> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源证券海外市场首席分析师初敏总结 ## 核心内容 初敏是开源证券海外市场首席分析师，拥有硕士学历和8年证券研究从业经验，于2022年加入开源证券。她带领的团队专注于AI产业链、港美股互联网、消费、硬科技等领域的深度研究，致力于通过“循源见势”的研究理念，把握产业本质，挖掘长期价值。 团队的研究方向分为科技与消费两大主线，强调“科技为重，消费为底”的研究策略，既关注大模型技术迭代及下游应用，也注重消费领域的全球化趋势和品牌出海机会。 ## 主要观点 ### 1. **研究初心** - 保持对“确定性”领域的坚定投入，持续研究资源与提示； - 对“不确定性”保持敬畏，不盲目追逐热点； - 团队始终以全球AI科技革命为背景，深入研究产业链逻辑与技术迭代节奏； - 在消费赛道上保持前瞻性判断，持续跟踪消费分层、品牌出海与业态变迁。 ### 2. **研究理念** - **科技为重**：聚焦大模型技术迭代、云厂商资本开支周期、AI算力基础设施（算力、电力）等； - **消费为底**：持续捕捉消费领域的变化，包括全球化、品牌出海、新兴消费趋势等； - 沿算力硬件、云服务、模型应用全链条展开深度跟踪； - 结合美股、港股科技公司的弹性特征，精准把握产业演进中的投资机会。 ### 3. **投资建议** #### 科技方向 - **大模型技术迭代**：带动算力硬件与云服务产业链； - **AI基建相关**：关注光通信、电力设备等核心环节； - **AI应用龙头**：聚焦具备规模化商业化落地能力的企业。 #### 消费方向 - **估值充分消化**：建议关注具备消费洞察力和全球视野的管理团队； - **全球化兑现机会**：重点布局牙科产业链； - **新兴消费趋势**：包括疗愈、潮流消费、价值观消费、健康消费、绿色消费； - **刚性消费领域**：如教育、茶饮、循环经济等。 ## 关键信息 - 初敏团队在2025年获得“证券时报（新财富杂志）最佳分析师”评选“最具潜力分析师”、“新浪财经金麒麟菁英分析师”、“Wind金牌分析师”等荣誉； - 团队成员包括初敏、李睿娴、杨哲、荀月、王泽宇、程婧雅、叶彬慧，均有各自的执业证编号； - 团队强调穿透式洞察与产业研究，致力于成为市场趋势的溯源者、长期价值的发掘者； - 投资建议围绕科技与消费两大主线，分别聚焦AI产业链与消费分层、品牌出海、新业态等方向。 ## 团队介绍 - **初敏**：首席分析师，负责整体研究方向与团队管理； - **李睿娴**：海外消费组长，专注消费领域研究； - **杨哲**：海外科技高级分析师，关注科技趋势与产业链； - **荀月**：海外科技分析师，深入研究技术与应用； - **王泽宇**：海外科技研究员，支持科技领域研究； - **程婧雅**：海外消费分析师，研究消费细分领域； - **叶彬慧**：海外市场分析师，提供多维度分析支持。 ## 投资逻辑 - 国产大模型全球竞争力提升，对算力链带动显著； - 国内资本开支进入加速期，海外需求端验证产业链价值； - 硬件技术持续迭代，企业应用端放量明显，资本开支持续性强； - 美股科技龙头引领产业方向，港股科技公司具备业绩弹性，两条市场均有明确的投资主线。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供开源证券客户中的金融机构专业投资者使用，非专业投资者请勿订阅或使用； - 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议； - 投资涉及风险，市场波动可能影响收益，投资者应自行判断与决策。