> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年5月，建筑材料行业整体表现优于大盘，建筑材料（申万）指数上涨2.61%。该行业在房地产政策优化、城市更新行动推进以及供给侧改革预期增强等多重因素推动下，展现出一定的复苏迹象。同时，水泥、玻璃等细分行业价格走势和库存变化为行业分析提供了重要参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、房地产政策与市场动态 1. **城市更新与保障性住房政策**： - 2026年度中央财政支持实施城市更新行动，深圳、桂林等15个城市入选。 - 国务院推动将稳定就业居住的未落户常住人口家庭纳入公租房保障范围。 - 河南省发布“十五五”规划纲要，提出健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，优化保障性住房供给。 - 多地优化公积金政策，如福建三明将双缴存人员最高可贷额度提至100万元，西安与青海8市州实现公积金互认互贷，厦门对多子女家庭和“卖旧换新”贷款执行首套房利率。 2. **房地产市场走势**： - 4月，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，表明市场在政策支持下有所回暖。 - 商品房销售面积自2021年高点连续四年多回落，行业进入底部区间，市场对政策宽松的敏感度提升。 - 2024年9月政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳，随后出台一系列需求端政策，如存量房贷利率下调、契税下调等，并预期城改货币化和收储等增量政策将逐步推出。 3. **建材行业受益因素**： - PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动供给侧改革，建材板块有望受益。 - 产能周期有望迎来拐点，行业格局优化，叠加利率下行与收储政策，推动房地产市场基本面企稳及后周期需求修复。 --- ## 本周高频数据 ### 水泥市场 - **全国均价**：317.8元/吨，环比下降0.2%，同比下降1.9%。 - **区域均价**： - 华北：330.8元/吨（环比0.0%） - 东北：387.3元/吨（环比0.0%） - 华东：261元/吨（环比-0.9%） - 中南：281元/吨（环比0.0%） - 西南：309.8元/吨（环比-0.2%） - 西北：380.8元/吨（环比0.0%） - **库存情况**： - 全国水泥库容比为60.7%，环比增长1.3pct。 - 华东地区库容比最高，达67.9%；西北地区最低，为53.5%。 ### 玻璃市场 - **全国出厂价**：1135.7元/吨，环比下降0.3%，同比下降8.4%。 - **区域价格**： - 华北：1040元/吨（环比0.0%） - 东北：1100元/吨（环比0.0%） - 华东：1210元/吨（环比0.0%） - 华中：1050元/吨（环比-0.8%） - 华南：1210元/吨（环比0.0%） - 西南：1220元/吨（环比0.0%） - 西北：1120元/吨（环比0.0%） - **产能与库存**： - 全国浮法玻璃在产日熔量为14.5万吨，开工率为69.9%，环比微升。 - 全国浮法玻璃库存为7645.5万重量箱，环比增长0.1%。 ### 玻纤市场 - **主要企业价格**： - 山东玻纤集团：3800元/吨（环比0.0%） - 泰山玻纤：4000元/吨（环比0.0%） - 重庆三磊：3800元/吨（环比0.0%） - **价格走势**：2024年以来玻纤价格整体呈现上升趋势，部分企业价格涨幅超过20%。 ### 其他建材 - **SBS改性沥青**： - 华北地区价格为4800元/吨，环比增长1.7%。 - 华东地区价格为5250元/吨，环比增长0.0%。 - 西北地区价格为5600元/吨，环比增长0.4%。 - 各地区价格较去年均有不同程度增长，其中华南地区涨幅最高，达21.2%。 - **TDI价格**： - 华北地区价格为15780元/吨，环比增长0.7%。 - 华东地区价格为15810元/吨，环比增长0.5%。 - 华南地区价格为15820元/吨，环比增长0.4%。 - 各地区价格较去年均有显著增长，其中华北地区涨幅达37.0%。 --- ## 板块回顾 - **行业表现**： - 上证指数下跌0.54%，深圳综指上涨0.05%，建筑材料（申万）指数上涨2.61%。 - 玻纤制造涨幅最大，达11.75%；玻璃制造涨幅为5.03%。 - 水泥制造和水泥制品表现较差，分别下跌2.87%和0.22%。 - **个股表现**： - 涨幅前五名：凯伦股份（+19.65%）、宏和科技（+18.84%）、南玻A（+17.96%）、再升科技（+14.34%）、中国巨石（+13.26%）。 - 跌幅前五名：兔宝宝（-13.78%）、北京利尔（-13.36%）、坚朗五金（-10.85%）、万里石（-9.01%）、濮耐股份（-8.72%）。 --- ## 投资建议 1. **行业格局优异，受益于存量改造的优质白马标的**： - 建议关注：伟星新材、北新建材、兔宝宝等。 2. **受益于B端信用风险缓释，长期α属性明显的超跌标的**： - 建议关注：三棵树、东方雨虹、坚朗五金等。 3. **基本面见底的周期建材龙头**： - 建议关注：华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。 --- ## 风险提示 - 房地产政策效果不及预期。 - 下游房企信用风险进一步传导。 - 原材料价格上涨对成本端造成压力。 --- ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持评级）。 - **评级说明**： - 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - 跟随大市：行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间。 - 弱于大市：行业整体回报低于市场基准指数-5%以下。 --- ## 分析师与联系方式 - **分析师**：鲁星泽（S0210524100004），邮箱：lxz30663@hfzq.com.cn - **研究助理**：孔令欣（S0210124110045），邮箱：klx30691@hfzq.com.cn - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn