20171019-太平洋-天虹股份-002419.SZ-可比店业绩改善_全年净利有望高增长_4页_644kb

天虹股份（002419）总结

核心内容

天虹股份（002419）是一家隶属于商业贸易行业的一般零售企业。2017年三季报显示，公司业绩复苏明显，全年净利润有望实现高增长。公司目标价为20.50元，较昨日收盘价15.98元有显著提升空间。

财务表现

2017年前三季度业绩

• 营业收入：129.4亿元，同比增长 4.71%
• 归母净利润：4.9亿元，同比增长 35.40%
• 扣非后归母净利润：4.4亿元，同比增长 43.18%

单季度业绩

• 2017Q3营业收入：39.6亿元，同比增长 3.75%
• 2017Q3归母净利润：1.2亿元，同比增长 50.25%
• 2017Q3扣非后归母净利润：9031.9万元，同比增长 33.96%

业绩改善情况

• 营收增速：较去年同期改善 7.37个百分点
• 归母净利润增速：较去年同期改善 -23.98个百分点
• 扣非归母净利润增速：较去年同期改善 24.64个百分点

2017全年业绩预期

• 归母净利润：预计增长 0%~50%，达到 7.86亿元（以2016年5.24亿元为基数）

业态升级与运营效率

公司持续推进业态升级，包括：

• 百货、购物中心、便利店：分别达到 66家、7家、164家
• 新项目：新开张 长沙天虹CC.Mall沙湾公园店，将 3家超市升级为Sp@ce，新开 18家便利店
• 可比店利润：整体同比增长 12.98个百分点，其中 天虹君尚、购物中心、北京、成都 的可比店利润增速尤为显著，分别为 77.27%、49.84%、51.38%、34.49%

费用与财务状况

• 销售+管理费用率：20.9%，与去年同期持平
• 财务费用：-1687万元，同比减少 1188%，主要由于定期存款利息增加

盈利预测与评级

年份	营业收入（百万元）	增长率（%）	归母净利润（百万元）	增长率（%）	摊薄每股收益（元）	市盈率（PE）
2016	17273.0	-0.7%	524.1	-56.6%	0.65	23
2017E	18686.0	8.2%	711.9	35.8%	0.89	18
2018E	19989.3	7.0%	965.7	35.7%	1.21	13
2019E	21123.7	5.7%	1213.5	25.7%	1.52	11

投资评级

• 公司评级：买入
• 理由：公司前三季度业绩总体超预期，扣非净利增长提速，单三季度业绩改善显著。公司创新步伐延续，跨区域经营和业态升级稳步推进，盈利能力和运营效率持续提升。

风险提示

• 行业回暖缓慢
• 跨区域经营风险

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  E-MAIL: huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 蔡小为
  电话：0755-33329948
  E-MAIL: caixw@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190117070013

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 15% 以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于 -15%

资料来源

• 数据来源：Wind
• 发布机构：太平洋证券
• 注：摊薄每股收益按最新总股本计算

联系信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 许可证编号：13480000

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。本报告信息均来源于公开资料，公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。