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沪锡期货日报总结

核心内容概述

2026年6月3日，沪锡主力合约延续了自3月下旬以来的上涨趋势，最终收涨1.03%，日内冲高后高位震荡。年内涨幅已超过30%，反映出市场对锡价的持续看好。当前锡价处于历史高位，主要受到供需紧平衡及“算力金属”概念的双重驱动。

主要观点

短期展望

• 锡价预计进入高位震荡阶段，波动幅度将加大。
• 下游采购情绪趋于谨慎，市场多空分歧加剧。

中期观点

• 全球锡矿新增投产项目稀缺，供给弹性极低。
• AI算力、新能源车、光伏等新兴产业持续推动需求增长，供需格局难以改变。
• 锡价中枢有望持续上行，长期价值重估趋势明显。

宏观预期

• 国内制造业PMI重回荣枯线以上，宏观基本面回暖。
• 美联储加息预期升温，美元走强对以美元计价的大宗商品形成压制。

关键信息

价格表现

• 2026年6月3日：沪锡主力合约收盘价为445,480元/吨，较前一日上涨1.03%。
• 近期价格趋势：锡价持续上涨，6月1日为63,501.85美元/吨，6月3日升至66,113.82美元/吨。

库存变化

• LME库存：截至6月1日为8,830吨，小幅回升。
• 上期所库存：6月3日降至8,294吨，较5月中旬高点减少逾800吨。
• 广东/江苏期货库存：广东库存从5月29日的4,215吨降至6月3日的5,706吨，江苏库存维持在94吨左右，显示国内库存持续去化。

供需分析

• 供给端：佤邦复产进度不及预期，印尼出口配额偏紧，资源品位下滑，导致全球锡精矿供应增速远低于需求增速。
• 需求端：AI算力产业成为锡需求的新引擎，焊料用量是传统服务器的3-5倍，AI芯片封装和散热模组均大量使用锡，推动其从传统工业金属向“算力金属”转型。

风险提示

1. 美联储货币政策调整超预期：美元波动可能对锡价产生压制作用。
2. 缅甸佤邦复产进度快于预期：可能引发供给冲击，影响价格走势。
3. 高锡价压制下游需求：采购情绪低迷可能限制价格进一步上涨空间。
4. AI产业需求增速不及预期：若AI发展不及市场预期，可能削弱锡价支撑。

重要逻辑总结

• 核心逻辑：供需错配叠加需求逻辑重塑是锡价上涨的核心驱动力，AI算力产业推动锡从传统工业金属向“算力金属”转型。
• 重要逻辑：全球显性库存处于近十年低位，供给扰动对价格影响显著；AI赛道吸引避险资金流入，进一步推升锡价。
• 一般逻辑：国内制造业PMI回升，传统电子、家电领域需求略有回暖，对锡价形成支撑。

风险揭示及免责声明

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