20230108-上海证券-商业百货行业周报_京东开放个人商家入驻_有望助力GMV继续提升_12页_719kb

商贸零售行业周报总结（2023年01月08日）

核心内容概览

本报告围绕商贸零售行业展开，分析了行业整体表现、电商、传统零售、黄金珠宝等子行业动态，以及投资建议和风险提示。报告指出，随着经济复苏和政策支持，商贸零售行业有望迎来增长机会，建议投资者关注具有较强竞争力和增长潜力的公司。

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主要观点

1. 行业整体表现

• 上周行情回顾：商贸零售（中信）指数下跌2.39%，跌幅大于沪深300指数5.20个百分点，板块排名30/30。
• 行业估值：当前商贸零售行业PE(TTM)为-45.72，处于2012年以来的极低分位数（0.69%），远低于沪深300的PE(TTM) 11.63（分位数31.37%）。
• 子行业表现：上周涨幅较大的子行业为家电3C（+1.68%）、医疗美容（+1.21%）和珠宝首饰及钟表（+1.19%）；而跌幅较大的公司包括中兴商业（-19.84%）、南宁百货（-16.77%）、通程控股（-14.69%）等。

2. 电商行业动态

• 京东开放个人商家入驻：京东推出“春晓计划”，提供快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包”等12项扶持政策，旨在降低商家运营成本，提升经营效率，助力GMV增长。
• 快手表现亮眼：快手直播DAU渗透率近80%，年货节期间短视频订单量同比增长390%，美妆个护、食品、家居数码为热门品类。
• SHEIN下载量领先：SHEIN是2022年全球下载量最大的购物应用程序，安装量达2.29亿次。
• 新东方在线更名：拟更名为“东方甄选控股有限公司”，表明其战略方向有所调整。

3. 传统零售行业动态

• 消费复苏政策支持：多部委和地方政府从供需两侧发力，通过发放消费券、开展促销活动等方式促进消费回暖。
• 零售企业表现：永辉超市在重庆新店开业首日销售额超百万；盒马鲜生实现盈利，2023年将持续优化商品力；京东新百货发布年货节消费趋势报告，生肖款商品销售强劲。
• 便利店品牌评选：多个便利店品牌入选“2022中国最美便利店Top10”榜单，表明线下零售场景逐步恢复。

4. 黄金珠宝行业动态

• IDo母公司被申请破产：恒信玺利实业股份有限公司因业绩下滑被申请破产，反映出行业竞争加剧和部分品牌面临困境。
• 行业趋势：黄金珠宝板块短期受益于终端需求释放、金价上行预期及品牌出清；中长期看，行业集中度有望提升，头部品牌加速下沉扩张。

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关键信息

投资建议

• 维持“增持”评级：对商贸零售行业整体持积极态度。
• 投资主线一：关注具有供应链优势、高履约效率的电商平台，如京东、阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会。
• 投资主线二：关注短期基本面改善的超市龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。
• 投资主线三：关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，如周大生、老凤祥、迪阿股份。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：可能抑制居民消费信心。
2. 感染新冠病毒风险：短期内可能影响企业经营和物流。
3. 政策趋严风险：反垄断和数据安全监管可能限制企业扩张。
4. 行业竞争加剧：可能导致市场空间被切割。
5. 门店扩张不及预期：可能影响营收增长。
6. 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利仍需观察。

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行业动态跟踪

电商

• 快手直播DAU渗透率近80%。
• 快手年货节短视频订单量同比增长390%。
• SHEIN成为2022年全球下载量最大的购物应用。
• 新东方在线拟更名为“东方甄选控股有限公司”。

传统零售

• 中国十佳社区零售、十大人气超市、十大最美便利店榜单公布。
• 永辉超市重庆新店开业首日销售额超百万。
• 盒马鲜生实现盈利，2023年将继续优化商品力。
• 京东新百货发布年货节消费趋势报告。
• 名创优品计划在印度新开60家门店，并进行品牌定位调整。

黄金珠宝

• IDo母公司被申请破产，反映行业洗牌趋势。

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资本动态

• 时食链完成千万元天使轮融资：专注B端食材供应链服务，客户覆盖一、二线城市。
• 蜜雪冰城上市工作正常推进：尽管有消息称其撤材料，但公司表示上市工作未受影响。

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总结

本报告认为，随着政策支持和消费复苏，商贸零售行业具备增长潜力。建议投资者重点关注电商、传统零售和黄金珠宝领域的龙头企业，同时警惕经济复苏不及预期、疫情风险、政策监管及市场竞争等潜在风险。