> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 零售社服行业2025年报及2026一季报综述总结 ## 核心内容 2025年零售社服行业整体承压，社会服务行业营收稳步增长，而商贸零售行业营收和利润均出现下滑。2026年一季度，两个板块均迎来边际改善，商贸零售营收和利润由负转正，社会服务行业营收和利润延续双位数增长，显示出行业景气度持续修复的态势。 ## 主要观点 - **商贸零售行业**：2025年营业收入12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏。2026Q1营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%，显示出行业复苏。 - **社会服务行业**：2025年营业收入2,066.26亿元，同比+7.26%；归母净利润79.34亿元，同比-1.95%。2026Q1营收486.43亿元，同比+10.08%；归母净利润20.11亿元，同比+10.42%，盈利修复提速。 - **政策支持**：2026年1月25日，国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦重点领域和潜力领域，推动服务消费提质惠民，为社会服务和商贸零售行业带来政策催化。 - **投资建议**：推荐关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等公司，认为其在2026年有望迎来业绩增长。 ## 关键信息 - **商贸零售**：2025年全年营收同比下滑，2026Q1营收和利润由负转正，线下消费回暖和节日促销带动客流回升。 - **社会服务**：2025年营收增长，盈利保持平稳；2026Q1营收和利润均实现双位数增长，显示出行业景气度提升。 - **重点公司表现**： - **行动教育**：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。 - **长白山**：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。 - **万辰集团**：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。 - **科锐国际**：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。 - **力盛体育**：2025年营收14.94亿元，同比-36.44%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。 ## 行业分析 ### 2.1 教育 - 2025年教育板块营收微增，盈利修复不均衡，刚需职教和职业培训表现较好。 - 2026Q1营收增长，多数企业营收转正，头部企业降本增效成效明显。 - **重点公司**： - **学大教育**：2025年营收32.27亿元，同比+15.84%；2026Q1营收9.51亿元，同比+10.06%。 - **行动教育**：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。 ### 2.2 旅游及景区 - 2025年旅游及景区行业营收增长，盈利分化加剧，部分企业利润承压。 - 2026Q1行业复苏加速，营收和利润同比改善，细分赛道景气度差异显著。 - **重点公司**： - **凯撒旅业**：2025年营收7.99亿元，同比+22.35%；2026Q1营收1.96亿元，同比+39.43%。 - **长白山**：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。 - **丽江股份**：2025年营收8.60亿元，同比+6.42%；2026Q1营收2.01亿元，同比+23.56%。 ### 2.3 专业服务 - 2025年专业服务行业营收增长，盈利边际承压，行业整体规模扩张平稳。 - 2026Q1行业营收增长，盈利改善，AI赋能和人效提升推动业务发展。 - **重点公司**： - **科锐国际**：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。 - **北京人力**：2025年营收451.85亿元，同比+5.00%；2026Q1营收113.82亿元，同比+5.03%。 ### 2.4 酒店餐饮 - 2025年酒店餐饮行业营收基本持平，盈利承压。 - 2026Q1行业营收和利润均实现显著增长，显示需求复苏。 - **重点公司**： - **锦江酒店**：2025年营收138.11亿元，同比-1.79%；2026Q1营收31.21亿元，同比+6.09%。 - **首旅酒店**：2025年营收76.07亿元，同比-1.86%；2026Q1营收17.77亿元，同比+0.66%。 ### 2.5 超市 - 2025年超市行业营收大幅下滑，部分企业逆势增长。 - 2026Q1行业营收和利润均实现复苏，显示出行业回暖。 - **重点公司**： - **万辰集团**：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。 - **永辉超市**：2025年营收535.08亿元，同比-20.82%；2026Q1营收133.67亿元，同比-23.53%。 ### 2.6 百货 - 2025年百货行业营收大幅下滑，盈利恶化。 - 2026Q1行业营收边际改善，显示出行业复苏迹象。 - **重点公司**： - **大连友谊**：2025年营收12.82亿元，同比+1.54%；2026Q1营收10.43亿元，同比+1.45%。 - **国芳集团**：2025年营收21.60亿元，同比+21.16%；2026Q1营收5.00亿元，同比+2.18%。 ## 风险提示 - 居民消费能力和消费意愿持续低迷。 - 业绩增速不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 企业降本增效压缩差旅成本。 - 调改门店销售情况不及预期。 - 第三方数据统计偏差。 ## 投资建议 - 推荐关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等公司。 - 重点推荐具有增长潜力和良好盈利修复能力的企业。 - 关注政策导向下的行业发展趋势，把握消费升级和数字化转型机遇。