20260308-华龙证券-A股投资策略周报告_国内指数具备韧性_13页_1001kb

A股投资策略周报告总结

核心内容

本报告发布于2026年3月8日，由华龙证券研究所分析师朱金金撰写，主要分析了A股市场近期表现、宏观经济数据及行业配置建议。

市场表现

上周（2026年3月2日-2026年3月6日）A股市场风格震荡分化，主要风格指数多数下跌，仅稳定风格指数平均涨跌幅为正。具体来看：

• 稳定风格：+0.38%
• 金融风格：-0.14%
• 周期风格：-0.24%
• 消费风格：-0.49%
• 成长风格：-0.71%

市场情绪受到地缘冲突扰动，风险偏好降低，成长风格在上周二出现明显调整。随着“两会”政策利好释放及美伊冲突后情绪逐步缓和，周四、周五市场出现反弹。

经济数据

2月制造业PMI为49.0%，较上月有所回落，主要由于节假日延长影响。但高技术制造业PMI为51.5%，仍位于扩张区间，显示出较强增长动能。非制造业商务活动指数为49.5%，较上月略有上升，服务业景气水平回升，建筑业景气有所下降。

地缘影响

地缘冲突对全球市场造成较大负面影响，尤其是对韩国、英国、德国、法国等市场冲击明显。美国VIX波动率指数创出新高，显示市场对地缘风险的担忧未明显缓解。相比之下，国内市场因估值合理、基本面预期稳定和流动性充裕，表现出较强的韧性。

主要观点

国内指数韧性分析

1. 估值合理：国内市场相较于全球市场估值更为合理，受地缘冲突影响较小。
2. 政策支撑：“两会”期间的政策利好稳定了市场预期，对冲了市场调整。
3. 基本面稳定：经济基本面预期稳定，流动性充裕，为市场提供了支撑。

行业及主题配置建议

1. 成长方向：

   • 关注电子、软件、通信服务等TMT行业。
   • 关注电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造领域。

2. 内需提振方向：

   • 春节消费增势明显，内生动力强劲。
   • 关注汽车、家用电器、医疗器械等消费行业。

3. 反内卷及供需变化：

   • 政府工作报告提出推进重点行业产能治理，关注有色金属、特钢、化学纤维等行业。
   • 主题方面，建议关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

关键信息

• 上证指数、沪深300指数、万得全A指数等主要宽基指数均出现调整。
• 2月制造业PMI回落，但高技术制造业表现较好，非制造业有所改善。
• 地缘冲突对韩国、英国、德国、法国等市场冲击较大，而国内指数受冲击较小。
• 融资净买入额在部分行业有所增加，显示市场资金对某些领域仍有偏好。
• 估值分位数显示多数行业市盈率和市净率处于较高水平，但整体仍处于合理区间。

风险提示

1. 经济不及预期：经济增长可能受多种因素影响，若不及预期可能引发市场波动。
2. 行业风险：行业业绩受供求关系、行业周期、关税政策等影响，存在波动风险。
3. 汇率风险：人民币汇率波动可能影响A股市场表现。
4. 数据风险：历史数据不能完全代表未来，存在预测误差风险。
5. 贸易保护主义风险：全球贸易摩擦可能引发经济衰退风险。
6. 全球流动性风险：美联储降息预期变化可能影响全球市场流动性。
7. 黑天鹅事件：地缘冲突、金融风险、自然灾害等突发事件可能对市场产生扰动。

事件日历

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上。
  • 增持：涨幅在5%至10%之间。
  • 中性：涨跌幅在-5%至5%之间。
  • 减持：跌幅在-10%至-5%之间。
  • 卖出：跌幅在-10%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

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本报告仅供客户参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作出保证。报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点，可能随时间变化而调整。据此投资，风险自担。

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