> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 巨人网络26Q1业绩超预期，阿里巴巴垂类模型发力 ——传媒互联网周观点总结 ## 核心内容 本周传媒互联网板块整体表现强劲，申万传媒指数周涨幅达 **+7.02%**，显著高于同期上证指数（+2.73%）和恒生科技指数（+3.87%）。市场对游戏板块的关注度持续提升，多家游戏公司发布业绩预告或新游上线消息，推动股价上涨。其中，**巨人网络** 2026年第一季度业绩预告超预期，成为市场关注的焦点。 阿里巴巴在AI领域持续发力，其最新模型 **Qwen3.6-Plus** 在多个真实世界Agent能力评测中表现优异，调用量位居行业前列。同时，阿里巴巴旗下 **HappyHorse** 视频生成大模型在榜单中排名领先，显示出强大的技术实力。此外，**DeepSeek** 也推出了灰度测试版本，并计划在4月下旬发布与国产芯片深度适配的V4版本，进一步拓展其应用场景。 ## 主要观点 ### 1. 游戏板块表现突出 - **巨人网络** 2025年实现营收50.47亿元（同比增长 **72.69%**），归母净利润16.69亿元（同比增长 **17.14%**），扣非净利润20.58亿元（同比增长 **26.83%**）。 - **2026Q1** 归母净利润预计为 **10-12亿元**（同比增长 **187.47%-244.96%**），扣非净利润预计 **9.51-11.5亿元**（同比增长 **162.19%-217.38%**），主要得益于自研手游《超自然行动组》的高用户活跃度（DAU突破 **1000万**）。 - **完美世界** 的《异环》预约量已突破 **3000万**，将于 **4月23日**（国内）和 **4月29日**（海外）上线，成为板块催化剂。 - **恺英网络** 参股企业自然选择推出的AI陪伴游戏《EVE》在4月10日公测，位列七麦娱乐类免费榜第九；其自研新作《三国：天下归心》全渠道预约人数已破 **300万**。 - **三七互娱** 的末日生存4X策略手游《LastAsylum:Plague》海外市场月收入增长 **28%**，稳居全球手游发行商收入榜第7名。 - **SensorTower** 数据显示，3月共有 **38家中国厂商** 入围全球手游发行商收入榜TOP100，累计收入 **21.1亿美元**，占全球TOP100收入的 **39.2%**。其中，**点点互动** 保持全球第二名，**三七互娱** 稳居第七名。 ### 2. AI技术发展加速，垂类模型落地 - **Anthropic** 与谷歌、博通合作，打造下一代 **3.5GW TPU算力集群**，并推出 **Advisor策略**，通过“小模型执行、大模型顾问”模式提升效率。 - **Qwen3.6-Plus** 在多个真实编程任务测试中表现优异，调用量达 **3.11T Token**，排名OpenRouter榜首，编程能力处于 **国内领先地位**。 - **HappyHorse** 视频生成大模型在Artificial Analysis榜单中以 **1236 ELO评分** 高居第一，超过字节 **Seedance 2.0** 和昆仑 **SkyReels V4**。 - **DeepSeek** 推出灰度测试版本，支持快速、专家和视觉模式，其中快速模式基于 **V4Lite模型**，性能与成本兼具；专家模式则专注于复杂任务处理。 ## 关键信息 ### 1. 行业评级 - **传媒行业评级：看好（维持）** - **投资建议**：重点推荐 **完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、昆仑万维** 等游戏公司，以及 **阿里系**（如卓易信息、光云科技、值得买、壹网壹创）和 **DeepSeek** 相关标的。 ### 2. 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **政策不确定性风险** - **AI技术发展不及预期风险** - **新游上线时间延迟或表现不及预期风险** ### 3. 股票表现 - **巨人网络** 上周涨幅 **+4.10%**，周交易额 **74.77亿元**，占市值比 **11%** - **完美世界** 上周涨幅 **+4.37%**，周交易额 **52.39亿元**，占市值比 **13%** - **恺英网络** 上周涨幅 **+9.79%**，周交易额 **47.92亿元**，占市值比 **11%** - **三七互娱** 上周涨幅 **+5.11%**，周交易额 **32.05亿元**，占市值比 **6%** ## 表格摘要 | 股票代码 | 股票简称 | 概念 | 总市值（亿元） | 1220至今涨幅 | 上周涨幅 | 上周交易额（亿元） | 周交易额占市值比 | |----------|------------|--------|----------------|--------------|----------|-------------------|------------------| | 300058.SZ | 蓝色光标 | GEO | 592.03 | 93.09 | 23.34 | 347.93 | 59% | | 301171.SZ | 易点天下 | GEO | 216.50 | 37.28 | 11.09 | 87.20 | 40% | | 002131.SZ | 利欧股份 | GEO | 541.07 | 59.16 | 12.22 | 161.14 | 30% | | 603598.SH | 引力传媒 | GEO | 55.80 | 26.70 | 3.68 | 20.56 | 19% | | 002558.SZ | 巨人网络 | 游戏 | 656.83 | -23.35 | 4.10 | 74.77 | 11% | | 002624.SZ | 完美世界 | 游戏 | 388.96 | 26.50 | 4.37 | 52.39 | 13% | | 002555.SZ | 三七互娱 | 游戏 | 505.05 | 1.47 | 5.11 | 32.05 | 6% | | 002517.SZ | 恺英网络 | 游戏 | 431.35 | -10.39 | 9.79 | 47.92 | 11% | | 688615.SH | 合合信息 | 阿里 | 245.17 | -20.31 | 6.20 | 21.46 | 9% | | 603444.SH | 吉比特 | 游戏 | 264.39 | -21.24 | 2.17 | 24.51 | 9% | | 300785.SZ | 每日互动 | DeepSeek | 142.47 | 17.02 | -0.28 | 48.30 | 34% | ## 结论 本周传媒互联网板块表现亮眼，尤其游戏板块在业绩和新游上线的双重驱动下获得市场关注。阿里巴巴在AI领域持续发力，其垂类模型在多个测试中表现优异，显示出强大的技术实力和商业化潜力。巨人网络2026Q1业绩超预期，成为市场关注的热点。建议投资者重点关注游戏及AI相关标的，同时警惕宏观经济波动和政策不确定性等风险。