20260518-长江期货-有色金属基础周报_美通胀数据超预期_有色金属整体冲高回落_42页_7mb

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，部分品种如铜、锌、铝等在宏观环境与供需变化的交织下，出现冲高回落或高位震荡。美国通胀数据超预期，引发市场对美联储降息预期的降温，美元指数走强，对有色金属价格形成压制。与此同时，部分国家的供应扰动、地缘政治局势缓和以及国内需求表现不一，共同影响了市场走势。

主要品种观点

铜

• 走势状态：冲高回落
• 行情观点：
  • 美国通胀数据超预期，美联储降息预期降温，美元反弹走高。
  • 赞比亚放松硫酸出口禁令，缓解市场对酸供应紧张的担忧。
  • 国内需求表现谨慎，库存维持在近四年同期高位。
  • 长期向好逻辑未改，但短期高位博弈加剧。
• 操作建议：低位持多，滚动操作。

铝

• 走势状态：高位震荡回落，整体宽幅震荡
• 行情观点：
  • 国产铝土矿价格暂稳，几内亚矿价持稳于67美元/干吨。
  • 氧化铝运行产能环比上升，但基本面较差。
  • 电解铝运行产能稳中有升，海外复产增加。
  • 国内需求分化，社会库存高位，但拐点或已到来。
  • 再生铝厂开工回落，压制需求。
• 操作建议：区间交易。

氧化铝

• 走势状态：区间震荡回落
• 行情观点：
  • 国产TC下行至700元/吨，冶炼增产空间受限。
  • 几内亚可能发布出口限制政策，市场情绪谨慎。
• 操作建议：区间交易。

铝合金

• 走势状态：高位震荡回落，整体宽幅震荡
• 行情观点：
  • 国内需求疲软，社会库存维持高位。
  • 再生铝厂开工率下降，原生铝厂持稳。
• 操作建议：区间交易。

锌

• 走势状态：震荡上行
• 行情观点：
  • 矿端扰动频发，秘鲁发布能源紧急状态，哈萨克斯坦锌厂降负荷。
  • 精炼锌产量维持高位，但进口TC跌至负值，冶炼增产受限。
  • 国内需求偏弱，社会库存维持在近四年同期高位。
  • LME低库存支撑锌价，但国内库存压制上方空间。
• 操作建议：区间交易。

铅

• 走势状态：持续回落，整体低位震荡
• 行情观点：
  • 国内库存持续增加，LME和COME铅库存减少。
  • 铅精矿及铅锭价格下跌，废旧电池回收价回落。
  • 4月工程机械产量下降，显示需求疲软。
  • 中美会谈缓解紧张局势，但对经贸问题关注度不足。
• 操作建议：区间交易。

镍

• 走势状态：高位持续回落
• 行情观点：
  • 镍矿价格下跌，印尼内贸矿市场呈现两种定价模式。
  • 精炼镍库存持续累积，压制价格。
  • 镍铁高品位资源紧缺，成本支撑较强。
  • 不锈钢需求偏弱，钢厂采购意愿下降。
• 操作建议：高位减仓，逢低做多。

不锈钢

• 走势状态：高位持续回落
• 行情观点：
  • 不锈钢价格小幅下跌，钢厂下调报价。
  • 库存小幅去化，供应压力仍存。
  • 下游需求偏弱，采购以消耗库存为主。
• 操作建议：逢低做多。

锡

• 走势状态：冲高回落
• 行情观点：
  • 宏观预期扰动，价格延续震荡。
  • 精炼锡产量环比增加，但同比减少。
  • 锡精矿进口环比增长，但非洲局势仍紧张。
  • 供应偏紧，下游消费电子和光伏需求维持刚需。
• 操作建议：区间交易。

工业硅

• 走势状态：大幅回落
• 行情观点：
  • 周度产量环比减少，厂库库存下降。
  • 西北地区复产，四川个别企业增产。
  • 西南地区丰水期到来，可能影响复产节奏。
• 操作建议：逢低适度持多或观望。

多晶硅

• 走势状态：低位回稳震荡
• 行情观点：
  • 基本面未实质改善，但去库趋势延续。
  • 5月预计新增增产与减产，产量小幅上升。
  • 光伏产业链排产上升，组件订单好转。
• 操作建议：观望。

碳酸锂

• 走势状态：冲高回落
• 行情观点：
  • 去库趋势延续，价格具有支撑。
  • 供应端宁德枧下窝矿山仍停产，宜春矿证风险仍存。
  • 进口锂精矿环比增加，南美锂盐发运增加。
  • 下游排产较好，需关注津巴布韦出口禁令和宜春矿端扰动。
• 操作建议：逢低适度持多。

关键信息总结

• 宏观环境：

  • 美国4月CPI同比上涨至3.8%，创近三年新高，核心CPI涨幅扩大至2.8%，美联储降息预期降温。
  • 中国4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，显示国内通胀压力有所上升。
  • 美国参议院确认凯文·沃什为美联储主席，但支持票数微弱，反映政治极化。
  • 中美元首会谈缓解紧张局势，但经贸问题未解决，市场情绪未明显改善。

• 供需变化：

  • 供应端扰动频发，如秘鲁、哈萨克斯坦、印尼等国的矿厂生产问题。
  • 需求端表现分化，部分领域如型材、线缆开工上升，而板带、铝箔开工下降。
  • 国内库存高企，但部分品种如铜、铝库存出现拐点迹象。

• 市场情绪：

  • 铜价在供应扰动后出现回调，但长期逻辑未改。
  • 锌价震荡偏强，LME低库存支撑价格。
  • 铅价持续回落，市场悲观情绪尚未缓解。
  • 镍价高位震荡，供需两弱。
  • 锡价宽幅震荡，供应偏紧与需求回暖并存。
  • 工业硅与多晶硅基本面偏弱，但存在低位布局机会。

总结

有色金属市场在宏观环境和供需变化的双重影响下，整体呈现震荡态势。美国通胀数据超预期削弱了美联储降息预期，美元走强对价格形成压力。国内需求疲软，库存高企，但部分品种如铜、锌、铝等在供应端扰动缓解后出现支撑。市场情绪波动较大，建议投资者根据品种特性进行区间操作或逢低布局。