> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年4月24日总结 ## 核心内容 ### 市场概况 2026年4月24日，沪铜市场整体呈现偏多态势。铜价在经历调整后企稳反弹，显示出市场对供应紧张和地缘政治风险的担忧。 ### 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放开，对供应端形成一定支撑。 - **制造业PMI回升**：3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.4个百分点，高于临界点50%，表明制造业景气水平有所回升，利好铜需求。 ### 技术面分析 - **盘面表现**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。 - **基差**：现货价格为102935，基差为155，升水期货，表明现货市场对期货价格的支撑较强。 - **库存变化**：4月23日铜库存增至396000吨，上期所铜库存较上周减少26028吨至240456吨，库存变化偏空。 ### 主力持仓 - **主力净持仓多**，且多头持仓增加，显示市场多头情绪浓厚。 ### 外部因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以等地缘政治事件持续发酵，对铜价形成支撑。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件影响供应，推动铜价上涨。 - **利空因素**：美国全面关税反复、全球经济不乐观、高铜价压制下游消费、美联储降息放缓等，均对铜价构成压力。 ### 风险提示 - **自然灾害风险**：可能对供应链造成进一步影响，需关注。 ## 供需平衡分析 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | 从2018年至2025年，中国铜供需平衡呈现波动，2025年小幅短缺，但整体仍处于紧平衡状态，2026年或有小幅短缺。 ## 期现价差与库存 - **期现价差**：图表显示期现价差走势，反映现货与期货价格的差异。 - **交易所库存**：LME库存和SHFE库存变化趋势显示市场供需状况。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。 - **加工费**：加工费回落，表明冶炼成本压力有所缓解。 ## CFTC持仓数据 CFTC持仓图表显示市场多空头寸变化，为投资者提供市场情绪参考。 ## 总结 综上所述，沪铜市场在2026年4月24日整体偏多，主要受地缘政治扰动和矿端紧张支撑。尽管存在利空因素，如美国关税、全球经济疲软及美联储降息放缓，但短期市场仍表现出较强的上涨动能。投资者需关注中东事件和印尼矿端动态，同时留意库存变化和加工费走势，以把握未来市场方向。