20211119-中泰证券-中泰化工周度观点21W46_能效标杆与基准水平出台_指导节能减碳有序进行_23页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年11月19日发布的化工行业周报，主要内容包括行业整体表现、重点公司动态、产品价格及价差变动分析、投资观点及风险提示等。

主要观点

• 行业表现：化工（申万）行业指数本周涨幅为0.17%，落后大盘0.43个百分点。自2020年初以来，该行业指数涨幅达34.02%，显著高于创业板指数（15.26%）和沪深300指数（-6.16%）。
• 投资建议：整体评级为“增持（维持）”，建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，以及积极拥抱新材料机遇的公司如雅克科技、国瓷材料、万润股份等。
• 产品价格走势：本周化工产品价格涨跌互现，34种产品均价环比上涨，101种产品均价环比下跌，100种持平。涨幅前列的产品包括百草枯（42%母液）、碳酸二甲酯、金属硅（441）等；跌幅前列的产品包括液体烧碱、固体烧碱、盐酸等。
• 价差变动：价差方面，涨幅前列的包括百草枯价差、顺酐法BDO价差、双酚A-苯酚-丙酮价差等；跌幅前列的包括DMC-金属硅-甲醇价差、烧碱-原盐价差、草甘膦-二乙醇胺价差等。
• 原油市场：原油价格站上80美元关键关口，近月远月价差走阔，显示市场对未来油价预期谨慎。四季度供需缺口将逐步缓解，库存拐点值得关注。
• OPEC与EIA预期：OPEC与EIA对四季度和2022年需求持谨慎态度，预计累库将于2022年二季度到来。
• Taper不确定性：美联储Taper计划年内落地存在不确定性，原油金融属性面临压力测试。

重点公司动态

• 华鲁恒升：DMC客户持续增多，2021年EPS预计为3.40元，PE预计为8.8倍，评级为“买入”。
• 桐昆股份：2021年EPS预计为3.37元，PE预计为5.9倍，评级为“买入”。
• 扬农化工：2021年EPS预计为4.51元，PE预计为27.6倍，评级为“买入”。
• 新和成：2021年EPS预计为1.71元，PE预计为17.7倍，评级为“买入”。
• 海利得：2021年EPS预计为0.48元，PE预计为17.4倍，评级为“买入”。
• 万华化学：2021年EPS预计为7.79元，PE预计为12.9倍，评级为“买入”。
• 雅克科技：2021年EPS预计为1.26元，PE预计为66.9倍，评级为“买入”。

本周重点新闻及公告

• 能效与基准水平出台：国家发改委等部门发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，指导节能减碳有序进行，避免“一刀切”管理。
• 重点公告：
  • 永太科技：控股子公司永太高新的25%股权以50,000万元转让给宁德时代。
  • 瑞联新材：调整OLED及其他功能材料生产项目建设规模与实施期限。
  • 多氟多：与比亚迪签订战略合作协议，采购六氟磷酸锂不少于56,050吨。
  • 江苏索普：醋酸及醋酸乙酯装置停车检修28天。
  • 东华能源：国内最大氢气充装站正式运营。
  • 天原股份：与中能氢储签订氢能储运战略合作协议。
  • 泰坦科技：股东拟减持不超过4.10%的股份。
  • 瑞丰高材：向激励对象授予限制性股票。
  • 回天新材：控股股东协议转让2.00%股份用于偿还债务。
  • 亚士创能：终止公开发行可转换公司债券，非公开发行A股。
  • 新开源：在美国设立全资子公司。
  • 鲁西化工：拟投资建设己内酰胺·尼龙6、双酚A、乙烯下游一体化项目。
  • 云天化：控股子公司金新化工恢复生产。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致大宗产品价格大幅下滑，影响化工行业需求。
• 原油价格波动：油价下跌可能抑制化工品价格。
• 企业经营风险：部分公司可能面临经营压力或市场变化带来的不确定性。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数相对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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