> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三一重工(600031.SH) 2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 三一重工在2026年上半年实现营业收入和归母净利润的双增长，体现出公司良好的经营韧性和盈利能力。公司持续深化全球化布局，同时加速电动化产品推广，推动内需市场复苏。分析师陈郁双维持“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2026年上半年，公司实现营业总收入535.06亿元，同比增长19.49%；归母净利润56.90亿元，同比增长9.13%。其中，Q2收入和利润分别同比增长24.39%和16.93%，环比分别增长21.59%和29.38%。 - **毛利率持续提升**：上半年销售毛利率为27.78%，净利率为10.74%，分别同比提升0.35pp和下降1.13pp。Q2毛利率和净利率分别为28.03%和10.94%，同比分别提升0.06pp和0.44pp。 - **海外业务增长显著**：海外收入占比达61.33%，同比增长21.82%。亚澳、欧洲、美洲、非洲收入分别同比增长17.38%、12.68%、24.70%、47.66%，其中非洲市场增幅最大。海外主营业务毛利率达32.50%，同比提升1.32pp。 - **国内市场需求回暖**：国内收入同比增长16.45%，受益于城市更新、新能源基建项目推进及设备更新政策。电动化产品渗透率加速提升，上半年完成15款新能源产品上市。 - **产品线全面增长**：各产品线收入均实现增长，其中桩工机械毛利率同比提升最显著，达7.12pp。工程机械行业主营业务收入同比增长19.68%。 - **投资建议**：基于公司全球化布局、盈利能力提升及电动化产品竞争力增强，分析师维持“买入”评级。预计2026-2028年公司归母净利润分别为100.60亿元、130.49亿元、153.39亿元，EPS分别为1.09元、1.42元、1.67元，PE分别为17.88倍、13.78倍、11.73倍。 - **财务状况健康**：公司资产负债率维持在合理区间，流动比率和速动比率均保持稳定，现金流状况良好，经营性现金净流量持续增长。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 783.83 | 897.00 | 1,059.71 | 1,231.25 | 1,397.71 | | 归母净利润（亿元） | 59.56 | 84.08 | 100.60 | 130.49 | 153.39 | | 每股收益（元） | 0.65 | 0.91 | 1.09 | 1.42 | 1.67 | | 每股净资产（元） | 7.82 | 9.61 | 10.06 | 10.76 | 11.59 | | 市盈率（P/E） | 30.20 | 21.39 | 17.88 | 13.78 | 11.73 | | 市净率（P/B） | 2.50 | 2.04 | 1.94 | 1.82 | 1.69 | | 股息率（分红/股价） | 1.7% | 2.4% | 2.8% | 3.7% | 4.3% | ### 估值与盈利预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率(%) | 5.9% | 14.4% | 18.1% | 16.2% | 13.5% | | 归母净利润增长率(%) | 31.5% | 41.2% | 19.6% | 29.7% | 17.6% | | 毛利率 | 26.4% | 27.5% | 28.0% | 28.0% | 28.1% | | 销售净利率 | 7.7% | 9.4% | 9.5% | 10.6% | 11.0% | | ROE | 8.3% | 9.5% | 10.9% | 13.2% | 14.4% | | ROIC | 6.0% | 7.5% | 9.7% | 10.9% | 11.9% | ### 风险提示 - 宏观政策风险 - 市场与竞争风险 - 汇率波动风险 - 原材料价格风险 ## 投资评级说明 - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上 ## 结论 三一重工凭借全球化布局和内需市场复苏，业绩持续增长，盈利能力稳步提升。公司产品线全面增长，电动化产品成为核心驱动力，同时海外业务拓展成效显著。分析师认为公司具备长期投资价值，维持“买入”评级。投资者应关注汇率波动、国内政策落地节奏及海外拓展进展等关键因素。