战略，覆盖国内外多个市场，国际业务销售收入达108.87亿元，同比增长29.94%。海外在手订单9.49GW，同比增长28.93%。 - **绿色甲醇业务**：公司积极布局绿色燃料领域，已在建兴安盟绿色甲醇项目，并与国际航运巨头签订长期协议，累计在手订单超过75万吨。项目一期已建成，四季度将交付，二期进入收尾阶段，三期已启动建设。 - **投资建议**：公司2026-2028年预计营收分别为890/1060/1250亿元，归母净利润分别为52.02/62.93/77.84亿元，EPS分别为1.23/1.49/1.84元，对应PE分别为15.11/12.49/10.10倍。维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 566.99 | 730.23 | 890.00 | 1,060.00 | 1,250.00 | | 归母净利润(亿元) | 18.60 | 27.74 | 52.02 | 62.93 | 77.84 | | 每股收益(元) | 0.44 | 0.66 | 1.23 | 1.49 | 1.84 | | 市盈率(P/E) | 42.25 | 28.33 | 15.11 | 12.49 | 10.10 | | 市净率(P/B) | 2.04 | 1.81 | 1.67 | 1.53 | 1.38 | | 股息率 | 0.8% | 1.1% | 2.0% | 2.4% | 3.0% | ### 投资评级系统说明 | 投资评级 | 评级说明 | |----------|----------| | 买入 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 | | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | | 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 下游市场需求不及预期 - 海外市场需求不及预期 - 海外市场相关政策不确定性 - 新业务发展不及预期 ## 总结 金风科技在2026年半年报中展现出良好的业绩增长和盈利能力提升，尤其受益于大兆瓦风机和海外业务的占比增加。公司持续深化在风电制造、风电服务及风场开发领域的布局，同时积极拓展绿色甲醇等新兴业务，具备第二成长曲线的潜力。财务数据表明公司盈利能力逐步修复，估值指标持续优化，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注原材料价格波动、市场需求变化及海外市场政策等潜在风险。