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期海屠龙团队—投资周锦囊总结

核心内容概览

本报告由上海东亚期货有限公司交易咨询业务部门发布，旨在为投资者提供对烧碱、鸡蛋、焦煤及生猪等商品的周度市场分析。报告内容涵盖基本面分析、技术面解读及市场趋势预测，结合历史数据和当前市场动态，为投资者提供专业视角下的市场洞察。

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1. 烧碱

【基本面分析】

• 供应端：山东地区检修支撑价格暂稳，但6月部分检修逐步回归，成本支撑带来的供应端变化需关注。
• 需求端：印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤开工小幅提升，刚需采购；山西安全督察影响氧化铝企业，导致烧碱需求下滑。
• 库存情况：近期烧碱边际去库，库存同比偏高，但开工率处于低位，计划性检修减少预期。
• 价格与利润：烧碱绝对价格低位，利润偏差，估值低位，现货及远月合约暂不悲观。
• 结论：烧碱仍是供需过剩，关注液氯及烧碱开工变化，近月交割逻辑主导，建议观望。

【技术面分析】

• 多周期共振交易系统日线级别显示市场处于偏弱格局中。

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2. 鸡蛋

【基本面分析】

• 需求端：端午节备货收尾，终端走货放缓；梅雨季节影响储存，贸易商与养殖端倾向于低库存操作。
• 供应端：高温导致产蛋率下滑，高龄老鸡影响更为显著；养殖利润处于高位，淘汰鸡出栏缓慢。
• 库存情况：流通环节库存为1.18天，环比上升1.72%，处于近三年低位。
• 价格与基差：山东现货折百价为2028元/吨，处于近三年绝对低位；鸡蛋基差为150元/500千克，处于近五年高位。
• 结论：短期供需偏紧，预计蛋鸡新开产数量仍维持低位，叠加夏季产蛋率降低及中秋国庆备货，蛋价仍有走强空间。

【技术面分析】

• 多周期共振交易系统日线级别显示市场处于偏强格局中。

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3. 焦煤

【基本面分析】

• 供需情况：铁水环比上升，焦炭第7轮提涨开始；矿山原煤、精煤产量下降，降幅缩窄；焦化厂库存下降，钢厂库存与2025年相当。
• 库存情况：全样本库存处于高位，但仍有下降趋势，关注矿山库存进一步走低及全样本库存明显下降。
• 价格与需求：当前焦煤价格受钢材需求压制，上涨空间受限。
• 结论：焦煤基本面具备上涨潜力，但需等待库存下降及钢材需求回升，短期市场处于震荡略偏弱格局。

【技术面分析】

• 各煤种价格较强，但部分贸易商及洗煤厂采货情绪谨慎；市场处于短线震荡略偏弱格局，关注上方技术压力位。

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4. 生猪

【基本面分析】

• 供应端：能繁母猪存栏持续去化，5月降幅扩大；出栏均重回落，大肥猪库存压力边际减轻。
• 需求端：终端消费处淡季，屠宰开工率回落，需求疲弱拖累现货价格。
• 库存情况：冷冻猪肉库容率同比大增，生猪出栏量环比增加，但供应压力不减。
• 价格与利润：养殖端自繁自养亏损350元/头，猪粮比4.11远低于预警线。
• 结论：短期供需偏松压制现货，期货受远期去产能预期支撑，期现分化震荡运行；能繁母猪去化加速，周期拐点预期升温，Q3末或迎季节性回暖。

【技术面分析】

• 供应端出栏均重持续回落，但出栏计划增加，供给压力不减；需求端淡季消费疲软，冻品库容率同比大增；技术面显示市场震荡略偏弱，但存在季节性回暖预期。

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主要观点汇总

品种	主要观点
烧碱	供需过剩，关注液氯及开工变化，建议观望
鸡蛋	供应偏紧，预计蛋价仍有走强空间
焦煤	基本面具备上涨潜力，但需库存下降及钢材需求回升
生猪	短期供需偏松，期货受远期去产能预期支撑；周期拐点预期升温，Q3末或迎季节性回暖

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关键信息

• 烧碱：开工率处于近四年绝对低位，库存同比偏高，价格低位，利润偏差。
• 鸡蛋：流通库存处于近三年低位，现货价格处于近三年绝对低位，基差处于近五年高位。
• 焦煤：矿山原煤、精煤产量下降，库存处于高位，价格受钢材需求压制。
• 生猪：能繁母猪存栏持续去化，出栏均重回落，养殖亏损严重，猪粮比远低于预警线。

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数据来源

• 上海东亚期货
• Wind
• 我的钢联
• 每日商品期市纵览

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本报告内容为上海东亚期货有限公司交易咨询业务部门制作，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行承担投资风险，不保证报告内容在实际使用中不发生任何变更。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告内容。