> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 隆盛科技（300680.SZ）总结 ## 核心内容 隆盛科技（300680.SZ）于2026年发布上半年（26H1）财务报告，实现营收12.3亿元，同比增长0.9%；综合毛利率17.9%，同比下降0.2个百分点；归母净利润0.85亿元，同比下降18.7%。公司主业表现稳健，同时在新能源、商业航天及人形机器人领域布局加速，为未来增长提供新动能。 ## 主要观点 ### 1. 主营业务稳步增长 - **EGR与天然气喷射系统**：26H1营收达4.9亿元，同比增长9.4%，毛利率为24.0%，同比提升2.7个百分点。该业务主要受益于天然气重卡市场及乘用车出口的双轮驱动。 - **商用车业务**：EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时拓展发电机组配套市场，实现新赛道突破。 - **乘用车业务**：依托优质客户海外业务实现EGR系统、冷却器产品销售规模平稳增长，客户矩阵不断丰富，包括大众、广汽丰田、长城、理想等。 ### 2. 新能源半总成业务加速放量 - **半总成项目**：公司已配套金康动力、博世、联电等，26Q3子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年，预计实现总营收约20亿元，27年半总成产能预计达60-70万套。 - **精密零部件业务**：微研精工累计斩获小总成定点项目70个，铜排组件量产定点57个并分批次供货；空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量爬坡，同时获取鸿蒙智行控制器新平台项目（预计2027年量产）。 ### 3. 商业航天与人形机器人卡位清晰 - **商业航天**：子公司微研中佳深化与银河航天合作，布局火箭发动机高温合金控制阀精加工及航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目，并推进襟翼减速器、飞行器制动系统等核心零部件研制。 - **人形机器人**：子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样，一体化关节模组进入头部客户小批量验证，同时切入吉利人形机器人项目，实现下肢关节模组定点，规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年度 | 营业收入(百万元) | 增长率 yoy (%) | 归母净利润(百万元) | 增长率 yoy (%) | P/E (倍) | |------|------------------|----------------|---------------------|----------------|----------| | 2024A | 2,397 | 31.2 | 224 | 52.8 | 26.6 | | 2025A | 2,646 | 10.4 | 240 | 7.1 | 24.8 | | 2026E | 2,805 | 6.0 | 250 | 3.9 | 23.9 | | 2027E | 3,388 | 20.8 | 320 | 28.2 | 18.6 | | 2028E | 4,018 | 18.6 | 392 | 22.6 | 15.2 | ### 财务指标 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 2,397 | 2,646 | 2,805 | 3,388 | 4,018 | | 营业成本 | 1,967 | 2,187 | 2,307 | 2,775 | 3,273 | | 营业利润 | 256 | 287 | 297 | 385 | 473 | | 归母净利润 | 224 | 240 | 250 | 320 | 392 | | EPS(元/股) | 0.76 | 0.82 | 0.85 | 1.09 | 1.33 | | P/E | 26.6 | 24.8 | 23.9 | 18.6 | 15.2 | | P/B | 3.1 | 3.0 | 2.7 | 2.4 | 2.1 | | EV/EBITDA | 16.6 | 32.3 | 12.5 | 10.5 | 8.9 | ### 估值与投资建议 - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **估值逻辑**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9亿元，对应PE分别为24/19/15倍，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。 ## 风险提示 - 下游行业需求变化 - 技术风险 - 原材料成本上升 - 产品价格下降 - 商誉减值风险 - 新业务进展不及预期 ## 股票信息 | 项目 | 内容 | |------|------| | 行业 | 汽车零部件 | | 前次评级 | 买入 | | 08月28日收盘价(元) | 20.30 | | 总市值(百万元) | 5,970.51 | | 总股本(百万股) | 294.11 | | 自由流通股(%) | 76.97 | | 30日日均成交量(百万股) | 7.44 | ## 结论 隆盛科技在主营业务保持稳定增长的同时，积极布局新能源、商业航天及人形机器人等新赛道，推动公司长期增长引擎成型。尽管26H1净利润下滑，但未来几年盈利有望稳步提升，估值逐步下降，投资价值凸显。公司具备较强的技术储备和客户资源，未来成长性值得期待。