20260510-华泰期货-氯碱周报_烧碱检修待落地_PVC开工已走弱_21页_4mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月8日烧碱与PVC市场的行情走势、供需变化、成本利润以及库存情况，同时提出了相应的交易策略与风险提示。整体来看，烧碱市场呈现采购情绪边际改善与检修预期支撑，PVC市场则因检修延续与开工走弱而承压。

主要观点

烧碱市场

• 价格与价差：烧碱期货SH主力收盘价2089元/吨（-47），山东32%液碱基差-186元/吨（+100），现货价格有所上调，但整体仍处低位。
• 供应情况：烧碱开工率82.50%（-1.00%），周度产量83.00万吨（-1.00），山东地区5月计划检修企业增多，预计中下旬集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。
• 需求情况：氧化铝开工率回升，印染、纸浆行业开工提升，粘胶短纤略有下降，整体需求略有改善，但内贸成交理性。
• 库存情况：液碱厂库库存57.16万吨（-0.09），片碱厂库库存3.04万吨（+0.04），库存高位去化。
• 生产利润：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）120.53元/吨（+23.13），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）963.89元/吨（+0.00），液氯价格下降，成本支撑走强。
• 策略建议：单边震荡，SH07-09逢低正套。
• 风险提示：地缘冲突变动、装置检修动态、下游采购节奏。

PVC市场

• 价格与价差：PVC主力收盘价5145元/吨（-18），华东基差-165元/吨（+18），华南基差-95元/吨（+18），现货价格总体稳定。
• 供应情况：电石平均开工负荷66.64%（-0.80%），PVC开工率71.87%（-1.71%），电石法开工率小幅上升，乙烯法开工率持续下滑，检修导致供应压力缓解。
• 需求情况：PVC下游综合开工率下降，管材、型材、薄膜开工率均有下滑，生产企业预售量下降，显示需求疲软。
• 库存情况：PVC厂内库存33.97万吨（+3.56），社会库存54.19万吨（+0.82），库存压力较大。
• 生产利润：电石法单品种生产毛利-51.69元/吨（-47.90），乙烯法单品种生产毛利-1210.33元/吨（+124.13），出口利润有所反弹，但整体仍承压。
• 策略建议：单边震荡，V09-01逢低正套。
• 风险提示：地缘冲突变动、装置检修动态、国内宏观政策变动。

关键信息

价格走势

• 烧碱：期货价格下跌，但现货价格有所上调，采购情绪边际改善。
• PVC：期货价格下跌，基差走强，现货价格总体稳定，但出口利润小幅反弹。

供应变化

• 烧碱：开工率维持高位，但检修计划增加，供应收缩预期增强。
• PVC：电石法开工率小幅回升，乙烯法开工率持续下滑，检修损失量增加，供应压力有所缓解。

需求变化

• 烧碱：下游采购情绪改善，但需求回升有限，出口订单保持韧性。
• PVC：下游开工率下降，订单情况不佳，需求预期疲软。

库存数据

• 烧碱：液碱厂库库存小幅下降，片碱库存微升。
• PVC：厂内与社会库存均上升，库存压力显著。

成本与利润

• 烧碱：氯碱综合利润有所提升，液氯价格下降对成本支撑有所影响。
• PVC：电石法利润略显微弱，乙烯法利润大幅下滑，出口利润小幅反弹。

总结

烧碱市场在低价格背景下，采购情绪有所回暖，但检修计划的落地与出口订单的持续性仍是关键观察点。PVC市场则因检修延续与开工走弱，整体承压，但出口订单保持一定韧性，宏观政策对需求预期有所提振。两者均呈现震荡走势，交易策略以跨期正套为主，需密切关注地缘冲突、装置检修及下游需求变化。