20240222-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

农产品早报 (五矿期货， 2024-02-22)

阶段性概述

市场情绪不佳，主要农产品价格多数下跌，震荡为主。供过于求预期持续，需求端偏弱，尤其节后时段。

1. 大豆/粕类

• 市场情况：
  • 豆粕成交显著回落，市场预期国内将拍卖海量大豆。
  • 巴西升贴水小幅下滑，阿根廷部分地区本周旱象抬头，预估未来数周降水趋于正常，天气事件短期驱动力不足。巴西降雨较多，但预计23-24日及之后明显减少。
  • 美国、巴西农业部报告未利好，美国大豆销售进度未改善。
  • 豆粕期货价格下跌。
  • 供应端宽松预期仍在，开机率、压榨量维持高位。
  • 基差成交数据。
• 交易策略：
  • 预计美豆及豆粕偏弱震荡，上行驱动不足。
  • 市场情绪影响价格波动。
  • 建议跨期套利(如5-9, 9-1)，短期机会可能来自极端天气（巴西过多降雨或阿根廷干旱）。
  • 远期可留意关税对进口糖浆的影响。

2. 油脂

• 市场情况:
  • 马棕2月前20天出口环比大降34%-1833%；2月上半月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量均有显著环比下降。
  • 国内棕榈油库存偏低，原油偏强。
  • 国内豆、菜油跟涨。
  • 主要油脂价格收涨。
  • 基差表现偏强。
• 交易策略：
  • 等待5月以后豆棕、菜棕价差做扩机会。
  • 暂时保持豆棕缩、菜棕缩价差套利逻辑。
  • 关注国内菜籽进口情况对偏低菜棕价差的影响。
  • 暂不建议单边做多棕榈油，因季节性减产预期将在巴西大豆上市时面临压力。

3. 白糖

• 市场情况：
  • 郑糖5月合约价格震荡下跌。
  • 糖厂报价下调。
  • 新糖现货市场购销不温不火。
  • 马来西亚出口数据环比下降。
  • 天气及供应预期有关报告（Rabobank）下调巴西收成预测。
  • 印度有限度出口消息加压。
  • 部分进口成本问题引发关注。
• 交易策略：
  • 建议等待郑糖价格下跌动能衰减后买入，尤其进口成本重新成为价格锚定因素时。
  • 短期风险在于进口增加供应或因政策管控影响国内供需格局。

4. 棉花

• 市场情况：
  • 郑棉5月合约价格下跌。
  • 现货报价稳定。
  • 部分内库棉花价格基差成交资源报价。
  • 国内食糖进口数据。
  • NCC调降2024/25年度美棉种植意向37%。
• 交易策略：
  • 短期偏强运行，因美化报告下调产量、出口转好、内外价差倒挂。
  • 昨日南美干旱少，利于作物生长预期。