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沪铜早报-2026年4月24日总结

核心内容

市场概况

2026年4月24日，沪铜市场整体呈现偏多态势。铜价在经历调整后企稳反弹，显示出市场对供应紧张和地缘政治风险的担忧。

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放开，对供应端形成一定支撑。
• 制造业PMI回升：3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点50%，表明制造业景气水平有所回升，利好铜需求。

技术面分析

• 盘面表现：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 基差：现货价格为102935，基差为155，升水期货，表明现货市场对期货价格的支撑较强。
• 库存变化：4月23日铜库存增至396000吨，上期所铜库存较上周减少26028吨至240456吨，库存变化偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，且多头持仓增加，显示市场多头情绪浓厚。

外部因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地缘政治事件持续发酵，对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件影响供应，推动铜价上涨。
• 利空因素：美国全面关税反复、全球经济不乐观、高铜价压制下游消费、美联储降息放缓等，均对铜价构成压力。

风险提示

• 自然灾害风险：可能对供应链造成进一步影响，需关注。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从2018年至2025年，中国铜供需平衡呈现波动，2025年小幅短缺，但整体仍处于紧平衡状态，2026年或有小幅短缺。

期现价差与库存

• 期现价差：图表显示期现价差走势，反映现货与期货价格的差异。
• 交易所库存：LME库存和SHFE库存变化趋势显示市场供需状况。
• 保税区库存：保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。
• 加工费：加工费回落，表明冶炼成本压力有所缓解。

CFTC持仓数据

CFTC持仓图表显示市场多空头寸变化，为投资者提供市场情绪参考。

总结

综上所述，沪铜市场在2026年4月24日整体偏多，主要受地缘政治扰动和矿端紧张支撑。尽管存在利空因素，如美国关税、全球经济疲软及美联储降息放缓，但短期市场仍表现出较强的上涨动能。投资者需关注中东事件和印尼矿端动态，同时留意库存变化和加工费走势，以把握未来市场方向。