> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二季度能繁去化提速，供应压力渐缓 ——东方证券农林牧渔行业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年二季度中国农林牧渔行业的市场动态，重点聚焦生猪、家禽、饲料及大宗农产品等板块。报告指出，生猪养殖行业正经历从反弹到反转的阶段，能繁母猪去化加速，供应压力逐步缓解，猪价震荡回调但底部有所抬升。同时，天然橡胶进入中长线布局期，受厄尔尼诺天气影响，预计Q4将出现价格波动。此外，白羽肉鸡价格维持低波动，黄羽肉鸡在淡季中价格回落，饲料板块受粮价回落影响表现稳定，种植链受益于大宗商品涨价趋势，具备投资机会。宠物板块则因市场增量和品牌认可度提升而表现积极。 ## 主要观点 ### 生猪板块 - **能繁母猪去化**：6月底能繁母猪存栏量为3780万头，季度环比下降3.2%，同比减少6.5%。 - **生猪出栏与猪肉产量**：2026年上半年生猪出栏量37246万头，同比增长1.7%；二季度出栏量17220万头，同比微增0.45%，环比下降14.01%。 - **头均产肉量**：二季度生猪头均产肉量达84.2公斤，同比增加1.49公斤，环比增加0.86公斤。 - **猪价走势**：全国三元生猪均价为11.05元/kg，周环比下跌2.47%；规模场7公斤仔猪均价260元/头，周环比上涨16.07%。 - **市场情绪**：台风等短期备货情绪退潮后，猪价偏弱，但养殖端挺价情绪升温，下游按需采购，猪价底部抬升。 ### 白羽肉鸡板块 - **价格走势**：毛鸡价格为6.65元/公斤，周环比上涨0.3%；鸡苗价格为2.82元/羽，周环比上涨9.73%。 - **市场供需**：养殖户惜售情绪较强，屠宰企业加价采购，但提价后出栏意愿有所提振，整体供应偏宽松，价格维持窄幅震荡。 - **存栏情况**：在产祖代和父母代肉种鸡存栏维持高位，显示行业仍具备一定供应能力。 ### 黄羽肉鸡板块 - **价格走势**：黄羽肉鸡价格窄幅震荡，整体表现偏弱。 - **存栏变化**：在产祖代和父母代肉种鸡存栏量有所回升，反映市场供应逐步增加。 ### 饲料板块 - **粮价波动**：玉米、小麦价格下跌，豆粕价格上涨。 - **库存与成本**：玉米现货价接近新作种植成本，饲料价格触底企稳，市场趋于稳定。 ### 大宗农产品 - **天然橡胶**：价格震荡持平，库存加速去库，厄尔尼诺天气预期提升，预计Q4影响显现。 - **糖价与橡胶原料**：糖价触底上行，天然橡胶原料价格仍处高位。 - **其他农产品**：金针菇价格上涨，棕榈油、白糖等热带经济作物价格有望上行。 ## 关键信息 ### 数据亮点 - **生猪供给**：二季度生猪出栏量17220万头，同比微增0.45%。 - **能繁母猪存栏**：6月底存栏量3780万头，环比下降3.2%。 - **猪价与仔猪价**：三元猪均价11.05元/kg，仔猪均价260元/头。 - **天然橡胶库存**：青岛地区库存66.84万吨，周环比减少0.6万吨。 - **厄尔尼诺影响**：预计2026年10-12月出现强厄尔尼诺概率为97%，超强厄尔尼诺概率为81%。 ### 投资建议 - **生猪养殖板块**：看好牧原股份、温氏股份，市场已深亏4个月以上，去产能情况明朗，政策限制加强，中长期价格景气可期。 - **后周期板块**：猪价回暖后，饲料、动保板块有望受益，推荐海大集团、瑞普生物。 - **种植链**：粮价上行趋势确立，热带经济作物价格有望上涨，推荐苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业。 - **宠物板块**：宠食行业增量与提价逻辑持续落地，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 ## 风险提示 - **价格不及预期**：若猪价、鸡价等产品价格低于预期，企业可能面临亏损。 - **疫病风险**：非洲猪瘟、高致病性禽流感等疫病大规模爆发将对行业造成严重冲击。 - **原材料波动**：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将影响企业盈利能力。 ## 行业表现 - **农林牧渔板块**：周上涨0.75%，跑赢上证指数和沪深300指数。 - **子板块涨跌幅**：渔业（+3.11%）、养殖业（+2.35%）、饲料（+2.07%）、种植业（-1.44%）、动物保健（-1.48%）、农产品加工（-1.84%）。 ## 个股表现 - **涨幅前五**：天康生物（+10.23%）、神农集团（+7.15%）、海大集团（+6.72%）、中宠股份（+6.57%）、温氏股份（+5.32%）。 - **跌幅前五**：安德利（-12.80%）、平潭发展（-11.46%）、中粮糖业（-7.65%）、海南橡胶（-6.48%）、傲农生物（-5.78%）。 ## 行业数据追踪 | 指标 | 价格/指数 | 周环比涨跌幅 | 月环比涨跌幅 | 年同比 | |------|-----------|--------------|--------------|--------| | 农林牧渔板块指数 | 2365.95 | 0.75% | 7.89% | -14.13% | | 生猪价格 | 11.05元/千克 | -2.47% | 14.98% | -23.21% | | 猪肉价格 | 15.86元/千克 | +5.24% | +8.78% | -22.97% | | 仔猪价格 | 260元/头 | +16.07% | +43.65% | -39.68% | | 白羽肉毛鸡价格 | 6.65元/千克 | +0.30% | -10.86% | -2.64% | | 商品代鸡苗价格 | 2.82元/羽 | +9.73% | +1.81% | -9.90% | | 天然橡胶价格 | 16795元/吨 | -0.06% | -5.54% | +16.47% | | 玉米价格 | 2272.86元/吨 | -0.19% | -1.12% | -2.39% | | 豆粕价格 | 2996元/吨 | +0.67% | +3.74% | -0.79% | | 小麦价格 | 2444元/吨 | -0.34% | -0.36% | +0.28% | | 糖价 | 5280元/吨 | -1.12% | -1.86% | -13.09% | | 海参价格 | 80元/千克 | 0.00% | 0.00% | -11.11% | | 鲍鱼价格 | 84元/千克 | 0.00% | 0.00% | +5.00% | | 扇贝价格 | 8元/千克 | 0.00% | 0.00% | -20.00% | ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **投资评级定义**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 总结 本报告指出，二季度生猪养殖行业去产能加速，供应压力逐步缓解，猪价底部抬升，市场情绪有所回暖。白羽肉鸡价格维持低波动，黄羽肉鸡价格回落。饲料板块因粮价回落表现稳定，种植链受益于大宗商品涨价趋势，具备长期投资价值。天然橡胶价格震荡，受厄尔尼诺天气影响，预计Q4价格将出现明显波动。宠物板块持续增长，国产品牌认可度提升，具备增长潜力。