> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告为房地产行业投资评级分析，内容涵盖行业基本面、行情回顾及风险提示等方面。报告指出，2026年年初以来，房地产市场在量价两端出现积极变化，核心城市表现尤为突出。整体来看，房地产行业基本面持续修复，二手房市场表现优于新房市场，且市场情绪有所回暖。 ## 主要观点 ### 1. 行业基本面持续修复 - **新房市场**：30大中城市新房成交面积在2026年年初有所回升，其中一线城市表现相对较好，但整体新房成交量仍面临一定压力，累计同比跌幅为9.6%。 - **二手房市场**：20城二手房成交面积回暖，近四周平均成交面积同比增长16.5%，二手房挂牌量和挂牌价指数有所下降，但跌幅收窄，部分核心城市已率先企稳。 - **土地市场**：住宅类土地成交数量/供应数量为0.74，商服类为0.67，显示土地市场整体活跃度有所下降，溢价率环比下降，市场情绪趋于谨慎。 ### 2. 市场表现 - **A股房地产行业指数**：上周上涨3.73%，跑赢沪深300指数2.39个百分点，行业排名为第13位。 - **港股物业服务及管理指数**：上周上涨4.89%，跑赢恒生综合指数2.07个百分点，行业排名分别为第2和第6。 - **个股表现**：A股重点房企中，苏州高新、滨江集团、衢州发展涨幅居前；港股重点房企中，保利置业、中国海外发展、越秀地产表现突出；物业服务企业中，滨江服务、建发物业、融创服务涨幅领先。 ### 3. 投资建议 - 行业评级为“强于大市”，表明房地产行业整体表现优于市场平均水平。 - 投资者需关注政策变化、行业销售、收储进度及市场情绪等潜在风险。 ## 关键信息 ### 行业数据概览 - **收盘点位**：2255.05 - **52周最高**：2436.17 - **52周最低**：1938.26 ### 新房成交及库存 - **30大中城市新房成交面积**：143.78万方（上周），累计同比-9.6%。 - **近四周平均新房成交面积**：159.64万方，同比+0.7%，环比+2.3%。 - **一线城市新房成交面积**：54.77万方，同比+7.9%，环比-0.6%。 - **二线城市新房成交面积**：71.68万方，同比-4.4%，环比+3.6%。 - **三线城市新房成交面积**：31.19万方，同比+1%，环比+2.3%。 - **14城可售面积**：7453.14万方，同比-6.52%，环比-0.98%。 - **14城去化周期**：19.54个月，一线城市去化周期为13.7个月。 ### 二手房成交及挂牌 - **20城二手房成交面积**：222.51万方（上周），累计同比+0.2%。 - **近四周平均二手房成交面积**：254.73万方，同比+16.5%，环比-2.2%。 - **全国城市二手房挂牌量指数**：1.92，环比-13.1%。 - **全国城市二手房挂牌价指数**：143.46，环比-0.05%。 ### 土地市场成交 - **住宅类土地供销比**：0.74（近四周平均）。 - **商服类土地供销比**：0.67（近四周平均）。 - **住宅类土地成交楼面均价**：7419.75元/平方米，溢价率4.69%，环比下降4.97个百分点。 - **商服类土地成交楼面均价**：2560.5元/平方米，溢价率1.86%，环比下降0.22个百分点。 ## 风险提示 - **政策不及预期**：政策效果可能未达预期，影响行业走势。 - **行业销售不及预期**：销售数据可能低于预期，影响市场信心。 - **收储进度不及预期**：政府收储进度可能滞后，影响市场供需关系。 - **市场情绪极端避险**：市场可能因不确定性而出现极端避险行为，导致投资风险上升。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下。 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上。 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间。 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间。 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下。 ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：报告由中邮证券分析师撰写，承诺与所评价证券无利害关系。 - **免责声明**：报告数据来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不对使用报告导致的损失承担责任。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。 ## 中邮证券简介 - 成立于2002年9月，注册资本61.68亿元。 - 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。 - 经营范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等。 - 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所联系方式 - **北京**：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔，邮编100050。 - **深圳**：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。 - **上海**：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000。 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com