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焦煤期货日报总结

核心内容

2026年6月9日，焦煤期货主力合约JM2609遭遇大幅下跌，单日跌幅达6.66%，最低触及1340.5元/吨，收盘于1360元/吨。此次暴跌主要由6月8日陕西省发改委发布的迎峰度夏能源保供通知引发，尽管该政策主要针对动力煤，但市场将其解读为煤炭保供政策全面加码的信号，导致多头获利盘集中出逃及空头情绪宣泄。

主要观点

• 行情分析：

  • JM2609合约开盘1429元/吨，盘中最高1438元/吨，最低1340.5元/吨，最终收于1360元/吨。
  • 现货价格为1452元/吨，尚未反映期货跌幅，期现价差收窄。
  • 持仓量从65.5万手骤降至55.5万手，减仓近10万手，多头信心受挫。
  • 期货急跌后，预计6月10日将进入修复整理阶段。

• 次日展望：

  • 短期市场情绪偏弱，但基本面未恶化，急跌后存在技术性反弹需求。
  • 煤矿复产进度偏慢，6月供需仍偏紧，期货反弹空间受限。

• 宏观预期：

  • 国内政策托底意图明确，但房地产需求仍处淡季，限制黑色系估值修复。
  • 海外方面，中东局势推升油价与通胀预期，美联储加息预期升温，美元走强压制大宗商品。
  • 宏观面缺乏对焦煤的增量利好，市场情绪偏向谨慎。

• 风险关注：

  • 保供政策落地力度可能影响市场预期，若其他省份跟进，将进一步打压供给收缩预期。
  • 现货市场可能跟随期货下跌，形成期现负反馈。
  • 期货持仓未能企稳，反弹力度将受限。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约 JM2609：

  • 开盘价：1429元/吨
  • 最高价：1438元/吨
  • 最低价：1340.5元/吨
  • 收盘价：1360元/吨
  • 持仓量：从65.5万手降至55.5万手，单日减仓近10万手。

• 其他合约：

  • JM2607、JM2608合约封死跌停板。
  • 期权市场隐含波动率大幅上升，看跌期权成交量和持仓量放大，市场情绪偏向悲观。

2. 当日逻辑

• 核心逻辑：

  • 陕西保供通知打破市场对供给收缩的预期，多头获利盘集中出逃。
  • 量化程序化止损触发，形成资金踩踏式下跌。

• 重要逻辑：

  • 本轮下跌是情绪溢价挤出，而非基本面逆转。
  • 铁水产量维持在240万吨以上，焦化企业开工率80.74%，需求端未恶化。

• 其他逻辑：

  • 持仓量骤减，资金大规模流出，多头信心受挫。

3. 宏观逻辑

• 周度数据：

  • 黑色系核心矛盾从供给收缩转向政策预期修正。
  • 陕西保供通知打破市场对煤炭供给持续收紧的预期。

• 月度数据：

  • 6月焦煤市场处于现实偏紧、预期转弱的博弈阶段。
  • 炉开工率维持在83%以上，钢厂设备利用率较高。

4. 基本面分析

• 铁水产量：

  • 截至2026年6月5日当周，铁水日均产量为240.72万吨，较前一周小幅下降，可能阶段性见顶。

• 独立焦企库存：

  • 截至6月5日当周，炼焦煤库存达到1156.99万吨，环比增长4.22%，库存充足但可能加剧后续原料消化压力。

• 钢厂开工率：

  • 截至6月5日当周，高炉开工率83.94%，产能利用率90.24%，仍处于高位。

今日重要事件解读

• 陕西省发改委通知：
  • 要求煤炭企业释放先进产能，强化电煤中长期合同履约监管，提升电厂存煤天数。
  • 虽然政策主要针对动力煤，但市场误读为保供政策全面加码，引发多头集中抛售。
  • 陕西炼焦煤产量仅占全国3%，无法改变结构性短缺现实，但政策信号引发市场恐慌。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和第三方数据，不构成投资建议。
• 报告信息或所表达意见仅供参考，不构成对任何人的交易咨询建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。