> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股投资策略周报告总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年3月8日，由华龙证券研究所分析师朱金金撰写，主要分析了A股市场近期表现、宏观经济数据及行业配置建议。 ### 市场表现 上周（2026年3月2日-2026年3月6日）A股市场风格震荡分化，主要风格指数多数下跌，仅稳定风格指数平均涨跌幅为正。具体来看： - 稳定风格：+0.38% - 金融风格：-0.14% - 周期风格：-0.24% - 消费风格：-0.49% - 成长风格：-0.71% 市场情绪受到地缘冲突扰动，风险偏好降低，成长风格在上周二出现明显调整。随着“两会”政策利好释放及美伊冲突后情绪逐步缓和，周四、周五市场出现反弹。 ### 经济数据 2月制造业PMI为49.0%，较上月有所回落，主要由于节假日延长影响。但高技术制造业PMI为51.5%，仍位于扩张区间，显示出较强增长动能。非制造业商务活动指数为49.5%，较上月略有上升，服务业景气水平回升，建筑业景气有所下降。 ### 地缘影响 地缘冲突对全球市场造成较大负面影响，尤其是对韩国、英国、德国、法国等市场冲击明显。美国VIX波动率指数创出新高，显示市场对地缘风险的担忧未明显缓解。相比之下，国内市场因估值合理、基本面预期稳定和流动性充裕，表现出较强的韧性。 ## 主要观点 ### 国内指数韧性分析 1. **估值合理**：国内市场相较于全球市场估值更为合理，受地缘冲突影响较小。 2. **政策支撑**：“两会”期间的政策利好稳定了市场预期，对冲了市场调整。 3. **基本面稳定**：经济基本面预期稳定，流动性充裕，为市场提供了支撑。 ### 行业及主题配置建议 1. **成长方向**： - 关注电子、软件、通信服务等TMT行业。 - 关注电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造领域。 2. **内需提振方向**： - 春节消费增势明显，内生动力强劲。 - 关注汽车、家用电器、医疗器械等消费行业。 3. **反内卷及供需变化**： - 政府工作报告提出推进重点行业产能治理，关注有色金属、特钢、化学纤维等行业。 - 主题方面，建议关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 ## 关键信息 - 上证指数、沪深300指数、万得全A指数等主要宽基指数均出现调整。 - 2月制造业PMI回落，但高技术制造业表现较好，非制造业有所改善。 - 地缘冲突对韩国、英国、德国、法国等市场冲击较大，而国内指数受冲击较小。 - 融资净买入额在部分行业有所增加，显示市场资金对某些领域仍有偏好。 - 估值分位数显示多数行业市盈率和市净率处于较高水平，但整体仍处于合理区间。 ## 风险提示 1. **经济不及预期**：经济增长可能受多种因素影响，若不及预期可能引发市场波动。 2. **行业风险**：行业业绩受供求关系、行业周期、关税政策等影响，存在波动风险。 3. **汇率风险**：人民币汇率波动可能影响A股市场表现。 4. **数据风险**：历史数据不能完全代表未来，存在预测误差风险。 5. **贸易保护主义风险**：全球贸易摩擦可能引发经济衰退风险。 6. **全球流动性风险**：美联储降息预期变化可能影响全球市场流动性。 7. **黑天鹅事件**：地缘冲突、金融风险、自然灾害等突发事件可能对市场产生扰动。 ## 事件日历 | 日期 | 指标名称 | 国家/地区 | |------------|--------------------------------------|-----------| | 2026-03-09 | 2月PPI:同比(%) | 中国 | | 2026-03-09 | 2月CPI:同比(%) | 中国 | | 2026-03-10 | 2月进出口金额:累计同比(%) | 中国 | | 2026-03-10 | 2月出口金额:累计同比(%) | 中国 | | 2026-03-10 | 2月进口金额:累计同比(%) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月炼油厂加工量:美国(百万桶/天) | 美国 | | 2026-03-11 | 2月M2:同比(%) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月新增人民币贷款(亿元) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月M1:同比(%) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月M0:同比(%) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月社会融资规模:当月值(亿元) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月社会融资规模存量:同比(%) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月社会融资规模存量(万亿元) | 中国 | | 2026-03-11 | 2月CPI:未季调:同比(%) | 美国 | | 2026-03-11 | 2月核心CPI:未季调:同比(%) | 美国 | | 2026-03-11 | 2月CPI:未季调:环比(%) | 美国 | | 2026-03-11 | 2月核心CPI:未季调:环比(%) | 美国 | | 2026-03-11 | 3月06日原油库存量(千桶) | 美国 | | 2026-03-11 | 3月06日战略石油储备库存量(千桶) | 美国 | | 2026-03-11 | 3月06日炼油厂产能利用率(%) | 美国 | | 2026-03-11 | 3月06日炼油厂开工率(%) | 美国 | | 2026-03-12 | 3月07日初请失业金人数:季调(人) | 美国 | | 2026-03-13 | 1月个人消费支出:季调(十亿美元) | 美国 | | 2026-03-13 | 1月核心PCE物价指数:环比(%) | 美国 | | 2026-03-13 | 1月PCE物价指数:同比(%) | 美国 | | 2026-03-13 | 1月PCE物价指数:环比(%) | 美国 | | 2026-03-13 | 1月核心PCE物价指数:同比(%) | 美国 | ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上。 - 增持：涨幅在5%至10%之间。 - 中性：涨跌幅在-5%至5%之间。 - 减持：跌幅在-10%至-5%之间。 - 卖出：跌幅在-10%以上。 - **行业评级**： - 推荐：基本面向好，行业指数领先沪深300指数。 - 中性：基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。 - 回避：基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作出保证。报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点，可能随时间变化而调整。据此投资，风险自担。 ## 版权声明 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用。