20201017-华泰证券-商业银行法修改建议稿发布点评_推动供给侧改革_重视公司治理_8页_391kb

行业研究/动态点评总结

核心内容概述

2020年10月16日，中国人民银行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》，标志着银行业改革持续推进。此次修改新增或充实了四个章节，涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护、风险处置与市场退出，强化了金融供给侧改革，重点在于防范金融风险、增强服务实体经济能力。同时，建议稿明确了宏观审慎管理的主导地位，推动差异化监管，并删除了部分利率限制规定，进一步推进利率市场化。

主要观点

• 公司治理优化：新设“公司治理”章节，强调董事会、监事会职责，规范关联交易和信息披露，提升银行治理水平。地方国资对区域性银行持股比例有望提升，以完善治理结构。
• 资本与风险管理强化：新增“资本与风险管理”章节，落实《巴塞尔协议III》资本监管要求，推动系统重要性银行接受并表监管，执行附加资本要求，防范系统性金融风险。
• 风险处置机制完善：整合扩充“风险处置与市场退出”章节，建立风险评级、早期纠正、重组、接管、破产等机制，为风险化解提供制度保障。
• 差异化监管实施：扩大商业银行法适用范围，涵盖政策性银行、村镇银行等，实施差异化监管，提升监管有效性。
• 利率市场化深化：删除利率限制规定，允许商业银行与客户自主协商存贷款利率，推动利率市场化进程。
• 不动产和股权处置时间延长：从2年延长至5年，给予银行更多时间处置资产。

关键信息

• 行业评级：银行和银行II均维持“增持”评级。
• 重点推荐标的：常熟银行、成都银行、平安银行、兴业银行、招商银行、宁波银行。
• 投资逻辑与推荐理由：
  • 常熟银行：小微金融特色明显，科技投入与人员扩充推动发展，预计2020年EPS为0.69元，目标价10.33元。
  • 成都银行：受益于区域经济增速及基建投资，贷款市占率低，资产质量改善，预计2020年EPS为1.68元，目标价12.76元。
  • 平安银行：对公与零售业务协同发展，财富管理与FICC业务表现突出，预计2020年EPS为1.48元，目标价17.64元。
  • 兴业银行：“商行+投行”战略推动综合化发展，存量风险释放充分，预计2020年EPS为2.98元，目标价20.47元。
  • 招商银行：零售与财富管理业务领先，盈利能力和资产质量优势明显，预计2020年EPS为3.76元，目标价45.81元。
  • 宁波银行：机制优越，战略清晰，成长性与盈利能力突出，预计2020年EPS为2.57元，目标价41.65元。

风险提示

• 经济下行超预期：可能影响银行资产质量与盈利能力。
• 资产质量恶化超预期：疫情等外部因素可能对银行信贷资产产生不利影响。

估值分析

评级说明

• 行业评级：增持表示预计行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价将超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价将超越基准5%~15%。
  • 持有：预计股价波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价将弱于基准15%以上。

其他重要信息

• 监管披露：华泰证券及其子公司、联营公司在不同市场均受到相应监管机构的监管，部分分析师与推荐公司存在投资银行服务关系，可能存在利益冲突。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。