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农产品与化工品市场总结

油脂市场

现货信息

• 张家港东海粮油一级豆油价格为8430元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。

市场分析

1. 国际大豆：巴西2024/25年度大豆作物收割率快于上年同期，南美新季大豆或处于丰产格局。
2. 国内产业：短期豆油供应与下游需求维持中性，豆油库存维稳。
3. 市场观点：豆油2505合约预计短线将维持箱体区间运行。

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豆粕市场

现货信息

• 张家港43豆粕现货报价3130元/吨（-20）
• 天津3200元/吨（+10）
• 日照3140元/吨（-20）
• 东莞3040元/吨（-50）

市场分析

1. 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响。
2. 国际大豆：南美处于收割窗口期，持续关注产区天气变化。中美贸易关税问题压制美豆出口需求。
3. 国内豆粕供需：3-4月油厂将有大范围停机，豆粕供应可能偏紧，后期南美大豆集中上市或将转为宽松。终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，以滚动补库为主。油厂豆粕库存再度大幅增加。

市场观点

• 豆粕短线或区间震荡。

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玉米市场

现货信息

• 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2089元/吨
• 华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2296元/吨
• 锦州港（15%水/容重680-720）收购价2170-2180元/吨
• 鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2160-2180元/吨

市场分析

1. 外盘影响：3月USDA报告显示产量及期末库存同比下降，近期美玉米企稳反弹，支撑进口成本。
2. 国内影响：基层农户售粮接近8成，春季售粮压力低于往年。进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，阶段性供应压力减轻。
3. 下游需求：生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善。
4. 政策影响：短期政策粮投放对市场情绪形成拖累。

市场观点

• 短期玉米期价区间震荡运行，短线参与为主。

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金属市场

沪铜市场

现货信息

• 上海1#电解铜价格82360-82950元/吨，涨1090元/吨
• 进口铜矿指数-22.88元/吨，跌6.96

市场分析

1. 全球局势不确定，关税预期扰动市场，体现全球脱钩特征。
2. 美联储维持现状，2025年可能进入降息结束路径。
3. 国内政策发力，市场情绪预期回暖。
4. 原料冲击依然极端，矿产问题未解决，当前累库因素结束，铜价处于阶段共振状态，现实与预期博弈加剧。

市场观点

• 铜价小周期出现阴阳平衡，建议逢高择机尝试。

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碳酸锂市场

现货信息

• 电池级碳酸锂（99.5%）市场价74150元/吨
• 工业级碳酸锂（99.2%）市场价72300元/吨
• 电碳与工碳价差为1850元/吨，维持不变

市场分析

1. 成本：锂矿价格有所松动，锂辉石CIF精矿价格下调10美元/吨。
2. 供给：周开工率持续增长，接近历史平均水平，后续增长趋缓。
3. 需求：3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以支撑价格上涨。
4. 库存：周度库存持续累库，2月月度库存同比增长24%，环比增长13%。下游库存增加明显，冶炼厂库存减少。

市场观点

• 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空。

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钢材市场

现货信息

• 上海螺纹钢价格3260元/吨
• 唐山开工率80.58%
• 社会库存628万吨，螺纹钢厂库225.78万吨

市场分析

1. 钢材基本面逐渐好转，远强近弱。
2. 成本中枢动态上行，政策支撑房地产行业回稳。
3. 社会库存与钢厂库存同步累库，但整体库存水平较低。
4. 宏观政策预期主导盘面，基本面逐步好转，呈现供需双强格局。

市场观点

• 市场情绪好转，钢材低位反弹。

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煤炭市场

现货信息

• 主焦煤：精煤（蒙5）1270元/吨
• 日照港冶金焦（准一级）1370元/吨
• 进口炼焦煤港口库存386.23万吨
• 焦炭港口库存200.13万吨

市场分析

1. 供应：国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行。蒙煤进口尽管存在扰动信息，但整体维持高位。
2. 需求：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
3. 库存：独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库。
4. 利润：吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线。

市场观点

• 供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。

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原油市场

现货信息

• WTI原油价格基于65美元/桶附近支撑

市场分析

1. 中东局势与俄乌局势扰乱市场，原油近期反弹强势。
2. OPEC+发布最新减产政策，敦促七国进一步减产，以弥补之前超产的部分。
3. 二季度需求逐步恢复，但受到贸易战影响，需求增速表现一般。
4. 美国与胡塞武装冲突加剧，给市场带来不确定性。

市场观点

• 近期原油价格关注市场博弈，WTI主力背靠65美元/桶位置开启反弹。

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橡胶市场

现货信息

• 国产全乳胶价格16450元/吨
• 泰烟三片价格21600元/吨
• 越南3L标胶价格17350元/吨
• 20号胶价格16300元/吨
• 合艾原料价格：烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤

市场分析

1. 供给：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区仍在上量，供给宽松。
2. 需求：下游轮胎开工节后恢复良好，全钢胎开工回到60%附近，半钢胎达到80%左右。
3. 市场环境：全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事。

市场观点

• 关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注主力16600-16800元/吨附近支撑。

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PVC市场

现货信息

• 华东5型PVC现货主流价格4920元/吨，环比持平
• 乙烯法PVC主流价格5150元/吨，环比持平
• 乙电价差为230元/吨，环比持平

市场分析

1. 供应：PVC生产企业开工率79.83%，环比下降0.67%，同比下降0.41%。电石法开工率82.62%，环比下降0.12%，同比增加1.41%；乙烯法开工率72.51%，环比下降2.11%，同比下降4.88%。
2. 需求：国内下游制品企业无明显好转，成交仍以刚需为主。
3. 库存：截至3月20日，PVC社会库存（41家）样本统计环比减少2.89%，至83.38万吨，同比减少4.32%。其中华东地区库存77.06万吨，环比减少3.25%，同比减少4.06%；华南地区库存6.32万吨，环比增加1.72%，同比减少7.29%。
4. 市场观点：当前供需矛盾仍较为突出，库存高企，下游需求偏弱，期价或低位震荡运行。

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纯碱市场

现货信息

• 全国重碱主流价1509.25元/吨，环比持平
• 华东重碱主流价1550元/吨，华北重碱主流价1600元/吨，华中重碱主流价1525元/吨

市场分析

1. 供应：纯碱整体开工率77.85%，环比下降3.25%。产量65.23万吨，环比下降2.72万吨，跌幅4%。装置检修导致供应下降。
2. 库存：厂家库存168.78万吨，环比下降4.74万吨，跌幅2.73%。社会库存窄幅下降，总量维持43+万吨。
3. 需求：中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。

市场观点

• 纯碱市场新增驱动不足，预计盘面短期宽幅震荡运行为主。

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