> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农业产品研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要分析了2026年4月玉米市场行情及后期走势预测。报告从供给端、替代品、进口谷物、饲用需求、深加工需求及供需平衡表等方面展开基本面分析，并结合市场政策和天气等变量，对玉米价格走势进行展望。 ## 主要观点 - **现货价格震荡偏弱**：当前基层农户余粮基本见底，但贸易商仍有出库意愿，供应量尚可，港口库存处于往年同期偏低水平。下游需求企业以按需补库为主，预计玉米现货价格或震荡偏弱运行，但因新麦托底收购、持粮成本及新季玉米种植成本小幅提升，下方空间或有限。 - **期货价格区间震荡**：2607/09合约受定向稻谷拍卖及新麦上市替代压力，或有回调，但持粮成本支撑限制了下跌空间，整体区间震荡为主。 - **后期关注重点**：新麦收割上市、谷物投放等政策因素，以及天气、地缘局势、收抛储及关税政策等重要变量。 ## 关键信息 ### 供给端分析 - 基层农户售粮进度超过八成，粮源转移至贸易商。 - 贸易商受持粮成本支撑，仍有出库意愿，供应量尚可。 - 港口库存仍处往年同期偏低位置。 - 新季小麦预计5月中旬后陆续上市，供应增加。 - 定向稻谷拍卖预期及进口替代品到港，持续压制市场情绪。 ### 国内替代品分析 - 小麦价格小幅回落，对玉米饲用替代优势减弱。 - 小麦均价为2577元/吨，玉米均价为2403元/吨，价差174元/吨。 - 贸易商惜售心态松动，出货意愿增强，市场供应格局趋于宽松。 ### 进口替代谷物分析 - 3月谷物及谷物粉进口812万吨，同比增加312万吨，增幅62.4%。 - 玉米进口量1-3月累计76.95万吨，同比增加51.17万吨，增幅198.54%。 - 高粱进口量1-3月累计85.16万吨，同比减少25.37万吨，减幅22.95%。 - 大麦进口量1-3月累计349.75万吨，同比增加95.97万吨，增幅37.82%。 - 巴西、美国、澳大利亚为主要进口来源。 ### 饲用需求分析 - 2026年3月全国工业饲料产量2974万吨，环比增长26.0%，同比增长10.2%。 - 生猪存栏量持续增长，带动饲料需求向好。 - 但养殖业深度亏损，饲料企业按需采购为主，库存维持低位。 - 饲料企业平均库存时间29.4天，较3月下降2.17天，同比下跌17.74%。 ### 深加工需求分析 - 4月玉米淀粉行业开工率66.18%，环比升高1.45%，同比升高7.52%。 - 玉米淀粉企业加工利润整体仍处于亏损阶段，平均利润为-15元/吨至-86元/吨不等。 - 深加工企业玉米库存总量484.4万吨，较上月末增加78.1万吨，月环比增19.22%，同比下降7.13%。 ### 供需平衡表 - 2025/26年度中国玉米种植面积44961千公顷，较上年度增加220千公顷，增幅0.5%。 - 预计单产6700公斤/公顷，同比增加108公斤/公顷，增幅1.6%。 - 总产量调增124万吨至30124万吨，创历史新高。 - 预计玉米消费量29902万吨，较上年度增加116万吨。 - 进口量保持在600万吨，出口量1万吨。 ## 策略建议 - **现货企业**：以消耗库存为主。 - **期货投资者**：建议多单平仓后观望为主。 ## 重要变量 - 收抛储及关税政策 - 地缘局势 - 天气情况 ## 研究团队信息 - 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3055047 - 余兰兰：021-60635732，yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101 - 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0230741 - 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.co，期货从业资格号：F3076808 - 刘悠然：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925 ## 建信期货研究发展部联系方式 - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 量化策略研究团队：021-60635726 ## 免责声明 - 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。 - 未经书面授权，任何机构或个人不得以任何形式侵犯本公司版权。