20250718-德邦证券-草甘膦行业点评②_南美需求启动_关注双草投资机会_2页_441kb

行业简报：南美需求启动，关注双草投资机会

一、核心看点

1. 事件追踪
   • 草甘膦价格：7月14日行业库存3.41万吨，降幅60.76%，供需矛盾缓解。
   • 草铵膦新规：中国农药工业协会发布草铵膦可溶液剂氯离子限量标准≤0.5%。

二、供需分析

1. 草甘膦需求

• 南美市场启动：2025年4、5月巴西出口同比+43.71%/+137.27%，6-8月进入播种旺季，需求将集中释放。
• 全球格局影响：若拜耳因诉讼退出，全球产能骤减，中国龙头（如江山股份、兴发集团）市占率有望提升。

2. 草铵膦供需

• 库存去化：截至7月11日行业库存8960吨，同比下降8.94%。
• 技术升级：新标准或加速行业出清，推动价格上涨（当前价较历史高点仍有7.47倍空间），利好利尔化学、利民股份等。

三、投资建议

• 关注标的：草甘膦：江南化工、兴发集团、新安股份、扬农化工；草铵膦：利尔化学、利民股份。
• 风险提示：政策、产能、需求增速不及预期；巴西等海外出口波动。

四、数据速览

• 草甘膦价格：2.55万元/吨，同比+7.16%，仍有25.62%上涨空间。
• 草铵膦价格：4.37万元/吨，历史低位，潜在空间约7.47倍。

五、结论

南美需求起动+供给收缩驱动草甘膦价格回升；草铵膦新规与替代趋势共促其独立行情，细分领域建议细分布局。