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光期研究 见微知著 - 大类资产策略周报总结

核心内容概述

本报告由赵复初撰写，发布于2026年5月17日，主要分析了当前全球宏观经济环境及大类资产的表现，重点关注美元流动性紧缩信号、美国4月通胀数据、以及全球股市、债市、汇率和大宗商品的走势变化。同时，报告也提到了下周值得关注的经济数据与市场事件。

主要观点与关键信息

1. 海外宏观：通胀压力加剧紧缩预期

• 中东局势：以色列与阿联酋的安全合作传闻引发市场对中东阵营分裂的担忧，局势脆弱，可能影响停火谈判。
• 美国4月通胀数据：未季调CPI同比上涨3.8%，高于预期；核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%。PPI同比飙升6.0%，环比大涨1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅。能源价格是主要推手，贡献了整体CPI涨幅的40%以上。
• 市场对美联储加息预期：彭博WIRP显示，市场预计美联储12月加息概率升至50%，明年1月加息概率达60%。6月维持利率不变的概率接近100%，年内降息预期已被完全移除。

2. 大类资产表现

• 债市：美债收益率全线飙升，10年期美债收益率突破4.6%创一年新高，30年期美债收益率触及5.13%创19年高位。国内债市整体呈现利率窄幅震荡、短强长弱的特征。
• 汇率：美元指数强势五连阳，上涨1.45%，报收99.2668。非美货币多数承压，欧元、英镑、瑞郎、澳元、加元、日元均下跌。
• 股市：海外股市多数震荡偏弱，AI主题推动纳指与标普创历史新高，但周五通胀超预期和美债收益率飙升引发芯片股集中抛售，三大股指急挫。MSCI世界领先指数周度跌0.60%，MSCI世界指数跌0.33%。
• 大宗商品：原油价格波动剧烈，受中东局势影响，WTI和布伦特原油周内分别上涨11.60%和9.20%。黄金价格宽幅震荡，受通胀和加息预期影响承压下行，Comex黄金收于4524.30美元/盎司，较上周下跌4.24%。

大类资产配置策略

2.1 全球股市表现

• MSCI世界领先指数：周度跌0.60%，月度涨2.95%
• MSCI世界指数：周度跌0.33%，月度涨2.93%
• MSCI发达国家指数：周度跌2.34%，月度涨1.68%
• MSCI新兴市场指数：周度跌2.52%，月度涨3.07%

2.2 全球债券市场表现

• 美国1年期国债收益率：周度涨7.00 BP，月度涨10.00 BP
• 美国2年期国债收益率：周度涨19.00 BP，月度涨21.00 BP
• 美国5年期国债收益率：周度涨24.00 BP，月度涨24.00 BP
• 美国10年期国债收益率：周度涨21.00 BP，月度涨19.00 BP
• 中债10年期收益率：周度跌0.49%，月度涨1.26%

2.3 全球汇率表现

• 美元指数：周度涨1.45%，月度涨1.21%
• 美元/人民币：周度跌0.13%，月度跌0.31%
• 欧元/美元：周度跌1.13%，月度跌0.63%
• 英镑/美元：周度跌1.03%，月度跌0.71%
• 瑞郎/美元：周度跌1.34%，月度跌0.71%
• 澳元/美元：周度跌1.21%，月度跌0.57%
• 加元/美元：周度跌0.52%，月度跌1.23%
• 日元/美元：周度跌1.32%，月度跌0.67%

2.4 大宗商品表现

• 原油：WTI和布伦特原油周内分别上涨11.60%和9.20%，但周中因美伊谈判缓和预期一度大跌，随后因局势再度紧张反弹。
• 贵金属：Comex黄金收于4524.30美元/盎司，周度跌4.24%。
• 其他商品：沪铜、沪金、PTA、豆一等商品表现分化，部分品种下跌显著。

下周关注重点

• 国内：4月经济数据（社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、房地产开发投资）及LPR报价。
• 海外：日本一季度实际GDP季环比初值、欧元区5月制造业PMI初值、日本4月CPI同比等。

资料来源与备注

• 资料来源：Bloomberg，iFinD，光大期货研究所
• 本期周度数据统计周期为5月11日-5月15日，月度数据统计周期为5月1日-5月15日
• 注：5月1日至5月5日为国内劳动节假期，数据无变化