深度报告-2026-06-10-东方财富证券-公用事业行业半年度投资策略_能源安全为磐_稳基拓新_逐绿而行_36页_2mb

能源安全为磐，稳基拓新，逐绿而行

核心内容概述

2026年6月10日发布的报告聚焦于能源安全与环保行业投资机遇，分析了美以伊冲突对全球能源市场的冲击及对公用事业和环保板块的影响。报告指出，公用事业和环保板块在年初至今表现出色，涨幅处于中上游水平，其中火力发电涨幅尤为显著。同时，报告强调了能源安全的重要性，并提出传统能源价值重估与新能源革命并行的市场趋势。

主要观点

• 公用事业与环保板块表现强劲：年初至今，公用事业板块涨幅达18.42%，环保板块涨幅达7.26%，均跑赢沪深300指数。火力发电子板块涨幅达41.93%，成为涨幅最高的细分板块。
• 美以伊冲突对能源市场的影响深远：冲突导致霍尔木兹海峡航运中断，原油和天然气价格剧烈波动，全球能源供应面临严重挑战。
• 能源安全成为市场核心关切：地缘政治风险推升能源价格中枢，促使政策与市场更加重视能源自主可控。同时，新能源替代进程加速，绿色燃料（如绿氢、绿氨、绿色甲醇、SAF）成为能源安全与脱碳的重要支柱。
• 算电协同推动电力行业转型：AI算力扩张带来新增用电需求，推动电力行业从传统周期属性向“算力基础设施底座”转型，绿电直连等机制提升行业稳定性。

关键信息

板块表现

• 公用事业板块：涨幅+18.42%，位列申万行业第5位。
• 环保板块：涨幅+7.26%，位列申万行业第9位。
• 细分行业表现：
  • 火力发电：+41.93%，涨幅居首。
  • 水务及水治理：-2.83%，跌幅最末。

市场动态

• 美以伊冲突：2026年2月末，美以对伊朗发起军事打击，霍尔木兹海峡航运中断，导致全球油气市场剧烈波动。
• 能源价格冲击：冲突爆发后，布伦特原油一度冲高至110-120美元，荷兰TTF天然气价格3月底环比大涨71%。
• 库存下降：IEA报告显示4月全球原油及成品油库存下降速度接近每日400万桶。

配置建议

• 电力行业：
  • 火电：建议关注【陕西能源】【华能蒙电】【淮河能源】，受益于煤价上涨和容量电价上调。
  • 核电：【中国核电】【中国广核】作为基荷电力来源，具有稳定和低碳优势。
  • 绿电：【甘肃能源】等区域性绿电运营商受益于“算电协同”政策。
  • 垃圾发电+数据中心：【旺能环境】【军信股份】【圣元环保】具备协同优势。
• 绿色燃料：
  • 绿色甲醇：【佛燃能源】等企业布局清晰，建议关注。
  • SAF/UCO：因国内供应趋紧，价格攀升，建议关注【朗坤科技】等UCO供应商。
• 天然气及氦气：
  • 建议关注具备海外FOB资源和提氦产能的企业，如【深圳燃气】【新奥股份】【九丰能源】【水发燃气】。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对能源需求造成影响。
• 关税政策冲击：可能对相关行业产生负面影响。
• 地缘政治演变：冲突可能持续，影响能源安全。
• 金属与煤价波动：可能对相关企业盈利造成压力。
• 电力、燃气需求不及预期：影响行业增长。
• 市场化上网电价下降：可能削弱企业盈利能力。
• 新业务拓展不及预期：影响企业未来增长。
• 技术迭代与成本风险：可能影响新能源项目盈利能力。

总结

报告指出，当前能源安全已成为市场核心关注点，美以伊冲突导致全球能源市场波动，推动传统能源价值重估与新能源革命并行。公用事业和环保板块在这一背景下表现出色，尤其是火力发电、核电和绿色燃料领域。建议投资者关注具备资源保障和技术创新能力的企业，如火电、核电、绿电、绿色甲醇和SAF/UCO相关企业。同时，报告提示了多重风险，包括宏观经济、地缘政治、价格波动和技术成本等，投资者需谨慎评估。