> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 振江股份 (603507.SH) 2026年一季报点评总结 ## 核心内容 本报告对振江股份（603507.SH）2026年一季报进行点评，并维持“买入”评级。主要分析了公司业绩增长的原因、行业发展趋势以及未来盈利预测，同时列出了相关财务数据和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩增长驱动因素 - **产能释放**：南通工厂和沙特光伏支架工厂逐步投产并批量发货，推动公司营业收入和归母净利润显著增长。 - **资产优化**：公司出售美国振江，优化资产结构。 - **非经常性收益**：锁汇及美国工厂交割等非经常性收益增加，进一步增厚利润。 ### 2. 财务表现 - **2026Q1财务数据**： - 营业收入：14.89亿元，同比增长58.87% - 归母净利润：0.97亿元，同比增长1249.12% - 扣非后归母净利润：0.46亿元，同比增长31.15% - 销售毛利率：18.23% - 销售净利率：6.77% - 扣非后销售净利率：3.12% - **盈利预测（2026-2028年）**： - 归母净利润分别为3.25/4.81/6.17亿元 - 对应PE分别为27/18/14倍 ### 3. 行业前景 - **风电行业增长趋势明显**：全球风电累计装机容量从2010年的198GW增至2024年的1136GW，CAGR约13.29%。 - **海上风电潜力释放**：海上风电资源丰富，风源稳定，且不占用耕地资源。 - **大兆瓦级风电机组市场广阔**：截至2025年底，全国风电机组平均单机容量为3044kW，同比增长13.5%。 ### 4. 客户资源与业务拓展 - **客户资源丰富**：公司与西门子歌美飒、维斯塔斯等欧洲企业及上海电气、正泰电器等国内知名企业建立了良好合作关系。 - **订单储备充足**：公司到2030年的在手框架订单约183亿元，显示出强劲的市场拓展能力。 - **产业链延伸**：公司从风电零部件制造商向综合服务商转型，拓展业务版图和客户资源。 ### 5. 新兴业务布局 - **燃气轮机业务**：受益于AI算力需求激增，公司提供底座、冷却罩等关键零部件。 - **外骨骼机器人业务**：2026年有望实现量产。 - **航天紧固件业务**：控股子公司上海底特的防松螺纹技术已送审中航工业，有望受益于商业航天发展。 --- ## 关键信息 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 3,946 | 3,971 | 6,529 | 8,263 | 10,017 | | 归母净利润（百万元） | 178 | 111 | 325 | 481 | 617 | | 每股收益（元/股） | 0.97 | 0.60 | 1.76 | 2.61 | 3.35 | | 市盈率 | 49.42 | 79.04 | 27.12 | 18.31 | 14.27 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 19.9% | 20.9% | 16.9% | 16.6% | 16.5% | | 净利率 | 4.5% | 2.9% | 5.0% | 5.9% | 6.2% | | ROE | 7.1% | 4.5% | 11.4% | 14.4% | 15.6% | | 市净率 | 3.50 | 3.45 | 3.06 | 2.62 | 2.21 | | 资产负债率 | 63.6% | 71.7% | 72.7% | 73.0% | 72.8% | --- ## 风险提示 - **全球贸易壁垒加剧** - **市场竞争加剧** - **下游需求不及预期** --- ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **依据**：公司具备客户资源优势，产能逐步释放，新兴业务布局有望推动业绩增长。 --- ## 资料来源 - 公司公告 - 聚源数据 - 爱建证券研究所