20260716-光大证券-_银行_打开信贷增长降速的四种方式_银行经营专题报告之二_王一峰_赵晨阳_2页_285kb

银行信贷增长降速的四种方式分析

核心内容概述

本报告分析了当前我国信贷增长降速的背景及应对方式，指出在经济从高速增长转向高质量发展的过程中，信贷增长模式正在发生深刻变化。报告强调，信贷增长从“规模驱动”转向“存量经营”，金融资源的配置更加注重结构优化而非总量扩张。同时，信贷增长的放缓与经济活动的“K型分化”、融资渠道的多元化以及贷款定价机制的转变密切相关。

主要观点

1. 经济增长方式转型推动信贷增长模式转变

• 从“外延扩张”到“内涵增长”：我国经济正在经历由高速增长向高质量发展的转变，资本投入边际效率递减，导致对增量资本的需求同步下降。
• 信贷增长与经济增长降速的必然性：信贷增长与经济增长方式的转变存在内在联系，信贷活动也需从“规模驱动”转向“结构优化”。
• 数据“挤水分”与“去虚胖”：树立正确政绩观，摒弃“唯规模论”，推动数据真实反映信贷实际增长情况。

2. 经济活动“K型分化”影响信用活动结构

• “外需强、内需弱”与“生产强、消费弱”：经济活动呈现出分化格局，信用活动也相应表现出“对公稳、零售弱”的结构特征。
• 传统行业与新兴行业贷款冷热不均：科创、绿色领域贷款保持双位数增长，而涉房相关贷款则呈现负增长趋势。
• 不同类型银行信贷投放分化：大行作为“压舱石”持续支撑信贷增长，而中小行，尤其是股份行和尾部农商行，面临较大压力。
• 区域信贷投放呈现梯度分层：长三角、川渝等新兴产业发展较快的区域信贷投放景气度高；而珠三角、西部、东北等房地产依赖度高的地区信贷增长明显放缓。

3. 融资渠道多元化缓解信贷增长压力

• 融资体系从单一银行贷款向多元模式转变：政府债、企业股债融资增长对信贷形成替代效应。
• 表外项目融资规模扩大：私募股权、国内信用证、公积金贷款等表外项目融资增长迅速，对实体经济提供信用支持，但不计入社融统计口径，可能低估社融增长。
• 具体数据：
  • 4月末私募基金投资突破23万亿，同比增速达16%，连续7个月保持双位数增长。
  • 2025年上市国股行信用证规模合计3.6万亿，近三年保持双位数增长。
  • 房地产融资政策趋于友好，“商转公”推动公积金贷款对商业贷款形成挤出。

4. 贷款投放模式转向“量价均衡、价在量先”

• 政策导向从“逆周期”向“跨周期与逆周期结合”转变：政策更关注长期潜在产出的提升，而非短期GDP增长。
• “宽货币”与“弱需求”并存：货币政策难以通过信贷渠道有效传导至实体经济。
• 贷款定价机制变化：银行贷款投放模式从“以量补价”转向“量价均衡”，强调价格在信贷增长中的优先地位。
• 风险平衡与盈利可持续性：在需求萎缩的背景下，单纯依赖规模增长难以对冲价格下降与风险上升的影响，贷款定价需综合考虑RAROC、EVA等因素。

关键信息

• 信贷增长降速是新常态：2026年6月央行潘功胜行长指出，贷款“降速提质”将成为宏观运行的新常态。
• 经济结构分化影响信贷结构：区域与行业差异显著，不同地区与银行信贷增长情况不一。
• 社融体系多元化：政府债、企业股债融资及表外项目融资对信贷形成替代，缓解信贷增长压力。
• 定价机制改革迫在眉睫：银行需在风险可控的前提下，合理定价，提升经营可持续性。

风险提示

• 经济复苏节奏偏慢：可能导致信贷增长持续承压。
• 新旧动能转换不畅：新兴产业发展不及预期，传统行业转型困难。
• 有效需求不足：内循环不畅，政策效果不及预期。
• 风险暴露超预期：需警惕潜在的信贷风险上升。

总结

当前我国信贷增长模式正经历从“规模驱动”向“结构优化”的深刻转型，这与经济增长方式的转变密切相关。在经济分化、融资渠道多元化及政策导向变化的背景下，银行需调整信贷投放策略，注重风险与收益的平衡，推动贷款定价机制改革，以实现信贷增长的“量价均衡”。同时，需关注经济复苏节奏、新旧动能转换效率及潜在风险暴露，为未来信贷发展提供稳健支撑。