> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 大类资产策略周报总结 ## 核心内容概述 本报告由赵复初撰写，发布于2026年5月17日，主要分析了当前全球宏观经济环境及大类资产的表现，重点关注美元流动性紧缩信号、美国4月通胀数据、以及全球股市、债市、汇率和大宗商品的走势变化。同时，报告也提到了下周值得关注的经济数据与市场事件。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 海外宏观：通胀压力加剧紧缩预期 - **中东局势**：以色列与阿联酋的安全合作传闻引发市场对中东阵营分裂的担忧，局势脆弱，可能影响停火谈判。 - **美国4月通胀数据**：未季调CPI同比上涨3.8%，高于预期；核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%。PPI同比飙升6.0%，环比大涨1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅。能源价格是主要推手，贡献了整体CPI涨幅的40%以上。 - **市场对美联储加息预期**：彭博WIRP显示，市场预计美联储12月加息概率升至50%，明年1月加息概率达60%。6月维持利率不变的概率接近100%，年内降息预期已被完全移除。 ### 2. 大类资产表现 - **债市**：美债收益率全线飙升，10年期美债收益率突破4.6%创一年新高，30年期美债收益率触及5.13%创19年高位。国内债市整体呈现利率窄幅震荡、短强长弱的特征。 - **汇率**：美元指数强势五连阳，上涨1.45%，报收99.2668。非美货币多数承压，欧元、英镑、瑞郎、澳元、加元、日元均下跌。 - **股市**：海外股市多数震荡偏弱，AI主题推动纳指与标普创历史新高，但周五通胀超预期和美债收益率飙升引发芯片股集中抛售，三大股指急挫。MSCI世界领先指数周度跌0.60%，MSCI世界指数跌0.33%。 - **大宗商品**：原油价格波动剧烈，受中东局势影响，WTI和布伦特原油周内分别上涨11.60%和9.20%。黄金价格宽幅震荡，受通胀和加息预期影响承压下行，Comex黄金收于4524.30美元/盎司，较上周下跌4.24%。 --- ## 大类资产配置策略 ### 2.1 全球股市表现 - MSCI世界领先指数：周度跌0.60%，月度涨2.95% - MSCI世界指数：周度跌0.33%，月度涨2.93% - MSCI发达国家指数：周度跌2.34%，月度涨1.68% - MSCI新兴市场指数：周度跌2.52%，月度涨3.07% ### 2.2 全球债券市场表现 - 美国1年期国债收益率：周度涨7.00 BP，月度涨10.00 BP - 美国2年期国债收益率：周度涨19.00 BP，月度涨21.00 BP - 美国5年期国债收益率：周度涨24.00 BP，月度涨24.00 BP - 美国10年期国债收益率：周度涨21.00 BP，月度涨19.00 BP - 中债10年期收益率：周度跌0.49%，月度涨1.26% ### 2.3 全球汇率表现 - 美元指数：周度涨1.45%，月度涨1.21% - 美元/人民币：周度跌0.13%，月度跌0.31% - 欧元/美元：周度跌1.13%，月度跌0.63% - 英镑/美元：周度跌1.03%，月度跌0.71% - 瑞郎/美元：周度跌1.34%，月度跌0.71% - 澳元/美元：周度跌1.21%，月度跌0.57% - 加元/美元：周度跌0.52%，月度跌1.23% - 日元/美元：周度跌1.32%，月度跌0.67% ### 2.4 大宗商品表现 - **原油**：WTI和布伦特原油周内分别上涨11.60%和9.20%，但周中因美伊谈判缓和预期一度大跌，随后因局势再度紧张反弹。 - **贵金属**：Comex黄金收于4524.30美元/盎司，周度跌4.24%。 - **其他商品**：沪铜、沪金、PTA、豆一等商品表现分化，部分品种下跌显著。 --- ## 下周关注重点 - **国内**：4月经济数据（社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、房地产开发投资）及LPR报价。 - **海外**：日本一季度实际GDP季环比初值、欧元区5月制造业PMI初值、日本4月CPI同比等。 --- ## 资料来源与备注 - 资料来源：Bloomberg，iFinD，光大期货研究所 - 本期周度数据统计周期为5月11日-5月15日，月度数据统计周期为5月1日-5月15日 - 注：5月1日至5月5日为国内劳动节假期，数据无变化