> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一次侧液冷——被低估的冷源基础设施升级总结 ## 核心内容 一次侧液冷系统是数据中心冷却基础设施的重要组成部分，主要负责将热量从数据中心内部传递到外部环境。与市场关注度较高的二次侧液冷（如冷板、快接头）相比，一次侧液冷作为冷源基础设施，其升级趋势和投资价值同样值得关注。 一次侧液冷系统由冷却塔、一次侧管网、一次侧冷却液（通常为水）等组成，热量通过水温的变化进行转移。系统室外侧依赖外部冷源，如冷水机组、冷却塔或干冷器。一次侧设施通常由超大规模云厂商（自建自用）或第三方IDC运营商（托管）负责设计和建设。 ## 主要观点 1. **一次侧液冷的节能潜力** 一次侧液冷系统通过采用磁悬浮水冷机组等新技术，显著提升能效。例如，丹佛斯Turbocor磁悬浮压缩机可在出水温度达到28℃时，大幅降低压缩机负载和功耗，使数据中心PUE降至1.15，比传统冷机节能20-30%。 2. **节水优势** 风冷式冷水机组能够有效减少用水量。以特灵数据为例，开式冷却塔在1GW数据中心中每分钟可能消耗超过9500加仑水，而风冷机组则无需用水，仅依靠风冷冷凝器将热量排放至大气中，从而实现节水目标。 3. **预制舱式一次侧方案的降本价值** 预制舱式一次侧方案通过模块化设计，显著降低建设成本。据Semi分析，1GW室外制冷场地的总安装成本约为15亿美元，其中水冷机组和冷却器仅占5亿美元。而模块化预制舱方案可节省约3.5亿美元的土建、机械和电气材料成本，同时减少现场施工时间，省去约160万小时的人工工时。这不仅降低了建设成本，也缓解了海外数据中心建设中劳动力短缺的问题。 ## 关键信息 - **一次侧液冷系统组成**：冷却塔、一次侧管网、一次侧冷却液（水）。 - **客户类型**：超大规模云厂商（自建自用）、第三方IDC运营商（托管）。 - **成本构成**：根据阳光采购平台数据，水冷机组占比最高（48%），冷却塔（36%），泵（9%），板换（7%）。 - **节能技术**：磁悬浮水冷机组适应高温冷却趋势，提升能效。 - **节水技术**：风冷式冷水机组完全消除用水需求。 - **降本方案**：预制舱式一次侧方案可节省约3.5亿美元建设成本，减少大量人工工时。 - **风险提示**：技术替代不确定性，液冷产业链热度高导致股价波动风险，相关标的仅为信息参考，不构成投资建议。 ## 投资与研究信息 - **评级说明**： - 股票投资评级：预期股价相对于基准指数收益20%以上为“买入”，10%-20%为“增持”，-10%-10%为“持有”，-10%以下为“卖出”。 - 行业投资评级：预期行业指数相对于基准指数涨幅5%以上为“强于大市”，-5%-5%为“中性”，-5%以下为“弱于大市”。 - **免责声明**： - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资需谨慎，市场有风险。 - 本平台内容仅反映作者在发布当日的判断，不承诺持续更新或保持一致性。 - **联系信息**： - 天风研究机构销售通讯录（部分示例）： - 全国销售：朱量（电话：15021020969，邮箱：zhuliang@tfzq.com） - 北京销售：李靓一、张竹筠、邹烨、金羽豪、陆聪、阎小丝、王楠茜、赵明宇等。 ## 结论 一次侧液冷系统作为数据中心冷源基础设施，其升级趋势和投资价值在当前液冷技术发展背景下被低估。通过磁悬浮压缩机、风冷式冷水机组等新技术的应用，一次侧系统能够显著提升能效和节水能力。同时，预制舱式方案在成本控制和施工效率方面展现出明显优势，为数据中心建设提供了新的方向。投资者在关注液冷产业链时，不应忽视一次侧基础设施的潜力与价值。