> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华峰化学2026年上半年业绩总结 ## 核心内容 华峰化学在2026年上半年实现了显著的业绩改善，营收和净利润均大幅增长。公司于2026年8月1日披露半年报，上半年营收达141.67亿元，同比增长16.73%；归母净利润达19.83亿元，同比增长101.64%。其中，二季度营收74.00亿元，同比增长27.09%，环比增长9.36%；归母净利润13.14亿元，同比增长174.36%，环比增长96.55%。 ## 主要观点 - **产品盈利修复**：氨纶及己二酸产品盈利显著改善，价差持续提升。 - **行业周期反转**：氨纶行业经历多年产能消化后，供需格局改善，迎来周期底部反转。 - **价格创新高**：截至2026年7月31日，氨纶主要产品价格达到近年新高，其中40D均价28200元/吨，30D均价31000元/吨，20D均价31800元/吨。 - **毛利率提升**：公司氨纶业务毛利率达到22.02%，环比提升5.5个百分点。 - **行业龙头地位**：公司为国内氨纶行业绝对龙头，拥有全球领先的氨纶、聚氨酯原液和己二酸产能。 - **产能扩张计划**：公司于2026年1月30日公告投资建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料项目，进一步巩固龙头地位。 ## 关键信息 ### 产能与市场地位 - 氨纶产能：47.5万吨/年 - 己二酸产能：135.5万吨/年 - 全球第一：氨纶、聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一 ### 财务表现 - **2026年上半年**： - 营收：141.67亿元（+16.73%） - 归母净利润：19.83亿元（+101.64%） - 毛利率：22.02%（环比+5.5pcts） - EPS：0.86元（2026E） ### 盈利预测（2026-2028年） | 年度 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|--------------|--------------------|----------|---------| | 2026E | 31.61 | 4.29 | 0.864 | 12.71 | | 2027E | 33.11 | 4.77 | 0.962 | 11.42 | | 2028E | 34.09 | 5.18 | 1.044 | 10.51 | ### 估值与评级 - **当前股价**：10.98元 - **评级**：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上） ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 新增产能建设不达预期 - 下游需求增长不达预期 - 宏观经济环境变化 ## 投资建议与市场评级 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 3 | 7 | 14 | 36 | | 增持 | 1 | 6 | 7 | 9 | 0 | ### 评分说明 - 买入：1分 - 增持：2分 - 中性：3分 - 减持：4分 ### 最终评分 - **1.00 = 买入** - **1.01~2.0 = 增持** - **2.01~3.0 = 中性** - **3.01~4.0 = 减持** ## 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 15.3% | 13.8% | 13.2% | 20.5% | 21.3% | 22.1% | | 净利率 | 9.4% | 8.2% | 7.7% | 13.6% | 14.4% | 15.2% | | ROE（摊薄） | 9.94% | 8.39% | 6.79% | 14.33% | 14.57% | 14.44% | | P/E | 18.29 | 29.39 | 29.39 | 12.71 | 11.42 | 10.51 | ## 市场相关报告评级分析 - **买入**：36份 - **增持**：14份 - **中性**：0份 - **减持**：0份 - **评分**：1.00（买入） ## 公司基本信息 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营收（百万元） | 26,931 | 24,198 | 31,610 | 33,110 | 34,093 | | 归母净利润（百万元） | 2,220 | 1,858 | 4,286 | 4,773 | 5,183 | | EPS（元） | 0.447 | 0.374 | 0.864 | 0.962 | 1.044 | ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅为参考，不构成投资建议，投资决策需结合个人情况。 - 报告不承担任何直接或间接损失的责任。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 ## 联系方式 - **分析师**：孙羲昱（执业编号：S1130525090005） - **邮箱**：sunxiyu@gjzq.com.cn - **联系人**：杨啸（邮箱：yangxiao@gjzq.com.cn）