20260522-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

报告摘要

焦煤焦炭周度报告总结

核心内容

本报告围绕焦煤与焦炭的市场动态展开，分析了近期市场供需情况、库存变化、价格走势及未来走势预测。重点提及了印尼煤炭出口政策、蒙煤通关情况、钢厂采购行为、焦炭提涨博弈等关键因素。

主要观点

印尼煤炭出口政策：
- 印尼近期收紧包括煤炭在内的大宗商品出口国家管控，但矿方尚未收到正式文件，对当前市场交易影响有限。
- 1-4月印尼煤炭发运累计1.16亿吨，同比下降20.6%，其中发运至中国3928万吨，同比下降28.1%。
中国神华煤炭销售情况：
- 2026年4月煤炭销售量51.1百万吨，同比增长0.2%；1—4月累计销售量199.2百万吨，同比增长1.3%。
蒙煤通关受降雨影响：
- 甘其毛都口岸因降雨导致煤炭混合雨水后查验难度增加，通关缓慢，5月16日通关786车，环比减少41%。
- 排队车辆堵塞通道，雨水超重车辆仍占多数，预计通关车数在1000车左右。
炼焦煤供应情况：
- 国内炼焦煤供应稳中有升，523家样本矿山开工率93.37%，环比增0.25%，日均产量82.28万吨。
- 炼焦煤上游库存结构暂稳，精煤库存减少，洗煤厂库存减少，港口库存增加。
独立焦企采购意愿：
- 独立焦企炼焦煤采购意愿较好，原料储备水平较去年同期有所抬升。
- 自身焦炭库存小幅抬升，但库存相对健康。
钢厂采购行为：
- 钢厂对双焦原料按需采购为主，原料整体库存温和抬升。
焦炭产量与需求：
- 焦炭整体产量维持稳定，铁水日均产量来到240万吨上方，对焦炭需求有支撑，但增量略显乏力。
- 焦炭第四轮提涨仍在博弈中，当前独立焦化企业吨焦平均盈利72元/吨，较上期减少10元/吨；247家钢铁企业盈利率为63.2%，较上期回落0.87%。
价格走势与市场预期：
- 双焦盘面整体走弱，板块跌幅在黑色系中表现相对突出。
- 焦煤合约呈现升水格局，远月合约价格明显高于近月及现货价格，盘面估值偏高。
- 在短期供需结构偏弱的背景下，远月升水格局缺乏强基本面支撑，存在估值回归、价格收敛的修复空间。
- 能源价格高位震荡以及夏季用电高峰对动力煤的需求情况仍将对盘面有所扰动，整体区间震荡运行。

关键数据与趋势

炼焦煤数据

供应：国内炼焦煤供应稳中有升，蒙煤通关量受降雨影响有所回落，但后续仍有回升空间。
库存：
- 样本矿山精煤库存：212.31万吨（减少3.18万吨）。
- 样本洗煤厂精煤库存：355.86万吨（减少5.17万吨）。
- 港口库存：278.91万吨（增加11.23万吨）。
独立焦企库存：1076.26万吨（增加11.55万吨），库存可用天数12.23天。
钢厂库存：247家钢铁企业炼焦煤库存788.77万吨（增加1.93万吨），焦炭库存693.96万吨（增加6.52万吨）。

焦炭数据

产量：维持稳定，冶金焦日均产量66.17万吨。
库存：独立焦企焦炭库存81.74万吨（增加0.26万吨），钢厂焦炭库存693.96万吨（增加6.52万吨）。
产能利用率：
- 独立焦化企业：76.85%（环比增0.79%）。
- 钢厂：87.24%。
铁水产量：24.81万吨（增加0.42万吨），对焦炭需求有支撑，但增量乏力。

多空因素分析

多方因素	空方因素
铁水产量暂稳，焦炭需求持稳	炼焦煤供应端略显宽松
国内炼焦煤矿端库存去化	远月升水结构，有收敛空间
近期多地降雨，钢材需求承压，水电有补充

期现基差与价格结构

焦煤：
- 唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约价差为328元/吨。
- 焦煤主力09合约最新价格1162.5元/吨，较前一日下跌28.0元/吨（跌幅2.35%）。
- 当前焦煤合约呈现升水格局，远月合约价格明显高于近月及现货价格，存在估值回归空间。
焦炭：
- 日照港准一级冶金焦出库价与焦炭主力09合约价差为-13元/吨。
- 焦炭主力09合约最新价格1731.0元/吨，较前一日下跌24.0元/吨（跌幅1.37%）。
- 焦炭走势跟随焦煤成本，供需矛盾不突出，库存压力一般。